南新製藥：業績快速增長 仍面臨償債能力風險

每經記者：魏官紅 每經編輯：湯輝

公司全稱：湖南南新製藥股份有限公司

實控人：湖南省國資委

控股股東：湖南湘投控股集團有限公司

主營業務：公司是一家以創新藥研發為核心、以臨床需求為導向，集藥品研發、生產和銷售於一體的創新型製藥企業。主要致力於重大疾病、突發性疾病新藥和特效藥的研究及產業化，如流感、腫瘤等

所屬行業：醫藥製造業

發行股份數量：不超過3500萬股

募集資金投向：創新藥研發項目（總投資4.10億元，擬使用募集資金4.10億元）；行銷渠道網絡升級建設項目（總投資1.20億元，擬使用募集資金1.20億元）；補充流動資金1.4億元

近三年研發投入：1648.35萬元、2175.22萬元、4151.70萬元

研發投入佔比：5.93%、6.26%、5.93%

風險提示：新產品產業化風險、研發資金不足風險、一致性評價風險、國家基藥目錄和國家醫保目錄調整風險、核心產品競爭加劇的風險、報告期記憶體在未彌補虧損的風險等

問詢關注點：6月26日，南新製藥科創板受理狀態顯示為“已受理”。截至發稿，公司暫未進入問詢階段。

數據來源：招股書（申報稿）

南新製藥的前身為湖南凱鉑生物藥業有限公司，成立於2006年。截至招股說明書（申報稿）簽署日，南新製藥控股股東湖南湘投控股集團有限公司直接持有公司38.10%的股份，湖南省國資委為南新製藥的實際控制人。發行後，湖南湘投控股集團有限公司持有公司股份比例將稀釋至28.57%，仍為公司控股股東。

而在國資背景之外，南新製藥的其他主要股東來頭也不小，包括廣州乾元投資管理企業（有限合夥）、杭州鼎暉新趨勢股權投資合夥企業（有限合夥）、湖南湘江大健康創業投資合夥企業（有限合夥）以及湖南省厚水投資合夥企業（有限合夥）。在這些主要股東的出資名單中，有拓新投資、新勃投資、宜必信投資、吉祥人壽、陽光人壽等，可謂是“恆星戰役璀璨”。

南新製藥稱，從功能和用途來看，公司產品主要涵蓋抗病毒類、心腦血管類、抗生素類等醫療領域，產品包括辛伐他汀分散片、帕拉米韋氯化鈉注射液、頭孢克洛膠囊、頭孢呋辛酯分散片、乳酸環丙沙星氯化鈉注射液和其他化學製劑等多個品種。《每日經濟新聞》記者注意到，南新製藥稱，公司生產的帕拉米韋氯化鈉注射液屬於1.1類新藥，根據南方醫藥經濟研究所數據，2017年在全國城市公立醫院中帕拉米韋的市場佔有率為100%，是該領域的龍頭企業。

值得注意的是，雖然南新製藥近年來營收、毛利率等皆有穩定提升，但公司仍面臨較大的財務風險。2016年~2018年期末，公司資產負債率分別為72.14%、66.41%和61.95%，連續三年高於60%；流動比率分別為0.62、0.52和1.00；速動比率分別為0.51、0.43和0.86，相對較低。若公司未來經營活動產生現金流量不充足，或外部經營環境和行業發展狀況發生不利變化，可能對公司的償債能力產生不利影響。

每日經濟新聞