為什麽北向資金會大舉掃貨銀行股？

2019年4月以來，A股經歷大幅回調。北向資金也聞風而動，大舉回撤，2個月累計淨流出700多億元。

不過，6月的首個交易日，卻一改前期的節奏，大舉流入超過44億元。從行業的增持角度看，當日北向資金全力掃貨銀行股。

從個股增減持看，增持股數前15名中有11隻銀行股，農業銀行以增持3589.8萬股居首。包鋼股份、建設銀行、華新水泥、民生銀行、光大銀行等增持數量也較多，均超1000萬股。

具體到買入金額方面，從昨日滬深股通買賣活躍成交股來看，北上資金買入中國平安3.83億元，買入金額最多，伊利股份買入金額達到2.61億元，買入金額其次，招商銀行、興業銀行等銀行股獲北上資金淨增持金額超2億元。

6月2日，A股持續下挫。截止收盤，深證成指下跌1.23%，上證指數和創業板指數均跌近1%。同樣，北向資金仍然是逆勢流入，滬股通和深股通合計流入超過13億元。

同樣，北向資金依舊買了不少銀行股。其中，買入興業銀行2.18億元。

那麽，為何北向資金頻頻加碼A股銀行股呢？看中了銀行什麽？下面，我們來一探究竟。

1、估值貴不貴？

據Wind數據統計，截止6月4日，華夏銀行PB為0.54，中國銀行PB為0.6394，工商銀行PB也僅為0.8461。目前，PB最高的三大銀行為紫金銀行、青農商行、西安銀行，分別為1.9497、1.8743、1.5809。這些剛上市不久的次新銀行，被遊資抬拉得很高，確實估值很貴了。

從整個銀行板塊來看，中證銀行指數全收益（H20180.CSI）市盈率-TTM為6.64，高於機會值和中位數。

此外，現在銀行股的PE處在歷史上的分布概率如下：

這樣來看，整體銀行股的估值不算便宜，但大小銀行估值有較大差異。特別是國有大行以及全國性的商業銀行，本身質地優良，但是估值較為低估，而小銀行實力較弱，但盤子小，被遊資炒得很高。

從北向資金加倉的銀行股來看，主要還是挑選了低估值的大銀行。

2、包商銀行

5月24日，央行和銀保監會當日發布公告稱，鑒於包商銀行出現嚴重信用風險，為保護存款人和其他客戶合法權益，依照有關規定，銀保監會決定自2019年5月24日起對包商銀行實行接管，接管期限一年。

這是自2003年銀監會成立以來，首次對商業銀行實施接管。此外，據公開資料顯示，自2017年起，包商銀行的不良貸款率已經至少為3.25%，高於同期全國城商行不良率1.5%的平均水準。而在撥備覆蓋率以及貸款撥備覆蓋率上，也都低於監管要求，風險抵禦能力下降嚴重，繼續補充一級資本。

包商銀行，在全國所有銀行來排名的話，位列第37名，並不出小地方叫不上名的小銀行。此次被接管一年，也主要是因為包商銀行出現嚴重的信用風險。

據國泰君安銀行組分析認為，客觀而言包商銀行事件肯定會使中小銀行融資成本上升，甚至流失部分對公客戶，進而加劇銀行之間的分化，利好頭部銀行和優質銀行。

3、基本盤穩健

銀行要長期穩健盈利，有兩個基本盤，一是賴以生息的資產規模，二是淨利差。

在中國，銀行同時承載著“放水”的渠道（信貸投放）和“水位”（資產負債表裡的各種貸款和債權）。由於名義債務水準不可能下降，銀行的資產負債表不可能縮小，因此銀行賴以生息的資產規模將穩中有升，銀行盈利存在持續增長的基礎。2018年，工行和建行的資產規模就分別同比增長了6.2%和4.96%。

目前，在“六穩”和信貸寬鬆的大背景下，淨利差可以預見的是將保持目前的高位。2018年，銀行業淨利差持續上升，維持在2.18%的較高水準。

總體說來，中國銀行業的資產規模將穩中有升，淨利差也將維持較高的位置，未來銀行持續增長的基礎和潛力都存在。

5月中旬以來，滬深兩市大盤相對很穩，其實很多板塊的跌幅還是非常可觀的，個股就更不用說了。但是，我們發現銀行股卻遭到市場的追捧。拿工商銀行為例，今日逆勢上漲0.53%，昨日也大漲1.6%，最近15個交易日累計上漲3.43%，跑贏大盤和大多數藍籌股。

從前期觀察可得知，一旦上證指數碰到2830點，總有神秘資金將大盤往上推，以銀行或大金融（比如中國平安）去護盤的影子較為明顯。

市場預估科創板掛牌會在6月下旬，也代表著沒有多久就會正式亮相了。如果大盤持續走弱，市場也預估神秘資金會加倉銀行股托底大市，這也是北向資金或聰明資金大舉掃貨銀行股的“歪門”邏輯之一。