陸家嘴觀察：科創板第一股申購 該如何參與？

科創板第一股華興源創今天正式網上申購，華興源創本次發行價格為24.26元/股，按照2018年度扣非後的歸母淨利潤除以本次發行後總股本計算，發行市盈率為40倍左右。投資者申購如果中一簽500股的話，按發行價24.26元計算，對應市值為12130元，開盤後如果股價上漲50%的話，盈利6065元。繼華興源創之後，未來科創板將持續有新股發行上市，根據目前披露信息，安排下周發行的科創板股票有3隻，7月2日有睿創微納、天準科技2隻股票發行，7月3日杭可科技發行。 那對科創板的申購和買賣和主機板有何不同，投資者又該注意哪些問題呢？

未來科創板將持續有新股發行上市，投資者會選擇參與嗎，先來看一些投資者的觀點：

投資者：

暫時還不考慮吧，因為我覺得這個市場還不夠成熟吧。

投資者：

我覺得未來科創板，一定是非常具有潛力的，我也會去參與。

投資者：

那得衡量自身的一個實際情況，還是要理性進行分析，不要盲目跟風。

科創板新股前5個交易日不限漲跌幅

科創板第一股今天正式申購發行，引起市場的關注，對投資者來說，參與申購問題不是很大，要注意的是科創板股將來上市交易和主機板有很大的區別，比如在主機板上市，一般上市之後是會連續漲停，投資者在前幾個交易日基本上有股票的人不用看盤，也不用急著賣出。

科創板因為前5個交易日沒有漲跌幅限制，這樣就有可能在上市的第一天就可能股價翻倍，也可能漲50%，甚至還有可能跌破發行價，股價的波動會比較大。想賣出股票的人也許第一天就可能要賣出了，想買進股票的人在第一天你只要你想買進，一定是可以成交的，這和一些以前主機板的交易有很大不同。

發行市盈率偏高打新收益或低於預期

第二,科創板IPO的定價。主機板這幾年IPO發行的市盈率平均在23倍左右，這次科創板第一股的市盈率在40倍左右，因為主機板過去是審批核準製，所以新股發行的市盈率有所控制。但科創板是試點注冊製，不同行業不同股票發行價格可能差別比較大，今天華興源創發行的市盈率是40倍，對以後新股發行定價有一定的參照意義。

和創業板對比看，創業板目前760多家公司，TTM市盈率中位數是50倍，和科創板現在40倍的發行價來比，相當於有漲25%的空間。因為科創板的發行的市盈率也比較高，相比主機板23倍的發行市盈率有80%的增長，相當於股價還沒有上市之前已經有80%的漲幅了，那麽後面還有多大的空間？

假如科創板平均市盈率在60倍左右，那麽40倍到到60倍，可能新股上市有50%左右的上漲空間，再高風險也會比較大，所以科創板打新的收益可能會低於預期，但由於科創板初期只有270萬戶申購，中簽率可能會高一些，但是預期的收益率可能會偏低。

不確定性高普通投資者參與交易宜謹慎

第三,科創板的風險問題要引起投資者重視。科創板涉及到科技創新七大行業，不管是生物基因、新一代技術還是信息技術人工智能等，不僅是普通的投資者很難懂，即使是專家來估值也有難度。舉個例子，5G在A股的龍頭股之一中興通訊投資者都不陌生。中興通訊在全球是排名第四的電信設備供應商，但是去年由於眾所周知的原因，曾經出現過連續八個跌停板。今天中科曙光股價出現跌停，它有中科院的背景，在信息計算方面是龍頭企業之一。由於它上遊供應鏈出現一些意外情況，股價就出現跌停。

陸家嘴觀點：

對投資者來說，科創類企業有時存在一些不可預知的風險。投資往往有一個規律：給我們帶來麻煩的往往不是無知，而是誤解。參與科創板要謹慎，或者選擇參與科創板的基金來分散風險。

記者：高國徽宋佳音

編輯：陳威鵬