回購股票並非總是好主意 蘋果2018年損失90億美元

騰訊科技訊 12月28日消息，據外媒報導，蘋果公司今年因一項表現不佳的投資而虧損逾90億美元。與許多大公司一樣，蘋果已將其從2017年稅收改革中獲得的大部分“意外之財”用於回購股票，但最近股價暴跌使這個戰略看起來不再是個好主意。

蘋果和包括富國銀行（Wells Fargo）、花旗集團（Citigroup）以及應用材料公司（Applied Materials）在內的公司，以高昂價格回購了自己的大量股票，結果這些股票的價值卻急劇下降。

實際上，市場已經向這些公司表明，它們多付了數十億美元。儘管美國當地時間周三的股市反彈減輕了它們的損失，但從9月高點到周三收盤，標準普爾500指數(S&P500)已下跌15.2%。2018年全年，該指數累計下跌7.7%。

這些公司聲稱，回購股票是將超額資本返還給股東的好方法，如果他們的股票反彈，账面損失可能會逆轉。但股價急劇下降令人質疑這些公司管理層的決定：將這麽多的稅收節余用於回購股票，而不是用於投資業務、提高員工薪酬或支付更高的股息是否正確？

公司治理谘詢公司ValueEdge Advisors的副董事長內爾·米諾(Nell Minow)說：“如果這些公司進行了一次價值如此大幅下降的收購，股東們將會大發雷霆。他們只有一項工作要做，那就是善用資本。”

當股市走高時，公司以極快的速度回購股票，這得益於它們從2017年12月通過的《減稅和就業法案》（Tax Cuts and Jobs Act）獲得的稅收結餘。這項法律將公司稅率從35%降至21%，並使蘋果等公司更容易將海外收入轉移回美國，從而使公司有更充裕的現金可用。

據標準普爾道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)的數據顯示，2018年的最初9個月，標準普爾500指數(S&P500)公司回購了價值5834億美元的自家股票，較2017年同期增長52.6%，接近全年最高紀錄。

標準普爾道瓊斯指數數據還顯示，近18%的標準普爾500(S&P500)成份股公司的股票數量同比至少減少了4%。據證券檔案顯示，2018年頭9個月，作為市場上最大的股票回購公司之一，蘋果在回購上花費了約629億美元，但拋售令其股價承受巨大壓力。

截至周三收盤，蘋果回購的股票價值約為538億美元，比其支付的價格低91億美元。據證券檔案顯示，蘋果以每月平均鋼彈222.07美元的價格回購了股票。而該股周三收於157.17美元。

蘋果發言人拒絕置評。今年5月，蘋果首席財務官盧卡·馬埃斯特裡(Luca Maestri)表示，該公司希望“深思熟慮和靈活”地制定回購策略。除了回購股票，蘋果今年1月表示，計劃未來5年在美國創造2萬個就業機會，並在美國業務上投資300億美元。

標準普爾道瓊斯指數(S&PDowJonesIndices)高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特(Howard Silverblatt)表示：“蘋果生產iPhone，但把握好市場時機並不是他們擅長去做的事。那些試圖在市場上及時回購股票的公司有時會出現虧損。”

有些大銀行也遇到了同樣的問題。富國銀行1月至9月份用於股票回購的成本約為133億美元，目前市值為106億美元，比它們支付的價格低約27億美元。

花旗集團在今年前9個月的時間裡花了99億美元回購股票，現在價值約71億美元，少了28億美元。

這兩家銀行都以每月平均價格回購了部分股票，這些股票的價格與52周高點相距不遠，但它們現在的股價卻都遠低於這些水準。富國銀行和花旗集團拒絕置評。大銀行的股票回購計劃需經美聯儲(Fed)批準，但銀行在回購上的支出可以低於被批準的支出金額。

應用材料公司花了大約45億美元回購股票，現在價值27億美元，比以前少了18億美元。該公司股價今年已下跌40%。應用材料公司以高於50美元的價格回購了其許多股票，該股周三收於30.64美元。應用材料公司沒有回復記者的置評請求。

不過，股票回購可以在其他方面對公司有所幫助。回購減少了市場上流通的股票數量，提高了公司向投資者報告的每股收益。

例如，蘋果今年的股票回購使其流通股減少了約6.7%，隨著公司利潤分散在更少的股票上，每股收益提高了。西爾弗布拉特說：“這會起到立竿見影的效果。”

有些公司可能會利用目前被壓低的價格回購更多股票。但許多公司正進入財報發布前的內部交易管制期(Blackout Period)，他們無法回購股票，因為他們知道即將到來的季度財報將會是什麽樣子。

西爾弗布拉特表示，公司仍然對股價波動感到緊張，它們很難與市場對抗。 （騰訊科技審校/金鹿）