歐洲私募巨頭積極布局中國，看好中國創新活力

近日，歐洲私募巨頭翼迪投資（Idinvest Partners）CEO巴維耶雷（Christophe BAVI?RE）和老牌並購基金歐瑞澤基金（Eurazeo）董事合夥人弗拉皮耶（Marc FRAPPIER）就雙方合並中國業務接受了第一財經記者的專訪。

翼迪投資專注早期投資和私募債，歐瑞澤則是一家有130年歷史的跨國並購基金，在泛歐交易所上市。今年5月，兩家公司正式合並，合並後管理資產規模超過150億歐元（大約1184億元人民幣）的資產，躋身歐洲私募基金前三位。

巴維耶雷和弗拉皮耶對第一財經記者表示，中國是一個非常有創新活力的國家，也是巨大的市場，是歐洲科技中小企業設立第一天就要考慮的市場。搭建中歐投資的橋梁，不僅能使中國企業實現全球化，也會激勵歐洲的公司去改變和創新。

歐洲私募基金看好中國市場

隨著美國不斷增加對外商投資的限制，以及中國持續推進對外開放，中國和歐洲之間的跨境投資越來越受到關注。

“現在是好時機，我們將看到更多中歐之間的跨境投資。”弗拉皮耶表示，“在美國的投資已經越來越難了，收購美國公司會遇到很多限制，比如支付行業都會被認為涉及安全問題，這種問題在歐洲是沒有的。”

在巴維耶雷看來，中歐兩個市場的中小企業有一個共性，尤其是在數字化創新領域，很多年輕的企業家從第一天開始考慮的就是如何實現全球化。對於歐洲企業，今天談全球化就不得不思考如何進入中國市場。

不過，中國和歐洲企業在跨境投資時還存在不少障礙。

“有很多歐洲公司還不了解中國。我們總說中國是經濟大國，有很多機會，但是他們來到中國以後，反而有些害怕，感覺很陌生。”弗拉皮耶告訴記者，“中國客戶也說很難出國投資，既有監管原因，也有商業顧慮，因為歐洲是一堆國家，有不同的語言，中國投資者很難摸清楚方向，我們的角色就是減少這些障礙。”

今年10月，翼迪投資剛剛完成了在中國境內首筆直接投資，參與了中國無人駕駛企業WeRide（文遠知行）的A輪融資。

“如果中國初創公司隻接受中國投資者，那麽其國際化路線可能受限。同樣，法國公司如果只在法國融資，也難以實現走出國門。”巴維耶雷表示，“特別是科技公司，沒有什麽‘本土市場’，無論是人工智能、智慧城市、醫療健康等等，創新型企業一成立就是全球化的。”

弗拉皮耶透露，歐瑞澤基金未來會越來越多在中國直接投資。

“中國經濟的確在減速，但依然還在增長，而且非常具有創新活力，有眾多的創業者和創意湧現，這也會激勵歐洲的公司去改變和創新。所以投資中國對我們來說，也是學習的機會。”弗拉皮耶表示。

不過，他也指出，在中國投資需要面臨不確定的監管環境。比如一家法國製藥企業收購了一家中國原料藥廠商，但趨嚴的環保監管下，公司很多競爭對手已經紛紛關張。從長期看，中國的運營成本可能會上升。

針對初創企業估值泡沫的問題，巴維耶雷認為，無論是在美國、歐洲，還是在中國，只要沾上了金融科技、區塊鏈、人工智能等熱門概念，估值都特別貴，讓投資更難了，因此選擇標的要特別的小心。

“資本市場的確出現了泡沫破滅的早期跡象，美國科技板塊的初創企業現在有一定的泡沫存在。但還是有很多資金在投科技，科技與人們的生活越來越息息相關，而且年輕的科技企業能快速實現業務全球化。”巴維耶雷表示。

對於中國股權投資市場，他認為，雖然中國資產價格正經歷一些波動，但是歐洲投資機構要做到全球化就必須進入中國，他們早就適應了環境的變化，比20年前更懂得應對波動和支持企業成長。

尋求中國機構合作

翼迪投資與歐瑞澤合並中國業務後，在中國有兩項主要工作。第一是支持他們投資的歐洲和北美公司在中國落地發展。支持方式包括引入投資者或收購方，提供共享辦公空間，甚至招聘人員。

他們的第二大目標，是加強與中國機構投資者和大型企業之間的關係。一方面引入中國的機構投資者，另外一方面與產業內的中資合作夥伴合作，也幫助中資打通投資歐洲私募股權市場的途徑。

巴維耶雷透露，翼迪投資正開始在亞洲尋找投資者，目前主要是在中國香港、新加坡和韓國募資，在中國內地還存在一些監管障礙，可能還需要一段時間才能放開。

從出資人結構看，翼迪投資的資金來源全部是第三方募資，主要是保險公司（在歐洲，壽險公司管理著最多的居民儲蓄）、主權財富基金、退休金和養老金，現在也有越來越多家族財富和歐洲以外的資金。而歐瑞澤管理的大部分還是家族財富。

巴維耶雷告訴第一財經記者，“我們需要中國的錢。一方面中國投資者能夠幫助我們投資的歐洲企業在中國成長，幫助他們理解中國市場；另一方面，一旦和中國機構建立了密切關係，我們投資歐洲企業時，信心將大大提升。”

“我們看到中國的專業投資人數量正在增長，我們希望能與他們建立更密切的聯繫。”弗拉皮耶對第一財經記者表示，“中國國內的收購行業規模還比較小，但已經有十幾家做並購基金，融資規模在20億-100億美元，都是中國非常知名的基金，而且投資人也都非常專業。”

除了在中國尋找專業投資機構，歐洲私募基金也希望和中國的企業合作，共同設立產業基金。

弗拉皮耶舉例稱，“去年，歐瑞澤在北美收購了一家教育旅遊公司，是專門組織學生遊學的，本來主做美國市場，但是我們認為中國對此有很大的需求，所以想和中國的旅社、學校、教育機構合作，一起投資跨國遊學。”

他指出，歐洲私募基金很願意和中國互聯網巨頭公司合作。

“中國互聯網巨頭確實有很多資源，但是他們畢竟沒有我們熟悉歐洲市場。我們可以共同做產業基金，比如京東和歐洲基金一起投資了時尚奢侈品網站Farfetch。”弗拉皮耶表示，“對於企業而言，也有了更多的資金來源和不同發展階段的助力，中國互聯網公司還可能收購這些歐洲初創企業，提供一個退出管道。”