A股逼近估值大底 私募研判新風口

本報記者 吳瞬

相比外圍市場的慘烈，本周上證綜指上漲1.77%。經歷了4月以來的調整，A股質地愈發受到市場認可。支撐機構投資者信心的是：估值偏低，逼近歷史大底；科創板帶來科技股行情；外資持續流入。不少機構投資者表示，雖然A股短期難現系統性機會，但繼續調整的可能性同樣極小，結構性機會正在到來。

表現穩健

從最新一周（8月12日-8月16日）的數據來看，歐美市場（由於時差因素，僅統計本周前4個交易日）中的道瓊斯、標普500、納斯達克指數以及英國富時100、德國DAX指數的跌幅均超過2%。而上證綜指在5個交易日內“獨領風騷”，大漲1.77%，深證成指更是大漲超3%。

中原證券分析師張剛認為，由於上證綜指自7月31日以來率先展開調整，對於近期外圍市場頻頻出現的利空因素已有較為充分的反應。投資者對於未來頒布繼續提振經濟的政策預期愈發強烈，場外資金逢低逐步買入的操作不斷出現。

“博弈到這個階段，全球的投資機會還能在哪裡？只能在中國。首先，中國或成為全球市場的避風港以及最有機會的市場。因為我們有巨大的市場需求，同時積極發展科技等行業。其次，A股市場目前位置就是低點，很多個股對資金產生吸引力，接下來一些中報業績良好甚至超預期的個股，對市場情緒會產生積極影響。”私募人士吳國平說。

澳普森投資董事成書新告訴中國證券報記者：“本周，A股表現比較‘剛’，從全球來看，漲幅居前。這說明其實對於外圍因素的影響，我們正在習慣。”

估值觸底

A股近期表現穩健有“底氣”。太平洋證券指出，對比2005年年底、2008年年底、2013年年初三次市場低點估值水準，目前多數重要指數的PE和PB估值已低於2005年的估值低點。市淨率方面，上證綜指和上證50均低於此前三次市場低點。

隨著月底MSCI將中國大盤A股納入因子從10%提升至15%，大批增量資金將入場。長城證券測算，完成從10%到15%的比例提升可能帶來約1400億元增量資金，其中主動跟蹤資金和被動跟蹤資金的比例約為5:1。除MSCI外，8月23日富時羅素也將公布其指數季度調整結果；9月6日，標普道瓊斯指數將公布被納入其指數體系的A股標的名單，9月23日開盤後這些標的將以25%的比例一次性納入。根據以往經驗，外資將提前布局相關成分股。

需要注意的是，雖然本周A股表現喜人，但對於一些利空因素不得不重視。成書新認為，現在確實是底部區域，但還有其他因素掣肘。“周五尾盤衝高回落。同時這幾天成交量沒能明顯跟上，短期內或由震蕩行情主導。”

尋找新風口

機構信心持續增強，私募平均倉位居高不下。

吳國平透露，其目前倉位在八成以上：“未來要加滿倉位，此時不滿更待何時。”私募排排網調研報告顯示，目前股票策略型私募基金平均倉位為71.92%，處於最近兩年高位水準。儘管當前一些風險因素依舊存在，但仍有3.81%的受訪基金經理對後市持極度樂觀態度，40%的基金經理持樂觀觀點。私募排排網研究中心發布的報告認為，指數在經歷3個月的連續調整之後，繼續下跌的空間不大，8月存在結構性機會。

在成書新看來，接下來A股會出現分化，四季度存在出現較大反彈的可能性。“一些中小市值個股調整已較為充分，部分大市值公司股價當前處於高位。下半年黃金是主線，跌的時候，VIX指數和黃金就是最‘剛’的東西，結構性機會就是科技和黃金。”

吳國平坦言，一些資金開始尋找新風口，可能看好前期跌得比較慘、預期較悲觀，但基本面並沒那麽差的個股。