老闆電器增速再放緩 預計全年淨利增10%以內

經過10多年的發展演進，老闆電器(002508)正在進入增速換擋期。在股價跌跌不休的背後，是公司業績增速進一步放緩。

10月24日，老闆電器發布2018年三季報。前三季度，公司實現營業收入53.94億元，同比增長8.14%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.12億元，同比增長5.33%；扣非後淨利潤同比增長為2.49%。第三季度，公司營業收入為18.97億元，同比增長5.98%；淨利潤為3.51億元，同比減少3.14%；扣非淨利潤同比減少6.37%。同時，公司預計2018年全年淨利潤變動幅度為0%—10%。

作為廚電行業的龍頭企業，老闆電器2010年登陸資本市場，在過去幾年，該公司一直憑借穩定的高速成長，被人津津樂道。然而，這一切在2018年出現了轉折。

2010年-2016年期間，是老闆電器穩定的高速成長期。WIND統計顯示，在過去的7個會計年份，老闆電器最低的淨利潤增幅為39%，最高業績增速達到64%。不過，2017年，老闆電器增速下滑，當年淨利潤增速降至21%。

今年，老闆電器交出的成績單也不樂觀。收入方面，一季度同比增長16.89%；上半年同比增長9.35%，三季報為8.14%；淨利潤方面，分別同比增長20.05%、10.47%和5.33%。換而言之，今年公司的業績增長進一步放緩。

老闆電器的增長放緩，是廚電行業一個縮影。中怡康數據顯示，上半年我國廚電市場零售額規模為469億元，較去年同期下滑0.5%。特別是在廚電市場扮演主力的傳統廚電品類，承受了較大的市場壓力：吸油煙機、燃氣灶和消毒櫃市場零售額分別下滑3.8%、1.6%和13%。

從快速增長到發展遇阻，最主要的還是廚電行業與房地產市場密不可分。簡單來說，房地產成屋的增長轉負，直接影響了廚電市場的需求。對於廚電行業來說，房地產興起帶來的增長紅利已經過去，市場的需求明顯放緩。

伴隨著業績增速的放緩，老闆電器在資本市場也不再受追捧。二級市場顯示，今年年初，老闆電器的股價曾創下了53.75元/股歷史新高，不過，在2月26日晚間老闆電器發布2017年業績快報及2018年一季報預告後，公司股價隨即遭遇了連續兩個跌停，之後也是跌跌不休，截至10月24日，公司股價收盤於20.54元/股。

從前十大流通股東持股來看，今年第三季度，香港中央結算有限公司減持了1393.88萬股，全國社保基金一零一組合以及實控人任建華的個人持股，消失在榜單中。另外，由於整體上榜門檻的降低，杭州合創投資有限公司和中央匯金資產管理有限責任公司出現在榜單中，兩家公司分別持股579.39萬股和568.58萬股。

業內人士認為，今年廚電市場整體不景氣，除了房地產建案受國家嚴格調控政策把控後增長停滯外，另一方面原因主要是經過多年發展，傳統廚電品類市場容量趨近飽和，增長遇到瓶頸。