上百隻個股質押率超50%：A股下行加劇平倉風險

　　上百隻個股質押率超50%： A股下行加劇平倉風險

　　21世紀經濟報導 李維 北京報導

　　屋漏偏逢連夜雨。6月19日，凱瑞德（002072.SZ）宣布停牌，而原因則與融資盤的平倉風險暴露有關。其日前發布公告稱，兩名公司實控人股東任飛、王騰稱其收到山西證券《盤後追保通知》，兩人账戶已觸及平倉線，若無法按時追加擔保物，其所持股將被強製平倉。

　　這只是近期A股股權質押風險的冰山一角。據21世紀經濟報導記者統計發現，今年以來涉及股權質押風險公告次數已達30次，超過歷年來總和。股權質押風險暴露的背後是個股質押率的走高，記者統計發現，已有超過百隻個股的質押率超50%，部分個股質押率也已突破60%的監管紅線。

　　有分析人士指出，A股短期下行風險的驟升，進一步加大了股權質押市場的壓力。6月19日，上證指數下跌3.78%，創下春節以來最大單日跌幅，而創業板指更是下跌達5.76%。

　　相關機構已在啟動應對措施。記者6月19日亦從多家券商人士處獲悉，部分券商正在密切關注股權質押風險，並對高質押率、高杠杆客戶的風險隱患進行自查；也有部分券商對新增的股權質押業務予以暫緩。

　　多股平倉風險暴露

　　質押平倉風險正在給A股市場帶來更多變數。

　　因實控人股份觸及平倉而停牌的凱瑞德就表示，若任飛、王騰二人無法按要求及時追加擔保物，相關股票被強製平倉可能導致公司實際控制人發生變更；而目前上述兩人正在積極采取追加擔保物等相關措施防範平倉風險。

　　凱瑞德的故事並非孤例。就在凱瑞德公告平倉風險前的數日內，華誼嘉信（300071.SZ）、東方海洋（002086.SZ）、聯建光電（300269.SZ）、中南文化（002445.SZ）等多家公司亦公告稱，公司控股股東或董監高所持股份面臨平倉風險。

　　據21世紀經濟報導記者統計發現，截至6月19日，今年滬深兩市上市公司發布涉及股權質押平倉風險公告已達30次，而在2016年、2017年期間，該類公告次數分別僅為4次和3次。

　　今年6月份更是此類風險暴露的高發期。記者統計發現，今年30次有關平倉風險公告中，6月以來發布的公告就多達14次。

　　平倉風險主要和相關個股的不斷下跌有關。以凱瑞德為例。自5月21日複牌以來，未能確定重組方案的凱瑞德股價不斷走低，已累計下跌達56.44%；無獨有偶，華誼嘉信5月30日複牌以來已“腰斬式”下跌達58.85%。

　　“主要還是市場風險傳導導致的，不少中小創股票和去年底相比出現了折半。”北京一家大型券商策略分析師表示。

　　事實上，A股的下行風險還在持續發酵。6月19日當天，上證指數下跌3.78%，創下春節後的最大單日跌幅，而超過1000隻股票達到或接近跌停。

　　“如果市場進一步下跌，出現平倉風險的範圍可能將會擴大。”上述分析師指出，“這種風險也具有潛在的連鎖效應，例如一些個股平倉風險暴露後，股東為了追保會賣出其他股票，進而導致其他股票也出現市場風險。”

　　“每一個質押案例都有單獨的合約，因此涉及具體標的時需一事一議。”天風證券則表示，“第二，跌破平倉線也不意味著強平，一些時候會要求及時補倉。這方面可以即時跟蹤上市公司公告和重要股東增減持情況。”

　　高質押率隱患

　　股權質押風險暴露的一大原因，是部分股票質押率的高企。

　　21世紀經濟報導記者根據Wind數據統計發現，股權質押已經成為A股中的一種常態，質押比例超過10%的個股數量達1832隻，佔A股總數51.96%。

　　而其中部分高質押率個股更被市場所擔憂。統計顯示，截至6月19日，質押比例超過50%的個股數量達128隻。值得一提的是，今年3月12日，監管層修訂並實施《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》，已對個股的高質押率現象進行遏製，明確股票質押率上限不得超過60%。

　　然而記者統計發現，截至6月19日，亦有51隻個股質押比例超過了60%，其中更有藏格控股（000408.SZ）、銀億股份（000981.SZ）、美錦能源（000723.SZ）、供銷大集（000564.SZ）、茂業商業（600828.SH）、海德股份（000567.SZ）、印紀傳媒（002143.SZ）、天夏智慧（000662.SZ）8隻個股質押比例超過70%。

　　“較高的質押率明顯會給個股帶來風險，一方面是因為質押盤容易加劇市場波動，同時這種預期也會給股價帶來影響；另一方面質押率逼近天花板後，一旦股價下跌股東補倉的太空也更小。”上述策略分析師指出，“不過質押率的高低並不是判斷平倉風險的唯一指標，關鍵還要看質押價格和現價的差值。”

　　一些賣方機構就質押價格進行了風險測算。“股價接近平倉線的公司共222家，其中191家跌破平倉線。從與平倉線的偏離程度來看，多數公司偏離程度保持在30%以內，偏離程度超過50%的公司共16家。”天風證券指出，“上述跌破平倉線的標的主要集中在傳媒、機械、化工、電腦、電子、醫藥等行業。”

　　興業證券則認為，當前股權質押風險的頻繁發生也將加大企業的信用壓力。

　　“平倉風險也可能會損害公司整體的利益以及股權的穩定性，並且影響債券市場對於上市公司發債資質、大股東現金流情況的預期。”興業證券認為，“控股股東如果是母公司或者同為發債企業，對持有股權進行了高比例的質押，那麽在進入解押期時，大規模的現金流需求可能會造成上市公司或者股東的信用壓力，甚至出現違約風險。”（作者微信：lw8346860，編輯：楊志錦，如有意見或建議請聯繫：[email protected]）

責任編輯：陳靖