房企年中“診斷”報告

營收誰家強？淨利潤、負債率、融資成本誰最高？

年中財報披露已經收官，縱觀房企上半年的表現，營收與盈利取得穩定增長，但是負債率和融資成本也有所上漲。值得關注的是，上半年房地產整體調控政策依然高壓，房企的規模增速有所下降，又遭遇償債高峰，加速回款與現金流安全、提效與控成本成為主流操作。

在這場與大勢博弈的賽道上，房企的增長質量如何？風險指數又有多高？抗壓能力如何？在此背景下，新京報聯合億翰智庫，推出2019年上半年上市房企TOP50榜單，從營業收入、利潤率、負債率、融資成本等多個指標進行縱橫分析與解讀。

“碧綠恆萬”營收超7600億

如果說銷售額是房企規模賽道上的重要指標，為房企的品牌推廣、融資、拿地奠定基礎，那麽營業收入則彰顯了一家企業真正的實力與經營能力。

縱觀2019年上半年各大房企的收入表現，據新京報、億翰智庫聯合發布的《2019年上半年上市房企營業收入TOP50》（簡稱《榜單》）顯示，大房企集中度增強，但是房企間的分化也在加速，龍頭房企營業收入規模優勢明顯但增速放緩，大中房企增長依舊強勢，部分中型房企增速波動明顯。

龍頭房企“強者恆強”

根據《榜單》，上市房企TOP50在2019年上半年總的營業收入約為18659億元，同比增長44.8%，高於2018年同期的36.3%。如果刨除掉增速波動較大的合景泰富、大悅城，兩者同比增速均超200%，上市房企TOP50在2019年上半年的同比增速略低於2018年同期。

從各梯隊來看，龍頭房企降速最大，TOP3同比增速為18.8%，去年同期為51.6%。TOP4-10降速稍次，幾近腰斬，平均同比增速為24.9%，去年同期為58.5%。TOP11-20梯隊的房企平均同比增速為47.3%，高於2018年同期的40.3%。TOP21-30梯隊房企也保持高速增長，平均同比增速為61.5%，高於去年同期的57.9%。而TOP41-50之間的房企差異較大，2018年上半年多個房企負增長，平均增速為11.2%，2019年上半年轉正的同時，有房企同比增速超過兩倍，平均增速為56.6%。

在業內人士看來，房企2019年上半年結轉的營業收入一般是2017年的銷售項目收入。隨著2017年以後不少城市實施限價策略，未來房企的銷售收入增速將呈現收窄趨勢。

招商、金茂同比增速為負

TOP3房企營業收入均超2000億元，其中中國恆大以2269.8億元的營業收入排名第一，但是其24.4%的降幅也拉低了TOP3房企的整體平均增速，位居第二名、第三名的分別為碧桂園、綠地控股，同比增速分別為53.2%、27.6%。萬科以1393.2億元的營業收入排名第四，同比增速為31.5%。值得關注的是，TOP4房企總的營業收入高達7697.5億元，在TOP50房企中份額佔比高達41%。分析人士認為，龍頭房企營業收入增速雖然放緩，但是規模優勢明顯，集中度越來越高。

而萬科之後的TOP10房企，營業收入均在900億元之下，且差距較大，排在第五位的中海地產營收為821.5億元，排在第十位的華夏幸福營業收入為387.3億元。

在銷售增速上，大悅城、合景泰富、保利置業、越秀地產、中梁控股排名靠前，同比增速均超過100%。50家上市房企中排名最後十位的分別是中海地產、旭輝控股、新城控股、遠洋集團、華潤置地、富力地產、招商蛇口、中國恆大、中國金茂、綠城中國，同比增速均低於10%。其中富力地產、招商蛇口、中國金茂、綠城中國降幅較大，富力地產同比增速從2018年上半年的67%降至2.8%，招商蛇口、中國金茂的同比增速分別為-20.5%、-32.8%，綠城中國在2019年上半年50上市房企中同比增速墊底，為-44.4%。

榜首&榜尾

恆大蟬聯榜首

2019年上半年，中國恆大以2269.8億元蟬聯上市房企營業收入榜首，其中毛利潤達772.6億元，淨利潤270.6億元，淨資產3453億元，現金餘額2880億元，合約銷售額為2818.1億元。

綠城營收降幅超四成

2019年上半年，綠城實現營業收入約為186.58億元，較2018年同期的335.34億元減少44.4%，在TOP50房企中降速最大，主要是物業銷售收入減少。對此，綠城表示，因為上下半年結轉面積分布不均所致，本期物業收入結轉面積約為94.97萬平方米，較2018年同期169.057萬平方米減少43.8%。

本版采寫/新京報記者 段文平