文 | 界面新聞 周純麟
小鵬汽車即將成為中國造車新勢力“第三股”。
繼蔚來汽車、理想汽車分別登陸紐交所和納斯達克之後，台灣時間8月8日凌晨2點40分，中國智能汽車公司小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬於紐交所上市，股票代碼為"XPEV"。承銷商包括瑞信、摩根大通、美銀證券等。
資本降溫與疫情爆發讓本就體量較小的造車新勢力們苦不堪言，對比之下，小鵬汽車近期可謂風光無限。
肇慶自建工廠獲得生產資質;在7月、8月分別完成C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元;累計交付量超過2萬台……小鵬汽車似乎已經邁過了擋在新造車公司面前的一切障礙。
事實上，小鵬汽車秘密進行IPO的傳聞已在業界流傳數月，這從側面印證了這家新造車公司對於此次提交IPO進行了充分的準備，同時，也代表著當前的時機已經“成熟”。
據了解，小鵬此次IPO發行價區間和發行股份數未定，融資額暫時不確定，招股書所列1億美元僅是例行披露的佔位符，不代表本次IPO實際融資額。
IPO前，小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中何小鵬持股31.6%為最大股東，阿里持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本。
2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長逾238倍，服務及其他收入1.5億，較2018年增長26倍。此外，小鵬汽車2019年研發投入為20.7億，全年淨虧損36.9億。小鵬汽車2020年上半年收入10.03億人民幣。
截止2020年二季度，小鵬汽車账上有現金類資產合計21.183億。IPO前，小鵬汽車預計合計持有現金類資產超80億人民幣。
業界喜歡用“王興的預言”這種幸存者偏差式的預判來佐證小鵬汽車作為中國“唯三”能生存下來的造車新勢力的合理性。但事實上，這家新造車公司對市場的洞悉，堅持自研技術的態度以及對行業的預判都很大程度上增加了其“活下來”的概率。
產品定位符合中國市場消費趨勢
小鵬汽車產品定位所在的價格區間正在成為中國最主流的汽車消費區間。根據中汽協公布的一份數據，2013年10-30萬的中高端汽車佔總銷量的49%，而這個數字到2019年已經成長為61%。
目前小鵬汽車擁有兩款車型，小鵬G3售價14.68萬元-16.28萬元;小鵬P7售價22.99萬元-34.99萬元。幾乎完全切中該區間，符合中國主流消費趨勢。
相比之下，35萬以上的車型比例正在歷年下降，從2013年的46%下降到2019年的29%——這是另一家頭部造車新勢力的產品定價區間。
另一方面，中國市場A級車(緊湊型)和B級車(中型)佔據了銷量的70%。小鵬汽車採用的A+B雙平台戰略則保證了其能夠以最快的速度覆蓋這個中國最大的車型市場。
雖然有國內其它造車新勢力的內部員工曾評價稱“兩款車型來自不同的平台，這並不利於其分攤研發成本，形不成規模效應”。但汽車行業分析師張嘯林則認為恰恰相反：“長期來看，雙平台能更迅速地響應市場多元化需求，且能夠有效控制成本。”
領先的自研技術和全新架構
在自動駕駛領域，小鵬汽車是第一家自主研發出自動駕駛軟體(硬體基於NVIDIAXavier，支持L3級別自動駕駛)，並將其商業化應用的公司。
2020年4月27日，小鵬P7正式上市，搭載公司自研自動駕駛軟體Xpilot以及NVIDIAXavier自動駕駛芯片，成為全球首款搭載NVIDIAXavier自動駕駛控制器產品的汽車。
作為NVIDIAXavier合作的首款車型，小鵬汽車目前在國內已經完成了2510萬公里的路測信息收集，隨著產品不斷迭代，小鵬當前擁有最熟悉國內本土化道路的自動駕駛技術。
小鵬智能化路線由博世轉為自研。18年小鵬已具備把博世的系統嵌入產品的能力，19年自研開發出Xpilot 2.5，目前小鵬P7已具備搭載Xpilot 3.0系統的硬體體系，可實現高速領航、全自動泊車、城市擁擠路段輔助駕駛功能;小鵬計劃2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，擁有面向城市路況的自動輔助駕駛功能。
小鵬是全球唯一一家車廠，披露自動駕駛使用率。ACC 已駕駛2500公里，平均使用率66%。LCC/ALC 已駕駛1110公里，平均使用率43%。自動泊車成功率80%，平均使用率46%。
在三電技術領域，體現在P7上則得到了百公里能耗(14.4 kWh/100公里)優於Model 3(16.3 kWh/100公里)。其706km的續航是當前唯一一款超過特斯拉Model 3的電動車。
小鵬汽車針對智能電動車特性建立SEPA平台，具有模塊化、輕量化、空間利用率高等特點，從自動駕駛、感知、運算到規劃控制都是自主研發，形成了全新的電子電氣架構。
資金充沛，利潤提升潛力巨大
截止2020年二季度，小鵬汽車账上有現金類資產合計21.183億。IPO前，小鵬汽車預計合計持有現金類資產超80億人民幣。
今年上半年，小鵬汽車毛損為3600萬元人民幣。不過，這家公司預計，未來2-3年電池成本會大幅下降。
而通過擴大車型和生產規模，共用多平台效應，供應商協同等各個方面可以降本增效。
此外，小鵬汽車目前擁有肇慶工廠的10萬自建產能和海馬的15萬年產能，明年推出第三款產品，工廠利用率再度提升，效率提高，折舊費用攤薄，因此製造方面每年有毛利提升。海馬方面，隨著產量提升，代工費會降低，物流料工成本也會降低。
小鵬汽車另一點相比其它造車新勢力的優勢在於，其已經實現了車載系統軟體的內容收費服務。據界面新聞了解，今年6月，小鵬做了優質音樂的OTA升級，這是第一次在車載系統上對內容進行收費。P7車型目前支持遊戲/視頻下載，代表未來小鵬在內容場景上有很豐富的收入機會，這也是一個很大的毛利提升機會。
眼下，造車新勢力正在從百花齊放逐漸進入頭部企業贏家通吃的局面。擁有產品、市場、技術實力的新造車公司將獲得更多的資金支持及發展機遇。
現在，外界都在猜測小鵬汽車上市後的市值。作為參照，特斯拉市值2700億美元，蔚來市值158億美元，理想市值141億美元。有投資者樂觀預言，“用百億美元來猜測國內新勢力未來的估值或許低了一個數量級。”
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