分眾傳媒30億回購完成不足1/4，又將迎來近500億市值解禁

年底將近，分眾傳媒（002027.SZ）股份回購計劃的實施也開始密集起來。

12月3日晚間，分眾傳媒發布公告稱，截至11月末，公司以集中競價交易方式累計回購9961.26萬股，佔公司總股本的0.679%，合計支付的總金額為7億元。

此前，分眾傳媒發布回購計劃報告書，公司擬以自由資金不超過30億元（含30億元），每股回購價格不超過10.75元回購公司股份。預計回購股份約為2.79億股，約佔公司目前總股本的1.90%，回購期限自5月17日公司股東大會審議通過之日起12個月內。目前時間已經過半，但回購金額還不足1/4。

回購並未能阻止股價的下跌。今年以來，分眾傳媒股價一路下滑。12月3日，分眾傳媒低開高走，漲8.52%，報收6.24元/股，市值915.9億元。雖大漲，但收盤價較年初最高的12.88元仍不足一半，市值一年來也蒸發近千億。

二級市場低迷，分眾傳媒還將迎來大量原始股份解禁。Wind數據顯示，2018年12月31日分眾傳媒即將迎來一批77.13億股的解禁，佔總股本的52.55%，佔解禁前流通股的110.74%。按照12月3日的股價計算，分眾傳媒的解禁的市值已經超過了480億元，此次解禁後，分眾傳媒再無解禁股份，實現全流通。

Wind數據顯示，分眾傳媒此次解禁有36位股東，這36位股東中有分眾傳媒控股股東Media Management Hong Kong Limited（下稱Media Management），其持有限售股份34.26億股，佔總限售股份的44％。上海柘中集團股份有限公司（下稱上海柘中）、貝因美集團有限公司（下稱貝因美）兩家企業所持股份分別佔總限售股份的0.62%、1.87%。此外還有33家私募機構的限售股份，佔到了總限售股份的53.09％。

此次解禁股份類型屬於定向增發機構配售股份。2015年年底分眾傳媒借殼七喜控股，七喜控股向分眾傳媒部分股東發行股份，購買其所持有的分眾傳媒89%股權對應的差額部分。借殼成功，大股東Media Management股份解禁的條件之一是滿36個月。新進境內投資者股東持股解禁期也是36個月。外資前7大股東Giovanna Investment（HK）、Gio2（HK）、Glossy City（HK）、Power Star（HK）、CEL Media（HK）、Flash（HK）、HGPLT1（HK）股票解禁的條件則是滿12個月。

目前由分眾傳媒董事長江南春控股的Media Management、新進境內投資者上海柘中、貝因美均未公布減持計劃。但33家私募機構退出、變現可能性較大。它們佔本次限售股股份比例過半，解禁股份目前對應市值超240億元，一旦大面積減持，將對分眾傳媒股價帶來巨大下跌壓力。

限售股東計劃清倉式減持，分眾傳媒有先例。2016年12月29日，Power Star（HK）、Gio2（HK）等外資所持分眾傳媒股份迎來解禁，Power Star（HK）、Gio2（HK）分別持有分眾傳媒6.48億股、5.91億股，持股比例分別為7.41%、6.77%。2017年6月17日，分眾傳媒宣布股東Power Star（HK）、Gio2（HK）分別擬減持分眾傳媒不超過7.41%、6.77%的股份。6月19日周一，減持計劃發布後的第一個交易日，分眾傳媒盤中觸及跌停，收盤下跌幅度達9.81%。