儘管投資者在股市經歷了幾個月的震蕩後有理由保持警惕，但隨著2019年的臨近，美國股市看起來仍頗具吸引力。
標普500指數成份股公司今年有望實現22%的收益增長，這一基準指數的預期市盈率為15倍。與過去幾年相比，這個倍數很低。
對於展望明年的投資者來說，一個重要問題是，是選擇防禦性股票(公用事業、房地產投資信託、醫療保健公司和日用消費品)、經濟敏感股票(銀行、零售商和工業類股)，還是成長型股票(主要是科技類股)。
最好的價值選擇在哪裡?巴倫周刊為2019年選取了10隻最可能受歡迎的股票——這是巴倫周刊第九年推出最受投資者歡迎10隻股票。
該榜單傾向於更經濟敏感的問題和價值選擇。投資經理可以看到多年來最好的一些機會，該榜單的大多數股票期權的預期市盈率都在10倍或更低。
上榜的公司股票有：谷歌母公司Alphabet、蘋果公司、美國銀行Bank of America 、貝萊德集團BlackRock、卡特彼勒Caterpillar、雪佛龍Chevron、戴姆勒Daimler、達美航空Delta Air Lines。
Energy Transfer (一家領先的能源管道運營商)和托爾兄弟公司(Toll Brothers)排在榜單的最後。Alphabet和達美航空去年就排在該榜單之上。
誠然，記錄好壞參半。2018年的選擇回報率為負2.2%，比標普500指數低4個百分點，但2017年的選擇回報率比標普500指數高出7個百分點。
2018年的預測結果如何一般情況：一年前選出的10隻股票的回報率為- 3%，比標準普爾500指數低4個百分點。
以下是按字母順序排列的10個公司:
谷歌母公司Alphabet
谷歌的母公司仍然是最好的投資增長故事之一，這要歸功於一個佔主導地位、利潤豐厚的搜索廣告平台，而它不太可能受到來自美國政府監管行動的損害。
同時擁有YouTube、安卓(Android)和雲計算業務的谷歌，違反了大多數常規定律。儘管年銷售額超過1,000億美元，但該公司季度營收增幅仍保持在20%以上。
目前，該公司股價約為1062美元，相對於2019年每股47美元的預期收益，23倍的市盈率。市盈率高估了Alphabet的估值，因為該公司擁有1,020億美元的淨現金，大約每股145美元。Alphabet在其他押注業務上每年虧損約3美元，其中包括自主駕駛汽車技術的領軍企業Waymo。不過其他賭注的損失並沒有反映出該部門的價值。Waymo計劃今年晚些時候開始商業服務，分析師估計其價值可能在500億美元以上。
加拿大皇家銀行資本市場分析師馬克-馬哈尼)稱Alphabet是一種“互聯網主題”，將取代可口可樂和寶潔等過去10年一直落後的傳統主題。他和其他看漲的分析師對該公司的估值約為1400美元。
蘋果公司
蘋果的股票會變得更糟嗎？可能不會糟糕很多。
蘋果股價下跌逾20%，至171美元，此前該公司公布了令人失望的9月當季財報。華爾街對本季度業績指引疲弱、iPhone供應商減產、蘋果公司停止披露iPhone、iPad和Mac設備的銷量做出了反應，這表明關鍵的iPhone銷量可能會下降。
蘋果股價之所以能獲得支撐，是因為它的估值看起來很有吸引力，而且即使假定iPhone銷量下降5%至10%，其本年度收益的風險似乎也有限。在截至今年9月的財年中，蘋果目前的預期市盈率為13倍，每股收益為13.30美元。剔除蘋果每股25美元的淨現金後，市盈率約為11倍。
伯恩斯坦公司分析師托尼-薩克納吉最近寫道:“由於服務、可穿戴設備和回購的貢獻較上年同期強勁，蘋果公司盈利很難低於2018財年11.91美元的水準。”
