韓會師：萬一下周結匯價格更好怎麽辦

　　文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 韓會師　

　　有朋友詢問，“老韓，你建議大家在6.80附近可以考慮結匯，可萬一過幾天結匯的價格更好，比如萬一下周美元兌人民幣到了6.85或者更高，這幾天結匯的企業不就虧了嗎？”

　　筆者相信，持這種想法的朋友應該不少。

　　但如果您往深再想一下，就會發現這是個可以無限追問的問題。“萬一下下周的結匯價格比下周更好呢？”“萬一下個月的價格比這個月更好呢？”“萬一下下個月的價格比下個月更好呢？”……一旦進入這種思維模式，基本上財務主管們距離精神病也就不遠了，企業距離走火入魔也不遠了。

　　我們自然可以不斷期盼更好的價格，但至少有幾個理由可以讓在這幾天結匯的財務主管們可以心安理得地繼續把日子過下去，即使下周的價格更好，即使外行的老闆臉色不是很好看。

　　第一，6.80左右的結匯價格足以令全中國絕大多數出口企業獲得不錯的收益

　　回頭看一看我們走過的路，從2010年7月到2019年4月，近9年的時間裡，美元兌人民幣在6.80上方波動的時間加在一起不到11個月，美元兌人民幣即期匯率最低時逼近6.0（2014年1月）。

　　而在這9年裡，中國的貨物貿易出口規模從1.6兆美元增長到2.5兆美元。雖然數據可能有一定水分，但這至少可以說明絕大多數出口企業在6.8以下結匯是可以掙錢的，而且為數不少的出口商在6.0附近結匯就是可以掙錢的。

　　千萬別不信。要知道就在結匯價格最差的2014年1月，銀行代客即期結匯的規模是1998億美元，遠期結匯簽約規模是443億美元，二者合計超2400億美元，這是有統計數據以來的歷史峰值，直到今天仍未被超越。

　　企業財務主管的第一任務是確保企業財務狀況的穩健，不是讓財務部門成為利潤中心，特別是不能成為匯率賭博的中心。既然在6.80附近結匯已經可以確保企業掙錢，甚至是掙大錢，即使下周的價格更好一些又有什麽關係。如果手頭還有頭寸，那就繼續結匯好了，反正你還是在幫企業掙錢。

　　第二，絕大多數人抓不到最高點，過度執著於等待“更高價位”費力不討好

　　大家對8.11匯改一定印象深刻。2015年8月12日美元兌人民幣最高觸及6.4510。此後，直到當年12月中旬這一點位才被突破。但在2015年8月，這個極佳的結匯時點，銀行代客即期結匯只有1118億美元，同比減少22%，環比減少19%；銀行代客遠期結匯簽約僅有109億美元，同比減少55%，環比減少31%。

　　為什麽那麽多人錯過了這個年度最佳結匯時間段？

　　原因很簡單，因為大家在等待更好的價位。 這種例子在過去幾年太多了，篇幅所限筆者不再列舉。

　　為什麽搶高點那麽難？

　　其實原因不複雜。高點一定意味著市場情緒極度緊張，此時一方面企業的預期容易出現分化，一部分已經賺了很多的人想要落袋為安，同時監管當局也很難坐視市場情緒失控。二者合力之下很容易將價格壓低，而且是迅速壓低。所以真正能在高點離場的人很少，高點的成交量往往很低。

　　真正掙錢的人一定是在邁向高點的過程中就離場了。換句話說，即使你強烈預期還有更好的價位出現，但由於你不知道這更好的價位究竟會何時到來，也不知道它最終能夠維持多久，所以理智的選擇是見好就收。

　　第三，因為結匯點位差了幾分錢就沉不住氣的老闆不值得跟隨

　　常有財務主管抱怨，結匯之後，一旦短期內美元上漲，老闆就要發脾氣，因為1、2分錢的結匯差價對企業很重要。

　　但筆者想說的是，如果幾分錢的匯率變化就會導致企業盈利出現巨大波動，甚至可能由盈轉虧，那麽您真的應該仔細考慮一下自己的前途了。

　　您所在的企業，或者所在的行業可能已經處於淘汰邊緣。因為沒有任何一家有發展潛力的企業會將盈利希望寄托在匯兌收益這個波動性極高的因素身上。

　　企業的產品研發能力、市場行銷能力、成本控制能力、生產組織能力都遠比匯率管理更為重要。如果在上述方面企業都已經沒有潛力可挖，不得不將匯兌收益作為救命稻草，隨著我國市場化改革的推進，面對未來必然波動更為劇烈的外匯市場，您又能賭對幾次呢？即使您運氣不錯，但每天活在賭場上，生活質量估計也不會高，不如重新規劃一下職業生涯。

　　還是那句話，如果企業能夠盈利，任何時候都是好的結匯時機，別在意是否還有更好的價位。更好的價位出現時，也別被一時的好運氣衝昏了頭腦，及時抓住它，別總奢望再攀高峰。

　　保守一點，但持久地活著，雖然日子過得少了些刺激，但這可能是財務主管最該過的日子。

　　(本文作者介紹：建信金融資產投資有限公司研究主管。)