曹中銘：茅台股價波動是市場選擇的結果

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　中國股市的未來，絕不可能把希望寄托在諸如貴州茅台這樣的企業身上，而應該是科技型企業、創新型企業的天下。

　　10月29日，對於貴州茅台而言，是一個值得載入“史冊”的日子。當天上證指數稍微低開，但貴州茅台卻以“一”字跌停開盤，並持續至尾盤，這對於滬深股市“第一高價股”而言是非常罕見的。貴州茅台股價出現蹦極走勢，顯然是投資者用“腳”投資的結果。

　　貴州茅台罕見跌停，可從三個方面進行分析。其一，業績不符合市場預期。從上市公司披露的三季報看，貴州茅台今年前三季度無論是實現的營業收入、淨利潤，還是每股收益與總資產，都出現增長，且漲勢喜人。但單單從三季度看，實現營業收入為188.45億元，同比僅增長3.2%，遠遠低於2016年、2017年的14.77%和115.88%。三季度歸母淨利潤89.69億元，同比增長2.71%，同樣低於2016年第三季度的3.58%與2017年第三季度的138.41%。

　　其二，從貴州茅台的技術走勢看，自今年6月份上摸803.5元之後，該股就步入了下降通道。此後，高點與低點均不斷下移，下行趨勢非常明顯。而且，由於該股股價較高，即使是股價持續下跌，也無法吸引大資金進場增持。在下降的趨勢中，一旦出現風吹草動，其股價便會繼續下挫，更何況是業績增速大幅放緩這樣的利空因素。

　　其三，整個藍籌股與白馬股板塊的影響同樣不可忽視。去年是藍籌股與白馬股表現優異的一年。在其他個股紛紛下跌尋求支撐的過程中，以貴州茅台為代表的藍籌股與白馬股走出一波上漲行情，特別是貴州茅台表現最為搶眼。而今年以來，隨著藍籌股與白馬股步入調整之中，整個板塊都表現十分疲弱。作為貴州茅台同樣沒有跳出這一怪圈。而在絕大多數個股尋底的過程中，藍籌股與白馬股出現補跌其實也很正常。

　　貴州茅台股價跌停後，市場上出現了股市是否見底信號的議論。實際上，除了貴州茅台外，整個白酒板塊近期表現也不佳。但白酒板塊的弱勢，與A股是否見底不能劃上等號。當然，貴州茅台作為單隻個股，其跌停與A股見底也沒有必然的聯繫。畢竟，貴州茅台只是一家上市公司，雖然是“第一高價股”，但由於其在整個指數中的權重並不高，因而是無法左右指數漲跌的。

　　2017年的貴州茅台可謂牛氣衝天，如此高的股價，年度漲幅也實現翻番，確實難能可貴。但該股能有如此表現，除了其業績增長外，機構投資者的推動顯然功不可沒。雖然說投資藍籌股與白馬股，符合機構投資者的口味，也符合價值投資的投資理念，但貴州茅台畢竟只是一隻白酒股，一隻白酒股成為滬深股市的“第一高價股”，背後卻也不無某種諷刺的意味在內。

　　中國社會要向前發展，要實現進步並跟上世界發展的潮流，顯然不是靠像貴州茅台這樣的白酒企業就能實現的，而應該是靠不斷的資金投入，不斷的實現科技進步與創新才能達到的。中國經濟要實現成功轉型，也只有依靠科技進步與創新。在這一點上，貴州茅台難當重任。而市場對於貴州茅台等的炒作，既有以價值投資之名，行價值投機之實，背後更不無操縱市場的嫌疑。

　　中國股市的未來，絕不可能把希望寄托在諸如貴州茅台這樣的企業身上，而應該是科技型企業、創新型企業的天下。關於這一點，美股的表現已能說明某些問題。因此，對於貴州茅台股價出現跌停，甚至是今後股價繼續下跌，我們都不應該感到意外。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)