Piper Jaffray分析師邁克爾-奧爾森上周寫道:“iPhone在國際市場上的疲弱表現，以及人們對其未來業績披露的失望情緒，在很大程度上影響了該股票。”他維持了增持評級，但將目標價從250美元下調至222美元。
蘋果的高利潤服務收入——包括應用商店、蘋果音樂和蘋果售後服務——在最近一年增長了24%，達到370億美元，並有望在2020年達到500億美元。在《巴倫周刊》上周的封面故事中，我們建議該公司將其部分服務，或iphone服務，打包成有吸引力的月度訂閱服務。
未來一年，蘋果將成為該股的一個大買家。該公司擁有世界上最大的回購計劃，預計本財年將回購約700億美元的股票，佔已發行股票的8%。投資者還能獲得1.8%的收益率。
美國銀行(Bank of America)
由於對經濟和金融市場健康狀況的擔憂，大型銀行的估值在去年第四季度出現了大幅下跌。
這些擔憂看起來有些過頭了，因為六大銀行——美國銀行(BAC)、花旗集團(C)、高盛(GS)、摩根大通(JPM)、摩根士丹利(MS)和富國銀行(WFC)——應該能夠在經濟增長放緩、市場依然動蕩的情況下提高盈利。
美國銀行之所以脫穎而出，是因為它擁有美國頂級的消費者銀行業務、美林旗下利潤豐厚的財富管理業務，以及首席執行官莫伊尼漢長官的一個還沒有引起重視的管理團隊。
該公司股價為25美元，本季度迄今下跌16%，僅為2018年每股2.58美元預期收益的10倍，不到明年每股2.87美元預期收益的9倍。
該行的資本回報計劃也是同行中最積極的。在截至2019年6月的財年，該公司可能通過股票回購和股息向投資者返還近10%的當前市值，主要是通過回購。這些股票的收益率為2.5%。
“美國銀行正在完成這項工作，”富國銀行分析師邁克-梅奧表示。梅奧認為，儘管經濟可能走軟，但未來幾年公司收益仍將強勁增長，因銀行支出增長仍低於營收增長。
他表示，“對我們來說，這不是關於更高收益的問題。而是規模的問題。”梅奧預計2022年的潛在收益為每股4美元，比當前的預測高出50%以上。他的評級高於大盤，目標價為37美元。
巴菲特也是美國銀行的忠實信徒，伯克希爾哈撒韋公司在第三季度以高於當前市場價格的價格增持了50億美元，目前的持股規模為220億美元。這使伯克希爾哈撒韋公司接近10%的實際持股上限。
貝萊德
資產管理公司正在經歷一個糟糕的2018年，許多公司股價下跌了40%甚至更多。華爾街擔心，活躍的股權管理業務正在消亡。
許多市盈率為個位數的股票看起來很便宜，但堅持投資行業領頭羊貝萊德的高品質股票或許是有好處的。該公司股價今年下跌25%，至387美元，看起來很有吸引力，市盈率為14倍，市盈率約為每股28美元，收益率3.2%。
貝萊德處於有利地位，因為它擁有iShares，這是最大的交易所交易基金平台，資產超過1.8兆美元。貝萊德經營著一項不斷增長且利潤豐厚的另類資產業務，是活躍債券管理領域的領軍企業，並開發了一個名為阿拉丁(Aladdin)的盈利風險管理平台。
投資者對貝萊德第三季度淨流入大幅放緩以及全球股市緊張做出了負面反應。如果市場不出現反彈，明年的收益可能與今年相差無幾。
當股市上漲時，貝萊德會受益。KBW分析師Robert Lee對貝萊德的長期前景持樂觀態度，因其"產品廣度、技術能力、分銷足跡、規模和產生營運杠杆的能力無可匹敵"。由首席執行長芬克(Larry Fink)長官的貝萊德管理團隊可能是業內最好的。Lee對貝萊德的評價表現優於大盤，目標價為485美元。
卡特彼勒
美國主要機械製造商卡特彼勒的股價今年下跌了20%，至126美元，儘管該公司公布的收益可能增長了70%。
