沈建光：從總理記者會看2019政策走向

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 沈建光

　　如果改革開放能夠持續推進，將是最顯著的利好，不僅能夠一定程度上緩和外部壓力，亦有助於釋放制度紅利、穩定企業信心，是內外部壓力加大背景下，行之有效的應對之法。

　　3月15日十三屆全國人大二次會議閉幕後，國務院李克強總理接受中外記者提問。其中，總理就經濟下行壓力、減稅降費政策、金融服務實體經濟、中美貿易磋商以及改革開放等諸多話題做出回答。結合總理在記者會的表態以及兩會的諸多政策信息來看，筆者認為把握2019年中國宏觀經濟運行與政策方向主要需關注以下幾點：

　　第一，直言經濟面臨的下行壓力。針對當前經濟形勢，總理並沒有諱言，而是在記者會一開始，便提及“近一個月，幾大國際權威機構都在調低世界經濟增長的預期，中國經濟確實遇到了新的下行壓力”，點明“中國適度調低增速預期目標，用的是區間調控的方式”，給出市場“穩定的信號”。這與1-2月中國經濟開年普遍疲軟的經濟數據傳遞的信息是一致的，反映了高層對於當前經濟形勢的認識，為今年加強逆周期政策調節提供了基礎依據。

　　第二，政策力度重在穩增長，謹防大水漫灌。相比於十年間的多輪穩增長政策，本輪政策明確的不同在於，放鬆政策的同時，很早便與市場溝通，打消市場“大水漫灌”的預期。總理在記者會上強調，“搞量化寬鬆，超發貨幣、大規模提高赤字率等措施，一時可能有效，但會帶來後遺症，所以不可取。還是要堅持通過激發市場活力，來頂住下行壓力。”在筆者看來，這樣的警示也意味著，本輪穩增長，會注重防止“房地產國家牛市”與“資本市場國家牛市”的出現，這從近期股市情緒樂觀便重視防範場外配資，房地產調控並未明顯松動就可看出。

　　第三，減稅降費是重中之重。與以往基建與房地產拉動的穩增長措施明顯不同，本輪穩增長措施重在減稅降費。今年減稅降費目標達到2兆，大幅高於去年1.3兆的實際水準，同時，總理提出“決不能讓政策打收據，更不允許變換花樣亂收費來衝擊減稅降費的成效，要讓企業、讓市場主體切實感受到更大規模減稅降費的實實在在效果”，並給出明確時間表，提到“4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費率”。兩會後次月便開始政策落地，響應速度之迅速，表態之堅決凸顯了今年落實減稅降費的決心。而針對因為減稅降費可能存在的財政困難，總理提到“壓縮一般公共預算支出，增加特定的金融機構和央企上繳利潤、進入國庫，並把長期沉澱的資金收回”。在筆者看來，當前財政存款高達3.5兆，中國2.8%的赤字率也明顯低於國際警戒線，減稅降費仍有空間。

　　第四，貨幣政策重在引導實體經濟利率下行。相比於財政政策中的著重闡述，總理在記者會上對貨幣政策的表述並沒有太多。主要提到了“運用像存款準備金率、利率等數量型或價格型工具，這不是放鬆銀根，而是讓實體經濟更有效地得到支持”。在筆者看來，這主要顯示當前貨幣政策受製於結構性矛盾，傳導機制存在問題，即“寬貨幣”難以產生“寬信用”，未來穩增長，貨幣政策有不可承受之重，需要貨幣、財政與就業等措施協調配合。而為引導實體經濟利率下行，降低準備金率仍有空間。同時利率方面，近期央行正在就利率並軌向銀行展開調研，未來下調存貸款基準利率的可能性較小，主要是通過調節SLF、MLF等創新流動性工具政策利率來達到引導實體經濟利率下行的作用。

　　第五，強調中美“在曲折中前行、繼續前行大趨勢”。總理在回答中美關係與中美貿易磋商進展的情況時，提到“中美兩國有智慧、有能力來進行化解管控的，去推動符合世界潮流的中美關係保持穩定並且向著健康的方向發展。”在筆者看來，這與當前中美談判力促協議達成，避免貿易戰升級的市場預期一致。在筆者看來，今年貿易談判在山重水複之後出現轉機，達成協定是大概率事件，有助於穩定市場信心，防止出口斷崖式回落。當然，必須看到的是，達成協定僅僅是中美貿易爭端解決的萬裡長征第一步，後續貿易承諾執行機制則更為關鍵，可以預見協定落地執行的過程中也難免會有更多波折。

　　第六，對待改革開放表態積極，重申市場化決定性作用。改革方面，記者會上，總理強調“政府要堅持推進市場化、法治化的改革，以實際行動、具體舉措讓改革成果不斷顯現。”而針對記者提到的“中國政府對待開放‘口惠而實不至，缺乏實際行動’”，總理做出回應，表示已“通過外商投資法，用法律的手段更好保護外商投資，吸引外商投資”；“實行準入前國民待遇和負面清單制度”；“加強對知識產權的保護、強調競爭中性的原則，對所有外資企業一視同仁的對待”等。

　　實際上，中國改革開放空間巨大，雖然面臨中美貿易紛爭的外部不確定性，但在今年中國決定打消外商擔憂，吸引外資進入，審議外商投資法的過程中，外資企業反應積極正面，如特斯拉宣布擬在上海投資500億元建廠、巴斯夫、美孚亦已在中國啟動了百億美金項目。從這個角度來說，如果改革開放能夠持續推進，將是最顯著的利好，不僅能夠一定程度上緩和外部壓力，亦有助於釋放制度紅利、穩定企業信心，是內外部壓力加大背景下，行之有效的應對之法。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任京東數科副總裁、首席經濟學家。)