欲借殼赫美集團 新三板“電競第一股”英雄互娛再謀上市

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 鄒晨輝 張斌英雄互娛，陝西省最大的互聯網公司、延安市最大的民企、延安市重點扶持上市企業。

打開英雄互娛科技股份有限公司（430127.OC，以下簡稱“英雄互娛”）官網，上述簡介赫然在目。

英雄互娛董事會則囊括了來自執掌華誼兄弟傳媒股份有限公司（300027.SZ，以下簡稱“華誼兄弟”）的王忠軍、王忠磊，華興資本CEO包凡，紅杉資本全球執行合夥人沈南鵬等人。

今年2月17日，這家新三板“明星公司”發布《重大事項停牌進展公告》稱，公司已經自2018年12月25日開市起停牌。停牌期間公司股東與赫美集團達成了初步意向，公司股東及其他方擬將持有的英雄互娛全部或部分股權轉讓給赫美集團，公司通過赫美集團完成重組上市。

“英雄互娛從新三板停牌之後就在尋找借殼主體。”2月21日，赫美集團股份有限公司（002356.SZ，以下簡稱“赫美集團”）董事長王磊對經濟觀察報記者表示，“在這過程中，英雄互娛公司相關高管就找到了我們，看英雄互娛能不能與赫美集團進行整合。”

再度進軍A股

2月17日，赫美集團發布的《關於籌劃重組上市暨關聯交易的停牌公告》進一步闡釋了英雄互娛和赫美集團之間可能達成的合作。

上述公告顯示，赫美集團正在籌劃通過發行股份的方式購買天津迪諾投資管理有限公司（以下簡稱“迪諾投資”）、天津迪諾兄弟資產管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“迪諾兄弟”）及其他方（以上合稱“交易對方”）持有的英雄互娛的全部或部分股權（以下簡稱“本次交易”）的事項，且該事項可能涉及公司控股股東及實際控制人變更。本次交易構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重組上市，亦構成關聯交易。

談及為何要借殼上市，2月21日，經濟觀察報以投資者身份致電英雄互娛證券部，得到的答覆是“這是公司的商業安排。”

成立於2015年6月16日的英雄互娛素有新三板“電競第一股”之稱。從該公司財務數據看，2016至2017年，該公司實現歸屬掛牌公司股東的淨利潤分別約為5.32億元以及9.15億元，分別同比增長約26倍和72.00%。

該公司最新披露的2018年三季報顯示，2018年前三季度實現歸屬於掛牌公司股東淨利潤約為4.25億元，同比上漲8.77%。

公開報導顯示，最早在2016年，英雄互娛一度與華誼兄弟走近，瞄準A股上市。但在2016年12月，華誼兄弟放棄收購英雄互娛股權，英雄互娛與A股擦肩而過。

2018年2月，英雄互娛聘請國泰君安作為公司首發A股上市的財務顧問、輔導機構、保薦機構，欲再次對A股上市發起衝擊，但當年市場環境卻在隨後急轉直下。

易觀互動娛樂研究中心高級分析師董振對經濟觀察報表示，新三板其實主要是服務於中小企業，英雄互娛從2015年掛牌新三板以來也得到了很多支持，但是現在英雄互娛需要進一步成長，需要登陸一個更大的資本市場，由此選擇A股，這是公司發展到一個階段的選擇。

借殼前傳

這也並非英雄互娛第一次“借殼”。

公開信息顯示，英雄互娛注冊資本為14.35億元，法定代表人為出生於1981年6月的應書嶺，應書嶺同時也為該公司董事長。

英雄互娛2018年半年報罕見披露了應書嶺相關履歷。2006年6月至2009年6月，就職於渣打銀行上海分行，任投資經理；2009年7月至2013年7月，自主創業；2013年加入中國手遊娛樂集團有限公司，任總裁；2014年8月至2015年5月，就職於中國手遊娛樂集團有限公司，任首席運營官。2015年6月15日，被聘任為英雄互娛科技股份有限公司總經理；2015年7月1日，被選為英雄互娛科技股份有限公司董事；2015年7月8日，被選為公司董事長，任期三年，2018年獲得連任。

該公司自稱立足於移動互聯網時代，推廣移動電競產業，致力於為海內外用戶提供優質的移動遊戲內容和體驗，旗下產品有《全民槍戰》系列、《王牌戰爭：代號英雄》、《一起來跳舞》、《巔峰戰艦》、《巔峰坦克：裝甲戰歌》、《創造與魔法》等。

