美聯儲維持利率不變 但降息預期更大

美國聯邦儲備委員會（簡稱“美聯儲”）於6月19日宣布，將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變。隨即，美聯儲主席鮑威爾表示：委員會的許多成員確實看到了降息的理由在增強；希望在近期密切研究風險；許多成員認為未來降息將是適宜的；我們將觀察不確定性是否會波及美聯儲對美國經濟前景的預期；重要的是，不要對單一數據反應過度。

美聯儲從持續加息到降息預期，經過的時間並不長。2018年，圍繞是否應當繼續加息，美聯儲曾與美國總統川普打得不可開交。為此，川普放出狠話稱，要換掉鮑威爾。最終，美聯儲主席與美國總統之爭以美聯儲作出妥協、放棄加息而宣告結束。進入2019年後，美聯儲更是開始考慮“要不要降息”了。

在一季度經濟數據背後，隱藏著諸多不利因素，很多經濟學家和國際經濟組織紛紛預測稱，美國經濟很難再維持良好運行狀態，甚至要出現衰落現象。一季度經濟數據極有可能成為美國經濟下滑的“滑梯頂”，這個頂越高，下滑速度也越快。

目前，市場各方對美國經濟前景預期出現較大分歧，重要誘因之一就是川普主導挑起的單邊主義與貿易保護主義。在美國大選到來之際，美聯儲如何協調好黨派間的關係，運用好貨幣政策，真正保持自己的獨立地位不受製於黨派之爭，或許是決定降息政策能否頒布、何時頒布、怎樣頒布的最關鍵因素之一。

一旦美聯儲頒布降息政策，意味著美國經濟下行壓力加大，會給市場和投資者帶來嚴重心理影響。反之，經濟對政策的依賴度會越來越強，經濟下行壓力也會加大，一旦撐不住，誰也無法保證三季度的美國經濟會出現較大幅度下跌的可能。

從目前實際情況來看，貿易摩擦對美國經濟、特別是就業的影響已經顯現，所以川普與美聯儲的關係變得越來越微妙，彼此的訴求也變得更加難以協調。在這種情況下，川普會不會在應對貿易摩擦方面作出一些策略調整，主動與相關國家進行溝通協調，以緩解國內經濟面臨的下行壓力和降息預期值得關注。

美聯儲此次沒有打開降息大門，卻保留了降息預期，基本符合當前美國經濟現狀。至於美聯儲未來會不會打開降息大門，還是要看第二季度美國經濟具體運行情況。從4、5月份的經濟數據來看，美國的經濟在二季度出現下行的概率較大，但下行速度會有多快，以及何時才能見底，既要看美聯儲的貨幣政策，即會不會降息，也要看川普對貿易摩擦問題的認識和態度，如果兩者之間能找到一個平衡點，或許會給市場及投資者帶來更多的信心和期待。

譚浩俊（財經評論人） 編輯 汪世軍 校對 賈寧