莫開偉：如何看待銀行理財產品再現提前“退場潮”？

　　意見領袖 | 莫開偉

　　據媒體披露，銀行理財產品再現提前“退場”現象。據不完全統計，華夏理財、交銀理財、盛京銀行、寧銀理財等多家銀行及理財公司近期宣布提前終止部分理財產品。

　　銀行此舉多少讓廣大網民以及投資者感到驚訝，因為去年尤其是去年的11月至12月份，銀行自理財新規實施之後先後湧現兩次大規模理財產品“破淨”潮，誘發了大面積的投資者被動“贖回”理財產品的“高潮”，給銀行流動性造成了一定壓力。而此次則與去年理財產品由投資者被動“贖回”不同的是，銀行主動提前“退場”。

　　這種由投資者被動贖回至銀行主動“退場”轉化，到底是什麽原因呢？拿去年底的理財產品“破淨”來說，主要有三方面原因：一是進入年底，銀行資金面收緊，利率抬升導致銀行負債成本上升，對整個銀行間債券市場形成利空效應；二是利好房地產政策連續頒布，也對債券市場形成利空效應；三是疫情防控政策優化帶來經濟復甦，也帶來資金利率上升，對債市造成衝擊。由此，上述三方面因素帶動投資者主動調倉，引發了“踩踏式調整”、拖累產品淨值，產品淨值的下跌進而引發了普通投資者及金融機構的贖回行為，呈現出產品淨值下跌—贖回—拋售—產品淨值下跌的負反饋，直接引爆了去年底的“理財之災”。

　　而此次銀行主動提前“退場”的原因也是相當明顯的：其一，投資者在遭遇去年兩次理財產品破淨潮之後，對理財產品投資也是心存畏懼，對理財產品投資信心不足，擔憂理財產品收益還會進一步下滑，主動贖回不少理財產品，使銀行理財產品的“規模”大幅縮水，導致整個銀行理財產品市場的萎靡不振。一些理財產品的收益依然低迷，且面臨著各種不確定性因素，這也是當前理財產品投資的基本特徵，為了適應這種理財產品呈現的新市場特徵需要，避免投資者遭受更大損失，銀行只能主動將部分理財產品提前“退場”，其用心在於幫助投資者織好理財產品投資安全“防護網”，防止出現理財產品收益進一步下滑造成更大、更多的損失，避免後續更大傷害，有利於保護投資者權益。其二，在當前變幻莫測的投資市場中，不少的投資機會稍縱即逝，如果一些投資者深陷投資收益並不高的銀行理財產品上，即便面臨好的投資機會、收益更高的投資產品，可能會喪失時機。由此，為給投資者提供更為寬廣、更為靈活、獲得更多的投資機會，就主動將一些投資理財產品提前“退場”，這樣既可為投資者選擇更為穩健的替代產品提供機會，以便創造更長期穩定的投資回報，讓投資者獲益更多；也可使投資者根據自身的情況重新決定投資規模、投資產品和投資方式，使投資適當性原則得到進一步體現，也使投資者更能有效防範已經存在或潛在的各類投資風險。其三，可及時抑製一些銀行理財產品可能存在的問題，推進理財產品的不斷完善，加快理財產品的創新，為投資者提供更具市場針對性和有效性的投資理財產品，使理財產品市場更加成熟，更具防範投資風險的能力。事實上，目前銀行理財產品逾萬個品種，一些銀行理財公司當時推出理財產品時急於佔領市場，提高市場份額，對於理財產品投資組合以及理財產品本身的設計等方面存在問題或瘕疵：比如淨值波動大、抗市場風險能力弱、客戶投訴較多、銀行分支行抵觸較多等，使理財產品發行之後難以給投資者帶來穩定的回報，這些產品本身需要退出理財產品市場，以新的理財產品來取代之。因而，銀行理財產品也是一個不斷辯證“揚棄”的過程，需要不斷“廢舊立新”；尤其，隨著金融經濟形勢發展以及我國經濟復甦，各種新融資需求以及投資理財方式不斷湧現，也需要銀行理財產品與時俱進不斷創新，不斷補充新鮮“血液”。只有這樣，才能始終保持銀行理財產品活力、吸引力和競爭力，重新樹立理財產品在投資者心中的形象，重振投資者對銀行理財產品的信心，這樣不僅對煥發銀行理財產品的市場經營活力起到重要作用，也會給廣大投資銀行理財產品的投資者帶來更多的“真金白銀”。

　　而且，還要看到，銀行對部分理財產品進行提前“退場”具有重要現實金融意義和作用：一方面，“去偽存真”，優化銀行理財產品市場生態。當市場表現不及預期時，為保護投資者權益，在當前理財產品市場處於不景氣狀態，銀行理財公司對一些“劣質”理財產品進行自我淘汰，提前終止，不失為一種明智的選擇；它不僅可以減輕銀行理財公司的業績壓力和管理規模壓力，優化產品布局，更可為廣大銀行理財產品投資者營造更為有利而穩健的投資環境。另一方面，充分發揮及時止損效應，保護投資者利益。銀行理財產品提前終止有利於投資者及時止損，有利於機構節省精力打造拳頭和績優產品，同時協助投資者重新進行資金規劃，以進一步貼合客戶需求，使投資者能夠購買到最適合自身投資能力、又能獲得穩定收益的投資理財產品，最終穩定銀行理財產品市場秩序。

　　可見，銀行理財公司將部分受市場影響深、淨值波動加大、少數業績欠佳的銀行理財產品提前“退場”，是符合市場經濟規律的舉動，是十分正常的金融行為，廣大銀行理財產品投資者應予理解和支持。同時，銀行要加強宣傳引導，與投資者進行友好互動，讓投資者理解銀行理財公司提前終止理財產品的用意，消除投資者對銀行理財公司的不信任情緒，推動銀行理財產品互利共贏局面形成。此外，投資者應增強理財產品投資心理承受能力，采取正確的投資策略，應正確面對銀行理財產品，尤其是要適應打破剛兌這個客觀現實，正確決定投資產品種類，根據自身風險承受能力選擇適合的理財產品，切忌好高騖遠；做好足夠心理準備，在經濟下行周期，加強投資專業知識學習，打好投資“組合拳”，以不變應萬變，穩坐投資“釣魚台”。

　　(本文作者介紹：知名財經評論人、獨立經濟學者)