這一下降反映出該公司在全球工業經濟中扮演著重要角色。由於華爾街對增長前景感到擔憂，卡特彼勒的股票受到了打擊。正如《巴倫周刊》上周所指出的，這些股票看上去並不昂貴。目前的市盈率是2019年預期收益12.87美元的10倍，收益率為2.7%。遠期市盈率已從2018年初的16倍左右下降。
卡特彼勒的三個主要部門——建築業、資源業和能源業——都發布了更高的利潤報告，采礦業尤其受益於多年銷售放緩後被壓抑的需增長求。首席執行官Jim Umpleby強調了“盈利增長”，公司的目標是在2019年初實現1%到4%的增長。
摩根大通分析師杜伊南(Ann Duignan)預計卡特彼勒將進入一個“較長上升周期”，並給出了增持評級和188美元的目標價。貿易協定幾乎肯定會提振該股。
雪佛龍公司
由於股息安全、資產負債表和生產前景，它在大型綜合能源公司中脫穎而出。
雪佛龍已經完成了一項重大的資本支出計劃，其中澳大利亞兩家大型液化天然氣設施的完工，而且它正在產生大量的自由現金流。該公司將在德克薩斯州和新墨西哥州實現多產目標。
雪佛龍的股價今年下跌7%，至116美元，是其每股9美元預期收益的13倍，收益率為3.9%。
其最大的競爭對手埃克森美孚在今年早些時候的一篇封面文章中被巴倫周刊正面報導。從那以後，埃克森在股市上擊敗了雪佛龍，雪佛龍的相對吸引力也有所增強。
由於原油價格在過去兩個月下跌了30%，投資者再次對股息安全感到擔憂，雪佛龍的表現也不錯。即使國際基準布倫特原油從目前的每桶60美元跌至50美元，該公司也打算支付股息。分析師預計，雪佛龍將小幅增加派息，同時繼續實施第三季度開始的適度股票回購計劃。
摩根大通分析師格雷什(Phil Gresh)上周寫道:“雪佛龍的全球資產基礎很有吸引力，與全球綜合性同行相比，它有潛力實現強勁的生產增長，擁有一流的現金利潤率。”他對雪佛龍的評級為增持，目標價為144美元。
過去7年裡，綜合石油類股有6年一直落後於標準普爾500指數，而雪佛龍的股價自2011年以來幾乎沒有上漲。這種情況可能在2019年發生改變，尤其是如果油價出現上漲。
戴姆勒
在主要汽車股動蕩的一年裡，戴姆勒表現最差，下跌33%。
這家梅賽德斯汽車製造商的估值在銷售和利潤基礎上跌至谷底。其歐洲股票現在在47歐元，市盈率為六倍，2018年預期收益為7.67歐元，2019收益大約為8.30歐元。戴姆勒在美國上市的股票(DDAIF)以每股54美元的價格易手。
戴姆勒是全球最大的豪華車製造商，也是重型卡車的主要生產商，其中包括北美的貨運班輪公司(Freightliner)。
公司的年度變量股息，在2019年初，可能會支付3.65歐元，反映出更低的利潤。但分析師預計支出至少為3歐元。這意味著美國投資者在預扣所得稅前的收益率將超過6%。
戴姆勒的估值為570億美元，而特斯拉的估值為630億美元，這凸顯出汽車製造商之間的巨大差異，儘管戴姆勒的年銷售額約為特斯拉的10倍。戴姆勒今年應該能賺到100億美元，而特斯拉則一無所獲。戴姆勒的核心汽車業務擁有150億美元的淨現金和等價物，而特斯拉的淨債務為90億美元。
戴姆勒股價受到第三季度利潤疲軟的打擊，這反映出梅賽德斯銷售令人失望，以及歐洲遵守柴油規定而花費的成本。摩根士丹利分析師哈拉爾德-亨德裡斯克上月寫道，該公司“非常便宜”，擁有“品牌價值”和豐厚的股息。
儘管如此，投資者仍在回避戴姆勒，擔心在經濟周期中購買汽車類股已經為時太晚。該股面臨的一個打擊是，沒有催化劑。然而，超低價股票可以創造自己的催化劑。
達美航空公司
達美航空最近遭遇拋售，使這家管理最好的美國航空公司的預期市盈率僅為8倍。
