時富：予聯想集團目標價6.7元 評級“買入”

智通財經APP獲悉，時富金融予聯想集團(00992)評級“買入”，目標價6.7元。

時富稱，鑒於聯想業務成功滲透到超融合?超大規模伺服器以及存儲市場，該行認為旗下數據中心業務(DCG)之市場正在快速擴張，而該行對聯想產品優化以及強大管理團隊感樂觀。隨著越來越多的企業將工作遷移到雲端，混合雲或超融合系統成為一種經濟高效的解決方案。聯想從2016年初就與雲計算軟體公司Nutanix建立合作夥伴關係，開始進入超融合市場，並成功將其硬體與Nutanix虛擬化軟體集成，改進其產品。加上，英特爾前高管KirkSkaugen的加入，也進一步推進部門擴張，很好地應對不斷增長的市場。

對於移動業務，聯想削減在利潤率低市場所投放資源，並將資源投放於運營商管道而非在線管道，時富預計這種商業模式將帶來回報並推高盈利能力。預計競爭激烈的非盈利地區(包括亞太地區?中國?中東和非洲)的業務規模將有所縮減，看到利潤更高的市場(如拉丁美洲和北美)受惠品牌知名度和Moto產品線，可出現市佔率擴張。聯想已將其業務重點轉移到運營商管道，提高了訂單能見度，實現更高的利潤可預測性和更低的行銷成本。

現價聯想2019年預測市账率為2倍，低於10年平均值2.88倍，估值便宜。但須考慮風險因素，如(1)加息步伐加快，美債收益率繼續上行，減少收息股的吸引力;(2)物業出售價格低於市場預期;(3)香港經濟增長放緩，以致低通脹;(4)公司在資產收購方面變得過於激進。