騰訊證券投教基地：港股為什麽會有暗盤交易？

先看最近的一則跟投資有關的財經資訊：“賓仕國際暗盤收報2.3港元，較招股價1.3倍，不計手續費每手賺5200港元。打入史上超購榜第二高的賓仕國際，公開發售獲逾4.7萬人認購，一手中簽率僅3%，且要認購500手（200萬股）方可穩獲一手。賓仕國際昨暗盤造好，據耀才暗盤交易中心顯示，暗盤價最高至2.55港元，較招股價高出1.6倍，並以接近高位的2.3港元收市，總成交1300萬港元，暗盤價相當於公司市值達9.2億港元。”

看到這樣的資訊，內地投資者會覺得很新鮮。一個新股，在還沒有正式公開交易時，就可以自行買賣了？這要如何操作？違規不違規？跟正式上市後的股價表現有多大區別？都是什麽人/機構在買賣呢？帶著投資者諸多的疑問，楊飯今天就來說說港股的“暗盤”，是怎麽個暗法。

“暗”字，在中國的字體語言及文化描述中，一直是屬於偏負面、貶義更多的類型。很多的成語裡，對“暗”字的解釋其中有一條是：不公開的，隱藏不露的。

因此引申到投資裡面，這個“暗盤”就是指非正式的、不完全公開的私底下的股票交易。

我們知道，一個股票交易要想達成，除了需要想買想賣的雙方之外，還需要一個中介來提供資訊，並且撮合交易並提供過戶等必要的程式。明盤是香港交易所正式的、公開的報價系統、所有合格投資者都可以參與的股票交易系統而言，而暗盤交易不通過交易所系統，而是通過某些大型券商自行設立的內部系統進行報價撮合。

為什麽會有暗盤交易？

顯然，因為有需求。

例如，有的投資者打新的資金來源於向券商孖展融資，這個是有資金成本的，因此在暗盤的時候如果價格理想，可及時拋出鎖定理論，並且降低融資利率；或者對於某些新股，有的投資者特別看好，但是沒有中新股或者獲配數量很少，看好新股上市後的股價前景，而有計劃的提前買入等。總之，暗盤交易是因為有買賣的客觀需求存在，而券商為提高自身收益，就順勢提供暗盤交易服務了。

港股的“暗盤”交易具有以下幾個典型的特徵：

1）新股暗盤報價不統一；

由於暗盤是利用券商各自的交易系統，實際就是券商撮合自己的客戶之間的交易，從中獲得傭金等收入，因此是沒有明面上的統一報價的，不同的券商參考的成交價很多都是不一樣的。

還是以近期熱門新股賓仕國際為例，耀才新股交易中心顯示，賓仕國際暗盤最高報2.55港元，最低報1.8港元，收報2.3港元；而輝立證券交易場資料顯示，該股開市報2.27港元，最高報2.64港元，最低報1.88港元，收報2.27港元。也就是說你如果中了新股，不想等到公開上市，樂意以什麽價格賣出，只要有人願意接手，在有開設暗盤交易的券商處就可以直接交易。

2）暗盤交易隻局限於有限的範圍。

不是所有的參與者都可以參與暗盤交易的。投資者參與暗盤交易需要兩個前提，一個是你需要是有提供暗盤交易的券商/機構的客戶，另一個就是相關的新股有暗盤交易的報價。那些不在提供暗盤交易的券商或其它機構處開始的港股账戶都無法參與暗盤交易的。

3）暗盤的交易時間

交易時間，比較短暫，一般為新股正式上市日前一個營業日下午4時15分至6時30分的兩個多小時的時間。

傳統的暗盤交易一般都是在交易時段打電話給開戶券商委託下單，現在有的可以通過網絡完成，由此需要的投資者可谘詢自身機構的客戶經理。

4）新股都有暗盤交易嗎

暗盤交易一般只在主機板上市的新股才有；主要的原因是因為在創業板上市的股票，參與的風險比較高，除非非常熱門，否則券商一般都不會接入暗盤交易。而在主機板上市的股票，有些即使有暗盤報價，但由於投資者對價格分歧較大等原因，也可能不會有暗盤成交。總之，暗盤交易多發生在認購倍數較高的新股上面。

5）暗盤交易的價格是否能影響新股開盤價

暗盤的漲跌從一定程度上體現了新股的受追捧程度，不過，暗盤價未能全面反映市場需求，買賣盤透明度亦不高，投資者需要謹慎參與。我們用一些實例來看看暗盤價與開盤價有多少關聯。

賓仕國際，暗盤成交介於2~2.6港元之間，開盤報2.75港元，收於3.98港元；

亞洲實業集團，暗盤成交介於0.53~0.54港元之間，開盤報0.52港元，收於0.53港元；

閱文集團，暗盤成交最高達92港元，收報89.65港元；開盤報90港元，收於102.4港元；

眾安保險，暗盤成交最高達68.6港元，開盤報69港元，收於65.2港元；

當然還可以舉出非常多的新股暗盤成交與正式掛牌交易的價格之間的差異，窺一斑而見全豹，從列舉的暗盤與開盤股價對比中可以看出，暗盤成交價及活躍程度的表現情況可以為上市後的走勢提供參考

港股有哪些券商提供暗盤交易呢？

港股市場上，最早為公司內部客戶提供場外交易管道的是輝立證券；在2006年獲香港證券及期貨事務監察委員會(證監會)批準成立輝立交易場 PhillipMart，在新股上市的前一天為客戶提供新股交易服務。另一家，耀才證券於2012年推出新股暗盤買賣服務。其它的券商機構，有時也會接入輝立證券的暗盤系統幫助客戶交易。據報導，香港現實能提供暗盤交易的機構大約有10家左右。

另外，暗盤交易受監管嗎？

香港證券交易條例及交易所規則並沒有明確界定何謂暗盤買賣及解釋其法律效力。暗盤交易的法律效力只是根據交易雙方達成的協定內容而定。在輝立證券自身的網站裡宣稱“輝立交易場是首個持有香港證券及期貨事務監察委員會(證監會) 發出之合法運作牌照並受其監管之交易平台”，這算是一個官方的態度吧。

對於滬港通而言，暗盤是被禁止的，中國證監會版本的《滬港股票市場交易互聯互通機制試點若乾規定》，就明確禁止開展暗盤交易，如下圖：

關於港股的暗盤，就為大家介紹到這裡。