達美航空在2019年發布的每股盈利預期為6至7美元，令投資者感到失望，因為該公司的中間價低於每股6.70美元的共識。消息公布後，達美航空股價下跌近5%，至53.59美元，較11月底61美元的高點下跌13%。
達美航空的資產負債表在美國主流航空公司中是最好的，利潤率也是最高的，這是因為達美航空采取了一些措施，讓旅客為額外的座位空間支付更多的旅費、行李費和高效的維修保養服務。達美航空目前一半以上的收入來自經濟艙以外的部分。
該公司計劃在2019年投入45億美元，主要用於新飛機，爭取在2023年前替換35%的機隊。此外，該公司還斥資30億美元，對紐約破舊的拉瓜迪亞機場進行更新改造。該公司計劃在2019年向股東返還25億美元現金，其中包括2.6%的股息收益率，是同行中最高的。
瑞士信貸分析師Jose Calado對達美航空持有增持評級，目標價為71美元，他稱達美航空有“優秀的平衡強有力的執行，高效、自律能力增長，以維持其營收和利潤的溢價網絡同行”等屬性。
巴菲特是航空業的擁躉，伯克希爾哈撒韋公司持有達美航空公司近10%的股份，其他主要航空公司也持有類似的股份。目前仍有人猜測，伯克希爾哈撒韋將樂於收購整個航空公司。如果是這樣的話，達美航空和西南航空是最有可能的選擇。
Energy Transfer
美國的有限責任合夥企業（MLP）通過設定可持續的分配(相當於股息)來實現，而不是將其最大化，以及結束不利於投資者的結構，這種結構損害了MLP股東的利益，並導致機構不願購買。
這些舉措收效有限，因為該行業今年以來下跌了11%。投資者將MLP視為能源替代品，油價從每桶76美元降至51美元。然而，行業利潤與大宗商品價格幾乎沒有關聯。
作為最大的能源管道運營商之一，Energy Transfer (ET)的交易價格約為14美元，這反映了當前的不利形勢。這些子公司看起來很有吸引力，其8.4%的分銷收益率被公司的現金流充分覆蓋。去年10月，Energy Transfer將其普通合夥人和有限合夥人的業務合並為一個單一的安全部門，從而清理了一個複雜的結構。
該公司董事長兼大股東華倫(Kelcy Warren)認為，這些子公司很便宜。上個月，他在公開市場上以平均超過15美元的價格購買了300萬股。
能源轉移交易的市盈率約為2019年利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(Ebitda)的9倍。摩根士丹利分析師亞柏拉罕表示，按同行業市盈率計算，其股價可能在25美元左右。
該公司謹慎地強調債務削減，而不是更高的發行或部門回購，其30億美元的年度超額現金流超過了發行所需。據摩根士丹利觀點，到明年年中，該公司可能有能力提高派息。
托爾兄弟公司
華爾街對托爾兄弟公司(Toll Brothers, TOL)及其建築同行的估值，就好像房地產市場正走向懸崖。
托爾兄弟股價約為32美元，今年以來累計下跌了32%，以帳面價值為基準進行交易，凸顯出投資者對Toll的悲觀情緒。
如果該公司的盈利大幅下滑，這樣的估值是可以理解的，但這家豪華住宅建築商仍保持著很高的盈利水準。在截至10月份的當前財年中，該公司的利潤預計將與去年同期的4.85美元基本持平。
最近，抵押貸款利率的下降對該股有所幫助。在最近一個財年回購了8%的股份後，預計該公司將繼續回購股票。股息收益率是1.4%。
富國證券分析師史蒂芬-伊斯特寫道:“該公司業務並未處於危機模式。”他在該公司最近的財報電話會議上，轉述了管理層令人放心的語氣。伊斯特是少數仍看好該公司的分析師之一。他的評級高於大盤，目標價為45美元。（仲夏）
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