2015年6月16日，創立不久的英雄互娛順利通過增資後便閃電“借殼”塞爾瑟斯登陸新三板，後受到沈南鵬、包凡、真格基金創始人徐小平、王忠軍和王忠磊、王健林之子王思聰等一眾投資大佬的追捧。

截至2月17日，赫美集團發布《關於籌劃重組上市暨關聯交易的停牌公告》披露的英雄互娛股權結構顯示，迪諾投資出資4.37億元，持有該公司30.43%股權；華誼兄弟出資2.89億元，持有該公司20.17%股權；深圳星玥投資合夥企業（有限合夥）出資9966萬元，持有該公司6.95%股權；北京紅杉信遠股權投資中心(有限合夥)出資9893萬元，持有該公司6.9%股權；迪諾兄弟出資8844萬元，持有該公司6.16%股權。

數據顯示，目前英雄互娛的全球注冊用戶已達到4億，上榜Facebook2017中國出海人本行銷領先品牌50強、科技部2017獨角獸榜單、伽馬數據2018全球移動遊戲市場競爭力35強企業，在2018艾瑞中國移動電競運營商綜合表現排名第二。該公司旗下遊戲曾榮獲蘋果中國區2017年度最佳iPad遊戲，獲得GooglePlay亞洲最佳出海案例，上榜SensorTower2019年1月中國出海手遊收入top30榜單。

赫美集團邏輯

而對於赫美集團來說，此次與英雄互娛的重組計劃，對公司現有業務將有何影響？公司又是否會剝離現有業務？

2月21日，赫美集團證券部人士在電話中表示，公司管理層下一步會怎麽辦，公司現有業務會如何處理，這都是具體方案設計的內容，現在整個交易的具體方案現在還沒有確定，相關信息要等公司接下來發布的公告，現在沒辦法回復。

王磊對經濟觀察報記者表示，“公司一直在求變，但是打造高品質生活方式平台的定位不會變。目前文旅、高端農業產業也在持續推進。但如何實現英雄互娛與赫美集團目前業務的聯動，是我們接下來需要解決的問題。”

公開信息顯示，赫美集團前身為深圳浩寧達儀表股份有限公司，成立於1994年11月，2010年2月在深圳證券交易所掛牌上市，2016年5月，公司正式更名“深圳赫美集團股份有限公司”，致力成為中國高品質品牌全渠道第一股。

赫美集團定位於“國際品牌運營的服務商”，集中發力高端消費領域，從品牌培育、門市運營、渠道拓展、形象維護、銷售服務和配套售後等方面，為國際高端品牌提供多元運營服務，助力國際品牌更好地在中國落地和發展等。

2017年年報顯示，該公司主營構成情況為，鑽石首飾佔比42.31%;利息、手續費收入佔比26.61%;服飾及配飾佔比14.22%;電能表佔比12.36%;其他佔比4.36%;文化旅遊服務佔比0.15%。

但該公司近來遭遇業績下滑的窘境。該公司2018年三季度顯示，報告期內赫美集團實現營業收入15.89億元，同比下降15.83%；淨利潤虧損2.5億元，較上年同期下滑318.10%。

此外，赫美集團資金流也存在較大壓力，2018年三季報顯示，該公司流動負債合計35.44億元。

這也讓赫美集團頻繁拋售資產甚至一度無力支付交易對價。2018年11月，該公司公告稱，擬以不高於2億元的價格，出售二級全資子公司上海歐藍、二級控股公司臻喬時裝所持有的部分阿瑪尼品牌服飾存貨及相關固定資產。

此後，赫美集團又於2019年1月發布公告，宣布全資子公司終止收購崇高百貨100%股權（這比交易對價為6.19億元）。因此前已向交易對方支付股權轉讓款4.2億元，但由於無法支付剩下的近2億元交易對價，赫美集團後被迫喊停交易，並需承擔1.55億元違約金。

當時赫美集團對經濟觀察報表示，“2018年，受國家政策影響，銀行及其他金融機構暫緩存量貸款續授信業務，公司融資難度增加，資金流動性在一定程度上受到市場環境影響，收購崇高百貨剩餘股權轉讓款籌措難度增加。”

對於與英雄互娛合作的預期，王磊對經濟觀察報表示，電競產業屬於朝陽產業，而且英雄互娛的業績還不錯。對於赫美集團來講，重組之後，上市公司的業績可以得到大幅提升。

對於重組之後，赫美集團的控制權或將發生變更的情況，王磊回應經濟觀察報稱，“目前還不確定。”

截至發稿，赫美集團仍處在停牌之中，停牌前股價報收6.42元/股，總市值33.89億元。