來源：財經嘯侃
2018年7月31日晚間，老白乾酒（600559.SZ）公開了2018年半年度報告，實現營業收入平穩增長，歸屬於上市公司股東淨利潤較上年同期增幅超過兩倍，引發投資者熱議。
數據顯示，2018年上半年老白乾酒實現營業收入約為14.59億元，同比增長31.78%；歸屬於上市公司股東淨利潤約為1.46億元，相較於上年同期的0.47億元，增幅高達208.01%。
對此，老白乾酒方面表示，報告期內，老白乾酒不斷的梳理產品線，優化產品結構，深化市場建設，2018年上半年度主營業務收入增長，毛利率增加，費用率下降，利潤增加。
同時，老白乾酒於2018年4月份完成對豐聯酒業的收購，對豐聯酒業進行合並報表，合並範圍變動帶來收入增加、利潤增加，2018年4-6月份，豐聯酒業實現營業收入25734.84萬元，淨利潤2748.34萬元。同時，老白乾酒還出售了深南種豬分公司，資產處置收益增加1745.93萬元。
如果扣除非聯酒業，2018年上半年，老白乾酒營業收入約為12億元，同比增幅不過8.5%左右。同理，如果沒有豐聯酒業的話，老白乾酒的淨利潤增幅也會大幅下滑。
公開資料顯示，老白乾酒主要從事白酒的生產與銷售，是國內白酒生產骨乾企業和老白乾香型中生產規模最大的企業，在華北地區具有較高的知名度、美譽度和市場佔有率，生產規模和銷售收入在河北省白酒行業內處於領先地位。
目前其主要產品為衡水老白乾系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒、孔府家系列酒。
其中，衡水老白乾酒以其卓越的品質和良好的聲譽在北方市場特別是河北市場擁有穩定的消費群體和極高的品牌忠誠度；
承德乾隆醉酒是北派濃香型白酒代表，在河北濃香型白酒市場中具有較高的市場佔有率；
安徽文王貢酒作為安徽白酒軍團的六朵金花之一，具有徽酒典型風范，在安徽阜陽地區具有較高的市場佔有率；
曲阜孔府家生產的儒雅香孔府家酒在曲阜具有較高的市場佔有率；湖南武陵酒也躋身全國十七大名酒。
據悉，老白乾酒按產品的價位段劃分產品等級，40元以下（含40元）為低檔產品；
40元—100元（含100元）為中檔產品；
100元以上為上等產品；
數據顯示，2018年上半年，老白乾酒高、中、低檔酒銷量分別為1590.23千升、3312.13千升、21794.33千升，分別同比增長25%、47%和21%左右。
其中以39度衡水老白乾為代表的上等酒實現銷售收入約為4.69億元，同比增長32.19%；
以十八酒坊、武陵源、孔府家酒為代表的中檔酒銷售收入約為3.40億元，同比增長21.98%；
以38度小青花酒、41度、55度老白乾酒為代表的低檔酒營收約為4.95億元，同比增長4.69%。
目前衡水老白乾系列產品仍作為老白乾酒的“主力軍”，是驅動其營收增長的主要引擎，而中檔酒代表十八酒坊銷售收入也呈現出穩定增長態勢，與衡水老白乾共同成為其業績增長的主要來源。
對此，業內人士向《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人王詣予表示，衡水老白乾具有較高的品牌知名度，且其中上等酒的銷售收入漲幅明顯，在白酒市場消費更新的背景下有助於其品牌的健康成長。
同時，中檔酒十八酒坊的銷量也有較高的提升，在目前中高端價格帶呈擴容式增長的背景下有很大的發展潛力和提升太空。
從分地區看，2018年上半年，老白乾酒河北、山東、安徽、湖南以及其他省份銷售收入分別為10.12億元、0.18億元、0.46億元、0.71億元1.55億元，其中河北地區銷售收入佔總收入的77.54%，銷量佔總銷量的73.30%。
目前看來，河北地區是老白乾酒的主打市場，佔有市場份額較大，但在其他地區市場份額相對較小，行銷網絡有限，仍屬於區域性經營。
