見證歷史：美股將迎最長牛市 A股你學到了嗎？

　　來源：微信公眾號 新浪券商基金（內容綜合自wind資訊和楊德龍）

　　前段時間，我們剛談了印度十年長牛以及中印股市區別，A股股民的醋意還未消除，今日美股又迎來了歷史時刻。如果今晚美股收盤不暴跌，標普500將迎來有史以來最長牛市---3453天。今日標普500轉熊的概率幾乎為0，也就是說美股將創出一個新紀錄：美股最長牛市！

　　印度10年牛市浩浩蕩蕩 每年漲3000點

　　印度股市自2008年金融危機以來，已經經歷了一輪長達10年的牛市，孟買敏感30指數更是從2008年最低的7697.39點，漲至目前的38285.75點，漲幅約397%。而同期的上證指數，自2008年的1664點以來，截至今日收盤報2714.61點，漲幅僅有63%，共計漲1050點；印度孟買敏感30指數10年間漲30588點，平均每年漲3000點。

　　3453天，美股將迎來歷史最長牛市

　　如果今晚美股收盤不暴跌，標普500將迎來有史以來最長牛市---3453天。從2009年3月9日開始，標普500盤中觸及666點低位後一路反彈，截止昨日收盤，標普期間漲幅超過330%，道瓊斯指數漲了近3倍，納斯達克指數暴漲超500%。

　　這輪美國牛市已經持續了九年多的時間，起點是2009年3月9日，當時為了應對全球金融危機，美聯儲實施了量化寬鬆政策，向市場釋放流動性來刺激經濟復甦。而標普500指數觸及到666點的盤中低位之後一路反彈，截止到今年8月標普500期間的漲幅已經超過了320%，道瓊斯指數也漲了近三倍，納斯達克指數漲幅則高達500%以上。

　　A股步步為營，何時能觸底反彈？

　　前日，滬指盤中再創兩年新低，距離2016年年初熔斷之後的低點——2638點僅差毫厘。滬指從1月末的3587點跌落至今，最大跌幅已接近30%，部分個股跌幅更大。十年間，A股自2008年的1664點以來，截至今日收盤報2714.61點，漲幅僅有63%，共計漲1050點

　　近期A股低位盤整，成交量持續萎縮成為市場的顯著特徵。尤其是今日（8月22日），市場成交低迷至極點，上海市場全天僅成交984.64億元，該成交額創2014年8月29日以來新低，不足2015年牛市峰值的8%。

　　對於本輪美股牛市的發展， 美銀 分析師Michael Hartnett在報告中寫道，金融危機爆發的十年間，全球央行共降息705次，釋放12.4兆美元的QE，全球利率跌到多年來最低水準，這種超級寬鬆的貨幣政策終於成功阻止了債務違約和通縮，也催生了史上數一數二的債券與股票牛市。

　　最近支撐美股持續走牛的最大因素是美國經濟增長顯著以及企業盈利不斷向好，所以最近即使土耳其和委內瑞拉等一些新興經濟體出現動蕩，美股依然不為所動。

　　在本輪史詩級牛市中，科技股成為最大貢獻者，佔到標普500指數股指升幅的22.3%；而這其中， 蘋果 的貢獻居功至偉。自本輪牛市開始至今，蘋果股價累計上漲了1700%，為標普500指數股指的上漲貢獻了4.1%。 蘋果 更是在本月初突破1兆美元市值，成為美國首家市值突破這一裡程碑的公司。除了 蘋果 ，數據顯示 微軟 為本輪牛市漲幅貢獻了2.4%； 摩根大通 和 通用電氣 分別貢獻了2%和1.7%。

　　除了科技股，非必需消費品居次席，貢獻了16%的漲幅；金融板塊位居第三，貢獻了13%的漲幅。

　　儘管本輪牛市時間最長，但並不是漲幅最高的。結束於2000年3月的科技泡沫牛市，在3452天內上漲了417%，遠高於現在標普320%的漲幅。

　　何時終結？

　　至於美股牛市究竟何時終結， 摩根大通 認為，美股牛市預計還會繼續上漲兩年半，美股目前正處於周期中部而非尾部。不過， 摩根大通 也指出，雖然回報或將依舊為正，但漲勢可能減弱，不會像過去那樣可觀。

　　美銀美林技術研究分析師Stephen Suttmeier則對市場前景仍然感到樂觀。標普500指數成分股中已有86%的公司公布了季度業績，二季度收益同比增長逾24%，而銷售額同比增長逾9%。強勁的財務表現支撐著股市，而 美國銀行 的走勢晴雨表——包括牛市和熊市指數以及賣盤指數——也都沒有指向市場頂部。

　　不管樂觀還是悲觀，美股估值已近高位，是不爭的事實。美國財經網站Investopedia本月中旬發文稱，自2018年初以來，股票市場估值遠高於歷史標準，這是點燃看空情緒的主因。另據 高盛 近日研報，隨著科技股暴漲，當前標普500指數成分股的平均估值在歷史估值水準中排名前3%。與此同時，估值擔憂已悄然侵入市場，防禦性板塊已經開始跑贏大盤。美銀美林指出，過去3個月標普500指數表現最好的5個板塊均為防禦性，其中包括非必需消費品、公用事業和醫療保健。

　　另外，基於不斷膨脹的預算赤字和貿易摩擦，曾在裡根政府擔任管理和預算辦公室主任的大衛·斯托克曼（David Stockman）警告投資者稱，“崩盤是不可避免的”。

　　牛市不言頂，熊市不言底。美股長牛究竟何時終結沒有人能給出確切時間點，從下圖：新興市場和發達國家股市對比，可以看到現在二者對比值已經處於一個相對低位，在98、02年金融危機期間，二者比值也出現過雙重底，隨後新興市場股市表現一騎絕塵。此時再次出現雙底，不敢說立即反轉，至少是個信號。

　　A股如何學習？

　　楊德龍通過分析的美股走強的原因和經驗總結出美股至少在四個方面值得A股學習。

　　第一，在經濟基本面上，要保持長期穩定的發展，企業盈利要不斷地上升，而上市公司應是一些好的企業和公司，上市公司是股市的基石，只有一批優秀的公司通過長期的業績增長，才能夠開啟股市的長牛慢牛。通過完善退市制度，讓好的公司能夠留在市場上，而讓一些績差股直接退市，同時鼓勵企業的長期投資，鼓勵價值投資，這樣才能夠讓投資者長期分享到一些優秀公司的成長。

　　第二點，美國市場的長期牛市得益於長期的超低利率，甚至零利率的市場環境。低利率是企業獲得低成本資金的一個重要的保障，也是股市長期走牛的一個條件，因為根據股票的定價公式，分母中包含基準利率。保持基準利率較低，同時要保障市場經濟中低利率的環境，讓企業可以以比較低的利率拿到銀行貸款，這樣企業的盈利才會有比較好的持續的增長。

　　第三點，市場的機制要更加的成熟，機構投資者佔比提高，市場長期投資回報率會相對穩定，這會吸引更多資金的入場。

　　第四點，在市場的監管方面要更加的成熟，打擊一些違法違規的行為，保護正常交易以及正常的市場運作，保護投資者的利益。改變當前股市“重融資、輕投資”的現狀，讓廣大投資者可以賺到錢。

　　通過這些方面，來構築一個長期健康發展的股市環境，從而保障中小投資者的權益，進而在市場投資中獲得較好的收益。

　　部分內容綜合自楊德龍、wind資訊

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯繫原作者並獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：張海營