匯通網訊——6月22日，在維也納的OPEC會議上各國達成溫和增產原油的共識，由於增產數量遠不及預期之多，空頭回補致油價暴漲6%。今日早盤油價雖稍有回落，但料近期原油將扭轉供應驅使狀態轉變回賣方市場，四大原因告訴你原油多頭有望徹底翻身。
上周五（6月22日），在維也納的OPEC會議上各國達成溫和增產原油的共識，預計從7月1日起實際增產70萬桶/日，遠低於此前150萬桶/日的預期。另外，OPEC和非OPEC均同意100萬桶/日的名義增產，儘管成員國將盡力達成100%的減產執行率。這意味著減產大幅鬆綁成為了泡影，各國也會互相監督。
不過，會議上並沒有就增產額度進行分配，俄羅斯有能力也有意願要取更多份額，如若不允亦難保證實際增產較多。
展望未來石油庫存水準連續下降、原油需求增長旺盛、個別地方石油供給可能閃崩、美國頁岩油運輸等四大難題又會成為油價上漲的主旋律。唯一需要警惕的是，美國可能對高油價進行政策施壓。
石油庫存水準連續下降
根據美銀美林調查，石油市場維持相當長一段時間供不應求的狀況。事實上，由於OPEC各國堅持貫徹減產協定，並在今年5月前控制減產執行率達152%，石油供給已經連續四個季度出現缺貨空缺。就以2017年而言，供應平均缺口為34萬桶/日，石油的總庫存也降至五年平均水準之下。
考慮到這一數據是在前幾個月產生，可能存在滯後性，問題可能比想象的更加嚴重，近幾周的EIA原油庫存一直是超乎意料的大幅降低。
另外，恢復石油的供給是一個逐漸增加的過程，除了沙特和俄羅斯有能力迅速調動閑置產能，其他國家難以保證快速量產。面對美國的高壓言論，沙特似乎並未表現出更為激進的增產意願。
（川普推特上關於油的評價）
儘管據最新消息稱為穩定油價，沙特能源部長對各國互相矛盾的聲明做出解釋，稱高油價使人惴惴不安，原油實際增產量將更接近100萬桶。但他拒絕透露具體的生產數量，只是保證增產10萬桶/日是可行的，俄羅斯方面態度也耐人尋味，石油部長諾瓦克稱做出增產的決定是基於市場分析，而不是川普的推特。
原油需求穩步增長
根據IEA的報告，今年的原油需求與2017年相比將每天增長140萬桶。其它跟看多原油的知名投行，如高盛預估需求增長為170萬桶/日。
由於數據來源不一，預測可能會有所偏差，但無論何種預測，需求看起來都很強勁，少於100萬桶/日的增產會使得供求關係惡化。
另外隨著時間的推移，這可能會加劇供應缺口的產生，目前是夏季原油需求季節性增長的高峰。根據挪威能源資訊公司的數據，第三季度的原油需求可能會較第二季度增加110萬桶/天。當然，在夏季之後季節性需求將會退潮，但近階段市場原油需求壓力不容忽視，這可能推升油價重回80美元大關。
原油供給可能面臨單個國家的閃崩
原油未來的供給還可能面臨單個國家供應閃崩的威脅。自2017年底以來，委內瑞拉產油量已經降低至少50萬桶/天，由於惡性通脹和設備陳舊該國難以交付預定的石油已經好長一段時間了。
目前情況仍然在惡化，由於委內瑞拉港口運輸發生問題，委內瑞拉可能存在停工的風險，這意味著石油產量將呈現斷崖式下滑，但具體數量影響還未知。
不過可以根據當地的石油生產廠商（PDVSA）數據參考，6月上半月委內瑞拉國家石油公司（PDVSA）石油出口量比5月同期下降32%。該公司在6月的前幾周僅出口76.5萬桶/日，同比下降了36.8萬桶/日。如果這些數字保持不變，那意味著OPEC +增產的一半數量將用來抵消委內瑞拉6月份的產能不足。
與此同時，由於該國兩大出口碼頭受到襲擊，利比亞6月份損失了45萬桶。石油的中斷供應可能是暫時的，但是根據北非國家近期的歷史表明，未來完全中斷並非毫無可能。
另外，由於管道停運，預計尼日利亞7月份石油出口量每天將減少數10萬桶。
除了這些地區的局部閃崩，伊朗也會由於美國的製裁，損失50萬桶至100萬桶的石油出口，在歐美貿易摩擦加劇的情況下，歐洲企業已經放棄了廉價的伊朗石油，因為政治風險過大且國際上石油結算仍以美元為主，難以逾越美國銀行結算體系。
倘若所有這四個國家的情況都持續惡化，那麽在做好最壞打算的前提下，OPEC +目前增產的量能難以填補這一空白，必須要達到180萬桶/日才能做好萬全防備。
美國頁岩油產量或提前升至頂峰
一直以來，我們看到美國的貝克休斯鑽井數量不斷提升，但上周石油鑽井數下降1口，至862口，這是美國石油鑽井數連續12周增加後首次錄得下降。鑒於石油產量已經達到1090萬桶/日的歷史峰值，未來繼續向上的動能可能不足，原因是美國管道運輸已經超負荷。
據美國先鋒自然資源公司董事長稱，二疊紀原油產量現為330萬桶/日，管道運輸上限360萬桶/日，未來3-4個月內將見頂，運力問題一年內都難以緩解，石油增產將被迫放緩。
二疊紀地區是美國最大頁岩油產區，供應了美國近一半的原油，且原油產量以每年增加80萬桶/日的速度增長。由於輸油管道不足，美國石油公司甚至被迫用卡車運輸原油，但仍是瘦小甚微。
對此，匯通網青擇認為，當美國頁岩油的邊際產量見頂，沙特作為石油產能彈性最好的成員國，其扮演的角色至關重要。他們更有可能通過靈活控制產量的方式，來討得美國（消費者）和OPEC其它成員國（供應者）兩邊的歡心。
如果這一情況實現未來油價的波動將加大，因為沙特會和OPEC會議一樣對任何傳聞不承認也不否認，保持模棱兩可的態度。
責任編輯：郭明煜
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