白馬藍籌抱團更甚 基金著手中長期布局

　　在弱市環境下，二季度大盤藍籌股依舊是公募基金的重倉標的，抱團前十大重倉股的基金數量繼續增多，達到3203隻。針對未來市場，基金普遍認為，雖然醫藥板塊前期超額收益明顯，但中長期機會猶在。當前A股整體估值處於底部區間，是進行中長期布局的良好時點。

　　大盤藍籌仍是最愛

　　據數據，公募基金二季度繼續偏愛大消費“白馬”，重倉績優藍籌股，貴州茅台、格力電器、美的集團、中國平安、分眾傳媒、五糧液、伊利股份、瀘州老窖、招商銀行、恆瑞醫藥位列基金前十大重倉股。與一季末相比，二季末前十大重倉股變化不大，依舊集中在金融和食品飲料等行業，僅剔除保利地產，調入恆瑞醫藥，但保利地產仍為第十一大重倉股。

　　值得注意的是，前十大重倉股的抱團取暖現象更加明顯。一季末持有前十大重倉股單隻或多隻的基金數量為2885隻，二季末這一數字達到了3203隻，增長11%，持有總市值也略有上升。其中，持有貴州茅台、格力電器、中國平安、伊利股份的基金數量均在350隻以上，二季度的市場下跌並未阻擋公募基金對核心資產的熱情。

　　個股中，貴州茅台依然最受基金經理歡迎，共有86家基金公司的514隻基金持有該股票，持股市值達到232.32億元，格力電器和美的集團的基金持有總市值也超過150億元。但上述3隻股票在震蕩的二季度表現不一，貴州茅台漲幅達8.75%，格力電器微漲0.53%，美的集團則下跌2.08%。

　　在單季被基金增持最多的個股中，最具吸引力的依舊是貴州茅台，持倉市值增加37.75億元。值得一提的是，2018年二季度末的基金增持前十大股中出現了較多新面孔，包括長春高新、康泰生物、口子窖、青島海爾、航天資訊、三一重工、智飛生物、浪潮資訊等，上述個股持倉變動均在17億元以上，增倉價值成長明顯。

　　減持數據顯示，中國平安、陽光電源、隆基股份、三安光電、中國巨石、招商銀行、中國石化、東方園林和贛鋒鋰業等個股的基金持倉市值減少較多，均在27億元以上。

　　從行業角度看，金牛理財網統計顯示，2018年二季度基金投資的前四大行業是製造業，金融業，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業，以及批發和零售業。2018年二季度，上述行業基金淨值佔比分別為44.13%、4.83%、3.87%、3.06%。其中，製造業和批發零售業的基金淨值佔比較上一個季度出現上漲，金融業與軟體及資訊業則出現下降。

　　醫藥板塊中長期機會猶在

　　二季度醫藥生物、休閑服務、食品飲料等板塊表現搶眼，帶動相關基金業績脫穎而出，其中醫藥類基金淨值漲幅更是位列前茅。雖然前期板塊漲幅較大，但相關基金認為醫藥板塊的中長期機會猶在。

　　主動股票型基金中收益第一的上投摩根醫療健康表示，以當下的經營趨勢和估值進行直觀理解，醫藥板塊的相對優勢並不突出，但考慮穩定性，風險調整後的預期回報仍有較好的比較優勢。除了對產業競爭力和穩定性較好的公司進行核心配置，會關注在一致性評價和醫保支付新的體系下製劑領域的競爭環境變化帶來的潛在風險，以及產業鏈中不同環節因規則變化帶來的相對地位的變遷，逐步布局其中的中長期投資機會。

　　混合型基金中表現優異的富國精準醫療表示，二季度醫藥板塊分化加劇，滬深300醫藥上漲4.83%，而申萬醫藥指數下跌0.17%，大市值醫藥股具備明顯的超額收益。隨著醫藥產業政策的進一步明朗，較大市值公司的優勢越發明顯，長期來看，這些公司依然具備可觀的上漲太空。

　　中歐醫療健康混合表示，三季度持續看好創新藥企業和優質仿製藥企業。此外，對於部分長期太空廣闊的、景氣度有望持續保持高位的部分醫療服務龍頭也會重點布局。

　　低估值下著手長期布局

　　雖然二季度大盤下行明顯，基金總體業績表現不佳，但眾多基金表示，當前A股整體估值吸引力上升，或是進行中長期布局的良好時點。安信價值精選指出，目前滬深300指數和中證500指數的市盈率和市淨率均處於歷史1/4分位的水準。站在當前時點，以3年為周期，上漲概率明顯大於下跌概率。

　　南方優選成長混合認為，市場估值已經到了合理偏低區間，無論是從歷史縱向對比，還是從FED模型的股債收益比角度，下跌太空已十分有限，很多行業龍頭性價比凸顯。對中國經濟的增長潛力保持樂觀，在市場情緒最為低迷的時候，往往也是最有利於中長期投資布局的時候。

　　中歐價值發現混合表示，後市最大的利好就是市場的估值已經處於歷史最低的位置。從過往的投資經驗來看，在整體市場估值較低時進行投資，大概率會給投資者帶來非常好的長期回報。個股上依然以價值成長藍籌和低估值藍籌為主，同時挖掘估值趨近合理、因市場流動性下降而股價受到壓製、未來將保持較高業績增速的成長類個股。

　　東方紅睿豐混合認為，市場受情緒影響較大，但整體估值水準到了歷史上非常低的位置，並且估值結構趨於集中，特別是成長股的絕對和相對估值水準更低，很多成長股在股價回落後已經具有長期投資價值。

責任編輯：陶然