雲計算業務難及預期 亞馬遜能否重回兆市值之巔？

當地時間7月25日，亞馬遜公布了喜憂參半的第二季度業績，超出了營收預期，但未達到盈利預期，另外，市場最關注的的雲計算部門收益也同樣低於預期。老虎證券投研團隊本文為您詳細解析本次亞馬遜財報。

電商業務助推營收增長

亞馬遜的收入為625億美元，比去年同期增長了20% ，比第一季度的16.8% 有所反彈，不過上季度的增速是四年來的最低水準。

其中電商業務與第三方服務業務與上季度相比增幅明顯。老虎證券投研團隊認為這季度營收增長的主要助力是電商營收增長，而電商營收增長則來源於是1日送達服務（one-day shipping）。免費快速的配送服務一直是亞馬遜電商的優勢之一，Prime客戶繳納月費或者年費，可以享受運費折扣、音樂和視頻節目，免費2日送達服務，根據調查顯示96%的顧客對2日送達服務滿意。

不過近些年，隨著美國本土商超企業沃爾瑪和塔吉特公司加入電商的競爭，亞馬遜的2日送達服務與2005年首次推出相比，這一優勢在近些年不那麽具有吸引力了。在這種背景下，亞馬遜推出了1日達服務，相對於亞馬遜原本提供的2天送達，1天送達似乎更具吸引力，更短的交貨時間將導致更頻繁的採購和更高的收入

貝佐斯在聲明中說: “ 消費者對一日送達服務給予了很多正向反饋，電商業務在本季度加速增長，Prime 會員現在可以享受超過1000萬件商品的一日免費送貨服務，這還只是一個開始。”。

AWS業務拖累淨利

亞馬遜2季度運營利潤為31億美元，去年同期為30億美元，淨利潤為26億美元，去年同期為25億美元。

老虎證券投研團隊認為此次淨利下滑主要是源於兩方面因素，一方面是上文提到的1日送達服務，雖然1日送達服務帶動了電商業務，不過由於高昂的勞動力成本，在這個業務的擴張同時需要承擔更大的管理，運輸成本。

另一方面是受AWS業務下滑拖累，亞馬遜的雲計算AWS業務是營收的重要組成部分。儘管亞馬遜2019年2季度AWS業務營收僅為83.8億美元，佔總收入的13%，但該領域的增長速度遠遠超過亞馬遜的電子商務業務，所以一直被認為是亞馬遜的“新希望”。此外，亞馬遜AWS業務也是其最賺錢的業務，該領域的營業利潤率卻高達25%。 本季度的AWS業務僅有37%的增長，低於分析師的預期。

會員服務收入增長助推第三季度增長

本月早些時候，亞馬遜舉辦了今年最大的購物活動——Prime Day。 該公司表示，在為期兩天的促銷活動中，它又創造了一個新的銷售記錄，這可能是亞馬遜第三季度660億至700億美元的收入預期超過了華爾街估計的673億美元的原因。

老虎證券投研團隊認為亞馬遜電商之所以能發展如此之快，營收達到如此大的規模，其中跟Amazon Prime會員密不可分。對於會員人數這一數據，亞馬遜一直采取保密的態度，我們很難從財報中發現這一數據。根據摩根士丹利的數據，訂閱prime服務的用戶已經超過1億人，超過會員製鼻祖的Costco 2倍之多。

除了會員人數龐大之外，Prime會員的留存率同樣高的驚人，亞馬遜Prime第二年續費率約在95%以上，其第一年續費率超過90%，月度續費率在73%左右。這個續費數據基本與員製鼻祖的Costco一致。

而今年的Prime Day與往年有所不同，除了品類折扣力度增加之外，活動持續時間也有所增長，由原來的1天延長至2天，可以預見的是本次prime會員服務收入以及 Prime Day所帶來的電商服務均為亞馬遜Q3注入新的活力。

總結

亞馬遜2019Q2的財報喜憂參半，電商業務推動營收增長，AWS業務拖累淨利下滑，得益於 Prime Day，亞馬遜給出了樂觀的指引，距離兆市值的路看似很近卻又很遠。

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