但老白乾酒正積極開拓其他地區市場，2018年4月4日，老白乾酒發布的公告顯示，老白乾酒以非公開發行股份及支付現金方式向佳沃集團、君和聚力、湯捷、方焰、譚小林購買豐聯酒業100%股權。交易完成後，豐聯酒業成為老白乾酒全資子公司。
據悉，豐聯酒業旗下有承德乾隆醉、安徽文王、湖南武陵和曲阜孔府家等四家區域性白酒企業，四家酒企在各自的區域都擁有一大批高度忠誠的消費者和客戶群體。
“公司並購豐聯酒業後，加快整合，優化資源配置，充分發揮衡水老白乾酒在品牌、管理團隊、區域市場優勢，並依托豐聯酒業在不同區域市場的優勢和客戶資源，有效整合和共享雙方的銷售管道，優化資源配置，充分發揮協同效應，實現優勢互補，在不斷增強河北省內市場競爭力的同時，有序拓展省外市場，不斷的提升公司的市場佔有率和綜合競爭力，推動公司快速的發展”，老白乾酒方面稱。
數據顯示，2018年上半年老白乾酒經營活動產生的現金流量淨額約為0.19億元，較上年同期的-3.34億元，增幅為105.66%，預收款項約為6.33億元，同比增長25.46%。這兩項財務指標的增長皆得益於其主營業務收入增長與對豐聯酒業進行合並報表。
對此，業內人士表示，老白乾酒並購豐聯酒業意在提高省內市場競爭力，擴大省外行銷網絡，進而實現布局全國。目前看來，並購豐聯酒業效果良好，不僅給老白乾酒帶來了可觀的營收與淨利增長，同時也實現了其合並報表中相關財務指標的良性改善，還增強了與河北市場極為強勢的洋河、瀘州老窖等全國名酒對標的競爭力。
“老白乾酒在省外其他地區也可以借助豐聯酒業的銷售管道與優質客戶繼續擴充產品品類，整合資源配置，與之形成良好的銷售協同，加快省外市場拓展進程，提高市場份額”，業內人士稱。
近期，老白乾酒沿用十年的“衡水老白乾，喝出男人味”廣告語也被更改為“喝老白乾，不上頭”，在業內人士看來，這也是老白乾酒開拓省外市場，著手布局全國的一個信號。
白酒行業分析專家蔡學飛認為，更換宣傳定位語符合老白乾酒的品牌戰略。老白乾酒在廣告宣傳上一直投入頗多，相當一部分費用用於省外宣傳，今年初還在紐約時代廣場投放了廣告。
走出河北，與全國一線酒企品牌競爭是老白乾酒2018年的整體發展戰略，這次推出的品牌定位語最明顯的是弱化了衡水，更聚焦於品質感，以突出老白乾香型。
但是新定位語並不具備獨特性，用戶很難把“不上頭”與老白乾酒直接聯繫在一起，需要後期投入很多廣告宣傳來支撐。
“地方酒企多年來在品牌、結構，人員、資本等方面均處於停滯狀態，老白乾酒此時急切地推進全國化布局，不僅需要很大投入，還可能牽涉到複雜的地方關係建設，困難較多。從企業內部來看，老白乾酒需要妥善解決酒企間快速整合、原有高層權責分配等問題；從外部環境來看，隨著行業消費更新推動品牌化發展，老白乾酒應該聚焦老白乾香型，回歸產品主業和商戶，同時加強自身中高端品牌十八酒坊的推廣，以此搶佔高端市場份額，進一步完善產品結構”，蔡學飛稱。
在積極開拓省外市場的同時，老白乾酒也在加快行銷轉型進程。報告期內，老白乾酒通過婚宴、商務、地推、大型品牌會銷等行銷活動，著力構建“企業—消費者”一體化關係；通過免費品嚐、品鑒會、演唱會、品牌會銷、基地遊等形式，形成口碑傳播，拉近與消費者的距離。
據悉，老白乾酒採用“直營+經銷商”的銷售模式，直銷模式下，由公司銷售部門通過線上或線下管道以批發或零售的方式直接將白酒產品銷售給終端客戶。
在經銷商方面，老白乾酒由銷售部門根據相關銷售區域經銷商的經濟實力、倉儲條件、配送能力以及市場信譽度，擇優選擇經銷商並與之達成經銷協定，由其在一定區域內經銷相關白酒產品。
數據顯示，截至2018年第一季度，老白乾酒省內外經銷商分別為1127和1169個，分別增加159和147個，並且在未來將繼續開拓山東、安徽、湖南、遼寧等地區白酒市場，進而實現省內外共同發展。（作者：王詣予）
責任編輯：陳悠然 SF104
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