大連聖亞負債擴張頻受質疑 或面臨償債風險

　　大連聖亞負債擴張頻受質疑

　　近段時間以來，大連聖亞旅遊控股股份有限公司（以下簡稱“大連聖亞”）動作頻頻。觀察後不難發現，其多與資金問題相關。近年來，大連聖亞頻繁因資金問題受到外界質疑。在大連聖亞董事提出公司投資風險和負債問題後，甚至引來證監會問詢。

　　大連聖亞多方動作引投資

　　8月3日，大連聖亞發布控股股東股份質押公告。為解決自身資金需求，大連聖亞控股股東大連星海灣金融商務區投資管理股份有限公司，將其所持有的全部股份質押，質押股份佔大連聖亞總股本比例為24.03%。

　　繼2017年宣布擬募集30億元成立大連聖亞磐京基金後，今年8月11日，大連聖亞再度宣布，擬設立基金聖亞奧美文旅投資合夥企業，募集金額3億元，用於投資文化類、旅遊類、物流類等企業。大連聖亞方面稱，公司通過發起設立上述基金，借助基金專業化運作團隊的投資運作能力，可以加快公司戰略發展步伐，進一步提升公司盈利能力，積極應對主營業務的激烈市場競爭環境。

　　緊接著8月22日，大連聖亞宣布為哈爾濱二期項目公司引入戰略投資者並增資。新晉投資方哈爾濱優盛美地投資有限公司和粵豐（深圳）實業有限公司，二者合計投資5613.3萬元，認購哈爾濱聖亞旅遊本次增資人民幣4252.5萬元。大連聖亞表示，此舉意在加快哈爾濱極地館二期項目建設。

　　在為公司項目引入新投資者的同時，大連聖亞還與鳳儀文化傳媒集團有限公司簽訂《合作框架協定》，擬投資5000萬元人民幣共同發起設立聖亞鳳儀投資管理合夥企業（有限合夥），目的在於進一步推進昆明項目進展，減輕公司資金壓力。

　　此外，大連聖亞還擬以營口項目公司80%股權，向營口銀行股份有限公司經濟技術開發區支行出質，為營口項目公司6億元人民幣貸款提供連帶責任擔保。

　　新債加舊債，償債風險增加

　　觀察大連聖亞近期動作，不難發現多與資金問題相關。近日，大連聖亞發布半年報。上半年內，大連聖亞營業收入為1.4億元，同比增長7.86%；淨利潤826.2萬元，同比增長35.23%；但經營活動產生的現金流量淨額為-548.7萬元，同比下滑117.71%。

　　對於經營活動產生的現金流量淨額下滑一事，大連聖亞方面稱，主要系報告期控股子公司天津聖亞海洋世界投資有限公司，償還以前年度欠款及為異地項目公司墊付工程建設款所致。

　　在大連聖亞董事會通過為營口項目貸款提供擔保的議案後，證監會發來問詢函。問詢函中指出，截至2018年6月30日，大連聖亞資產負債率為54.54%，去年同期為39.95%；流動比率0.47，去年同期為1.05；經營活動產生現金流量淨額-549萬元，較以往年度明顯下降，大連聖亞償債風險有所增加。

　　就半年報顯示，因償還借款增加，大連聖亞償還債務支付的現金期末餘額為2.22億元，較期初增長55.80%。而在償還借款之際，大連聖亞新的借款也在不斷增長。據半年報，大連聖亞長期借款的期末餘額已達到1.25億元，較期初餘額大幅增長351.64%。短期借款期末餘額1.76億元，較期初增長39.37%。此外，財務費用也增長了38.75%。

　　■ 質疑

　　借款融資 或面臨償債風險

　　大連聖亞的營口項目擔保事項，董事會經8票同意1票反對表決通過，其中董事於國紅投了反對票。

　　在他看來，營口項目的6億元巨額投資風險很大，以目前大連聖亞的資產現狀和收入現狀，無法承擔營口項目投資失敗的風險。同時，在連帶責任擔保後，大連聖亞的資產負債率將進一步升高到67.15%，面臨財務危機，不利於輕資產運營的長遠發展規劃目標。此外，營口項目投資巨大，回收期緩慢，市場風險較高，面臨較大的投資困境和運營困難。

　　近年來，大連聖亞始終保持擴張態勢。但對於大連聖亞的資金實力能否支持其擴張，外界早前便有質疑。此前便有媒體報導，2016年，大連聖亞已抵押的土地、房產淨值佔公司擁有土地、房產淨值合計的比例為48.36%，若以金融機構借款融資方式獲取投資項目所需資金，將極大加重公司財務負擔，面臨較大的償債風險。另據統計，大連聖亞營口二期項目、杭州項目、廈門項目、千島湖項目、三亞項目的投資額共計約為33億元。

　　就今年半年報來看，大連聖亞總資產為15.6億元，淨資產4.5億元，營收、淨利潤分別為1.4億元和826.2萬元。憑此體量，大連聖亞能否通過金融機構募集到所需投資資金仍是問號。國金證券分析師樓楓燁表示，目前大連聖亞的財務費用率為3.8%，隨著後期項目的建設和落地，依靠銀行借款或者債券基金的形式募資，資金壓力較大，需要通過設立基金、優化投資結構、可轉債等多種再融資方式，來減輕公司財務壓力。

　　本版采寫/新京報記者 鄭藝佳

責任編輯：李鋒