張曉暉
作為重慶本土的國有零售企業——重慶百貨大樓股份有限公司（600729.SH，下稱“重重慶百貨”）將迎來公司歷史上的重大轉折。
4月10日，重慶百貨發布複牌公告，稱公司決定進行混合所有製改革，控股股東重慶商社（集團）有限公司（以下簡稱“商社集團”）計劃公開征集兩名戰略投資者，並分別出讓45%和10%的股權。股權的出讓可能導致實際控制權的變更。
複牌後的重慶百貨股價大起大落，短短3個交易日內，股價從停牌前的29元上漲至最高32元，又跌回30元附近。
一位知情人士告訴經濟觀察報記者，國內在線零售巨頭阿里巴巴對重慶百貨的混改有參與興趣，或有意向用旗下一家百貨公司實現對重慶百貨股權的戰略投資，該百貨公司的CEO或會前往商談。
4月12日上午，經濟觀察報記者致電重慶百貨董秘辦公室，詢問是否有阿里或者阿里系的公司有意作為戰略投資者入股重慶百貨？對此，重慶百貨董秘辦人士只是表示，公司目前的戰略投資者處於征集階段，還將通過產權交易所掛牌轉讓，如果投資者資訊明確，重慶百貨會通過公告披露。
關於阿里系公司有意入股重慶百貨，經濟觀察報記者向阿里公關部人士求證後，回復表示沒有聽說。
再次啟動混改
在股權所有製上，重慶百貨並非是第一次引入戰略合作者。
早在2008年，重慶百貨就在整合新世紀百貨的過程中，引入戰略股權投資者新天域基金，新天域基金對重慶百貨的股權投資長達7年，在2015年減持出清離場。
此後的2016年，重慶百貨嘗試通過45億元的定增，引入在零售行業擁有豐富經驗的物美控股集團（天津濱海新區）投資有限公司（以下簡稱“物美投資”）和步步高商業連鎖股份有限公司（以下簡稱“步步高商業“”）。
物美投資和步步高商業分別是物美和步步高商業這兩家中國民營零售業巨頭控制的子公司，他們計劃通過參與重慶百貨這筆定向增發而成為後者的戰略投資者。
對於這樁交易，重慶百貨對外的官方說法是：“引入戰略投資者，全面深化混合所有製改革。”最終定增因為不符合證監會頒布的再融資新規，於2017年2月終止。
直到2018年4月10日，重慶百貨公告控股股東商社集團啟動混改。
在公告中，重慶百貨稱，2018年4月9日公司收到商社集團的通知：商社集團擬以公開征集方式引進兩名戰略投資者、實施混合所有製改革。商社集團上述混合所有製改革方案已獲得重慶市人民政府原則同意。
商社集團本次混合所有製改革完成後，商社集團的股權結構將發生重大變化，由重慶市國資委履行出資人職責的國有獨資公司轉變為重慶市國資委和戰略投資者共同持股的有限責任公司，其中：重慶市國資委持股45%，一名戰略投資者持股 45%，另一名戰略投資者持股10%。無任何一個股東能夠單獨實現對商社集團和公司的實際控制，公司控制權可能發生變更。
重慶百貨還表示，商社集團本次混合所有製改革將通過公開征集方式引進戰略投資者，能否征集到戰略投資者以及征集何人為戰略投資者目前尚未可知，也未能就未來商社集團及公司董事會設定進行安排。
經濟觀察報記者查閱重慶市聯合產權交易所的官方網站，目前商社集團的股權轉讓還沒有公開掛牌。
重百這一年
2018年3月16日，重慶百貨披露了2017年度報告。
年報顯示，儘管營業收入繼續下降，但是公司利潤取得了增長。2017年重慶百貨的營業收入為329.15億元，同比下降了2.75%；淨利潤（扣除非經常性損益）為5.8億元，較前一年度增長了71%。
管理層在年報中總結：“公司營業收入基本保持穩定，利潤大幅上揚。公司上下圍繞戰略，大力改革創新，改造傳統模式拓展新業務，創新基層激勵方式，以創新動力助推轉型更新。公司圍繞主業，在調整夯實實體經營平台的同時，大力發展消費金融、保理、品質檢測等戰略性新興業務，取得了突破性成效。”
但營業收入的連續三年下滑，也是傳統百貨業受到電商衝擊的影響的一個趨勢。
重慶百貨的投資者也很是焦心，他們在上海證券交易所E互動平台上提問——“2017定增終止，轉眼一年過去，時不我待，請問管理層，你們工作效率在哪裡？新零售如火如荼，各家零售百貨，都在積極尋求轉型，以面對市場新形勢。這是響應國企改革該有的工作效率嗎？”
在官網的首頁，重慶百貨把轉型更新煥發新活力放在了最顯眼的位置：面對經濟增速放緩、行業變革加快、電商持續衝擊，重慶百貨積極應對，堅持“突出主業，有進有退”原則，大力推進產業結構、業態鏈、供應鏈、發展模式、管理模式“五大調整”。
從品牌和零售網點看，重慶百貨的線下優勢也比較明顯：截至2017年12月31日，公司經營網點按業態口徑計算有311個，其中：百貨業態55個，超市業態181個，電器業態47個，汽貿業態28個。公司網點輻射重慶主要城區，成為重慶市內網點規模、經營規模最大的商業企業。
阿里系入局？
近年來，阿里巴巴已經連連出手，通過入股或者收購方式，布局線下零售實體。
2015年8月，阿里巴巴以283億元入股蘇寧易購集團股份有限公司（002024.SZ，下稱“蘇寧易購”），成為其第二大股東。蘇寧易購由蘇寧電器更名而來，曾是中國規模最大的線下零售商。
2017年初，阿里巴巴以每股10港幣的價格，通過大致26億美元的一個私有化計劃，全面掌控銀泰商業集團有限公司（原港股代碼1833.HK，下稱“銀泰商業”），銀泰商業的百貨品牌——銀泰百貨是浙江省內最大的百貨連鎖公司。2014年3月，阿里巴巴斥資53億港元入股銀泰商業成為第二大股東，此後銀泰商業創始人沈國軍不斷轉讓股份，最終使阿里巴巴成為銀泰商業的單一最大股東。2015年5月19日，阿里巴巴CEO張勇接替沈國軍，出任銀泰商業董事會主席。
阿里巴巴還在2016年11月，以21.5億元人民幣，入股三江購物俱樂部股份有限公司（601116.SH，下稱“三江購物”）。三江購物成立於1995年9月，2011年3月在上海證券交易所掛牌上市，是浙江省目前最大的連鎖超市之一，目前門市達到160多家，遍布浙江省內的寧波、杭州、紹興、台州、麗水、嘉興、舟山等地市。
阿里巴巴在線下零售業的另外一筆重要投資，發生在2017年11月20日，阿里巴巴集團、歐尚零售、潤泰集團宣布達成新零售戰略合作，阿里將投入約224億港元（大約190.02億元人民幣），直接和間接持有高鑫零售有限公司（6808.HK，下稱“高鑫零售”）36.16%的股份，從而成為後者第二大股東。高鑫零售旗下有歐尚、大潤發兩大品牌，2016年的營收超過1000億元。
在重慶，阿里巴巴並沒有布局線下零售業。此次重慶百貨的混合所有製改革，或許提供了非常好的機會。
按照商社集團在產權交易所的股權掛牌轉讓期至少一個月來算，重慶百貨此次重啟混合所有製改革的細節，最快也得一個月之後才能揭曉。
責任編輯：陳悠然 SF104
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室