收益率曲線倒掛預示經濟衰退？耶倫：未必！或表明要降息

中新經緯客戶端3月26日電 據路透中文網消息，美聯儲前主席耶倫25日表示，美債收益率曲線倒掛可能表明需要在某個時候降息，而並不意味著經濟衰退。

資料圖。美聯儲前主席耶倫

報導稱，上周五(3月22日)美國國債收益率曲線自2007年以來首次出現倒掛。在一些分析師看來，美國國債收益率曲線倒掛預示著經濟增長放緩或出現倒退。

在25日出席瑞信亞洲投資會議時，耶倫對上述觀點進行回應。另據觀察者網報導，耶倫在會議上還表示，在相當長的一段時間裡，真正需要擔心的是，各國央行沒有足夠的工具來應對金融危機。

部分分析報告與耶倫持相似觀點。華泰證券研報稱，從歷史統計來看，由倒掛時間點預測危機時點的早晚並不精確，另一方面，當前美聯儲在貨幣政策調整上將會更有耐心，政策失誤導致經濟大幅下行可能性有限，即使要進入衰退也應是全球經濟周期收斂的漸進式結果而非一蹴而就。

長城證券研報認為，歷史上看美債收益率曲線倒掛與經濟收縮甚至衰退有較強相關性，不過結合美國經濟基本面來看，勞動力市場接近充分就業，美元指數相對穩定，2019年美國經濟的衰退預測會被證偽。

與此同時，長城證券指出，美債10-2年期利差收窄甚至倒掛與股市波動緊密相關，美債收益率(10-2年期)下降甚至倒掛時期，美國標準普爾500波動指數、道瓊斯波動率指數和黃金ETF波動率指數大幅上升，風險警示值得關注。

數據上來看，美國債市數月前就出現“危險信號”。2018年12月4日，美國2年期國債與10年期國債利差縮窄至不足12個基點，創下2007年以來最低水準。當日，美國三大股指集體大跌，主要科技股不同程度下跌，銀行股也遭到拋售。

3月22日，美債收益率曲線出現倒掛，美國三大股指紛紛下跌，道指跌逾400點，標普500指數跌近2%，納指大跌2.5%。

東方證券高級研究員陳達飛表示，從利率倒掛到美股下跌，再到經濟衰退，有個時間差。這段時間，正是政策調整的窗口期。利差倒掛持續的時間越長，程度越大，股市調整，經濟衰退的可能性也就越高。(中新經緯APP)