科創板“星宿股”盤點，逾八成現超募

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7月14日晚間，瀚川智能、天宜上佳等7股的中簽率結果相繼出爐，至此與首批科創板上市企業發行的相關事宜落定。

北京商報記者通過對科創板25隻“星宿股”平均發行市盈率、中簽率以及募集資金等方面進行梳理發現，在市場化定價機制下，超八成的科創板“星宿股”出現超募的情形。

01

平均發行市盈率53.4倍

在科創板快速推進的背景下，距離首批科創板企業開市僅剩一周的時間，目前科創板25隻“星宿股”的發行價格已經全部出爐。

經Wind數據統計計算，科創板“星宿股”的平均發行價格為29.2元/股。具體來看，科創板“星宿股”發行價格集中在20元/股—40元/股的區間範圍數量最多。其中樂鑫科技的發行價格最高，為62.6元/股，是首批科創板企業中唯一一家每股發行價格在60元以上的企業。緊隨其後的是方邦股份，該公司最終的發行價格為53.88元/股。科創板“星宿股”中發行價格最低的是中國通號，每股的發行價格僅為5.85元/股。

首批企業上市在即，25股的定價問題也引起市場的關注。據Wind數據顯示，除中國通號外，其他24家企業的發行市盈率均超過此前23倍的“紅線”，經統計計算，首批科創板上市企業的平均發行市盈率為53.4倍。而中微公司的發行市盈率高達170.75倍，睿創微納、虹軟科技的發行市盈率均超過70倍以上。

財經評論員皮海洲認為，科創板新股發行沒有像原來的A股市場一樣采取23倍市盈率這一天花板的限制，而是采取市場化的發行方式。但由於內地市場並不成熟，市場投機炒作性較強，加上投資者對科創板推出所充滿的熱情以及A股市場所表現出來的"新股不敗“效應，這就使得科創板的新股發行受到投資者的熱烈追捧，發行市盈率的走高因此在所難免。

據悉，當年創業板首批上市的28股平均發行市盈率高達56.6倍，在28家企業首發上市後，當天的平均漲幅達到106.23%。不過交易一周後，華誼兄弟、萊美藥業等均出現大幅下跌的情形。這也引發了市場對科創板股票的擔憂。

一位滬上私募人士認為，定價市場化原則下，新股定價更加考驗機構投資者的專業判斷能力。科創板首批或難以重現創業板開市首日平均106%漲幅，短期破發同樣難。東北證券則在研報中指出，由於科創板企業普遍具有技術新、前景不確定、業績波動大、風險高等特徵，市場可比公司較少，傳統估值方法可能不適用，發行定價難度較大，科創板股票上市後可能存在股價波動的風險。

02

21股現超募

相比起此前新股發行，市場化定價機制下，科創板超募現象頻現。

據Wind數據顯示，首批上市25家科創板企業合計募集資金數額約370.18億元，其中中國通號以高達105.3億元的募資額位列科創板“星宿股”的第一名，而這25家企業原計劃的募集資金數額合計約310.89億元。

通過Wind數據統計計算，科創板首批上市企業中有21股出現超募情形，佔首批科創板上市企業數量的比例為84%。從超募數額上看，南微醫學的最高。據南微醫學的招股書顯示，按照52.45元/股的發行價格計算，南微醫學發行3334萬股股份募集資金數額約17.49億元，而南微醫學原計劃募集資金數額為8.94億元，南微醫學此次發行超募資金數額約8.55億元。瀾起科技、中微公司等5股超募資金數額均超5億元以上。從超募的比例來看，睿創微納最高。睿創微納此次募集資金數額達12億元，該公司原擬募集資金數額為4.5億元，也就是說睿創微納超募的比例高達約166.67%。杭可科技的超募比例緊隨睿創微納之後，約105.6%。

對於科創板超募現象也引起市場的質疑。而皮海洲認為，高市盈率發行，所對應的也就是高價發行，從融資的角度來看這當然是一件好事。這意味著新股發行公司可以因此融入更多的資金，從而更好地支持IPO公司的發展。

投融資專家許小恆認為，超募資金如何使用，是對科創板企業提出的一種考驗。不僅看企業的覺悟，更要看監管的力度。科創板上市公司如果能夠合理運用超募資金，將可能為上市公司創造超額的收益。

據Wind數據顯示，西部超導、容百科技等4股募資額較原計劃出現“縮水”情形。新時代證券首席經濟學家潘向東稱，市場化定價是科創板市場化探索的必然，發行環節由市場化定價。對於科創板而言，市場化定價下，不再以擬募投項目所需資金作為標準定價，超募與不足都將是正常的事。一位滬上私募人士認為，科創板短期內供求不平衡導致的超募或將成為常態。

針對募集資金的相關問題，北京商報記者曾致電南微醫學、西部超導進行採訪，不過南微醫學、西部超導方面的電話均未有人接聽。

03

平均中簽率超年內77%新股

在投資者打新熱情高漲的背景下，首批科創板上市企業中簽率如何也備受關注。

7月14日晚間，瀚川智能、天宜上佳、交控科技等7家公司披露科創板上市網上申購中簽率。在回撥機制啟動後，嘉元科技網上發行最終中簽率為0.052%、天宜上佳網上發行最終中簽率約0.053%、瀚川智能網上發行最終中簽率約0.047%。截至7月14日，首批科創板上市企業的中簽率結果均出爐。

據Wind數據統計計算，首批科創板上市企業的中簽率集中在0.05%-0.06%的區間範圍，這25股平均中簽率約為0.059%。北京商報記者通過Wind披露的數據進行計算，截至7月14日，2019年上市的股票共67隻，其中52股的中簽率低於0.059%這一指標，佔今年上市新股的數量約77.61%。然而，2019年上市的67隻股票整體的平均中簽率0.067%。此前有機構曾預計科創板網上打新的中簽率要高於主機板和中小創，目前來看首批科創板上市企業的中簽率似乎不如預期。

具體個股來看，首批科創板上市企業中，中國通號的中簽率最高。據中國通號披露的首次公開發行股票並在科創板上市網下初步配售結果及網上中簽結果公告顯示，此次網下最終發行數量為88200萬股，佔扣除最終戰略配售數量後發行數量的70%，佔本次發行總量的49%；網上最終發行數量為37800萬股，佔扣除最終戰略配售數量後發行數量的30%，佔本次發行總量的21%。回撥機制啟動後，網上發行最終中簽率為0.22538262%。

緊隨其後的是瀾起科技，瀾起科技網上發行最終中簽率約0.0613%。針對相關問題，北京商報記者曾致電中國通號進行採訪，不過對方電話並未有人接聽。