每經編輯：杜宇
圖片來源：攝圖網
作為世界最大的糧食、食用油及農產品供應商、貿易商之一，豐益國際集團旗下公司益海嘉裡金龍魚糧油食品股份有限公司( 以下簡稱“金龍魚”)的上市之路有了新進展。
7月12日，證監會官網披露了金龍魚創業板首次公開發行股票招股說明書，金龍魚此次首發擬募資138.7億元。
先來看看金龍魚的基本情況：
據招股書，金龍魚是國內最大的農產品和食品加工企業之一，主營業務是廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的研發、生產與銷售。近年來，中國農產品和食品加工行業持續增長，為了鞏固競爭優勢，公司專注於廚房食品領域，致力於通過合理布局高標準的綜合性生產基地，持續研發創新，以具有競爭力的生產、銷售和物流成本，向客戶提供更豐富、更多元、更優質的產品組合。
值得注意的是，“金龍魚”品牌運營方背後的控股股東其實是一家外資企業，創始人則是有著“亞洲糖王”稱號的馬拉西亞首富郭鶴年。分析人士認為，益海嘉裡此次籌劃從母公司分拆上市，實際上也是希望能夠擺脫外資身份的限制，獲得更多中國市場的機會。隨著益海嘉裡IPO消息傳出，市場紛紛預測，“這條“金龍魚”的上市，很有可能將取代溫氏股份，成為新的創業板一哥。
淨利已超過溫氏股份 或衝擊“創業板一哥”
“輔導報告”顯示，中信建投今年2月26日才與益海嘉裡簽訂輔導協議，次日完成輔導備案登記。3個月後的6月初，中信建投就以2016年至2019年一季度報告為基礎，提交輔導總結報告，並提出輔導驗收申請。
食用油第一品牌，瞄準的是創業板。益海嘉裡如最終上市，也有望成為新的“創業板一哥”。Choice數據顯示，在創業板各公司中，據智研谘詢數據顯示，溫氏股份（300498，SZ）淨利潤（並非指歸屬於上市公司股東的淨利潤）為42.56億元，位列2018年第一（對於至今未公布2018年報的公司不予比較）。
而益海嘉裡2018年營業收入為1670.74億元，淨利潤為55.17億元。《輔導報告》還披露，截至3月31日，益海嘉裡淨資產達639.74億元，而溫氏股份為354.4億元，可謂被益海嘉裡“全方位超出”。
據招股書數據顯示，2016年至2018連續三年，益海嘉裡營收分別為1334.94億元、1507.66億元、1670.74億元，淨利潤分別為8.54億元、52.84億元、55.17億元。截至今年一季度末，益海嘉裡營業收入達403.51億元，淨利潤達8.3億元。
值得注意的是，益海嘉裡背靠的豐益國際，主業同樣擁有油籽壓榨、食用油精煉等。2018年財報顯示，公司當年營業收入達444.97億美元，同比上升2.1%；核心淨利潤為13.04億美元，同比上升27.4%。根據對應匯率，在中國市場的收入佔豐益國際的營業收入的比例超過一半。
市場份額排名第三的“魯花”品牌，與豐益國際也存在不小關聯。據天眼查數據，周口魯花芝麻工業有限公司、周口魯花濃香型花生油有限公司、萊陽魯花豐益塑業有限公司、常熟魯花食用油有限公司、內蒙古魯花葵花仁油有限公司等，均有豐益國際關聯公司參股。
從淨利潤來看，行業排名前兩名的溫氏股份、寧德時代2018年的淨利潤分別為42.56元和37.53億元。而益海嘉裡2018年淨利超過50億元，超過前兩者40%以上。
從市值來看，據wind數據統計，以7月12日的收盤價看，當前創業板市值最高的公司為溫氏股份，市值為2048億元，邁瑞股份、寧德時代則分別以1932億元、1621億元市值位列第二、第三。這三家公司均踏入創業板“千億市值俱樂部”。
而據估算，按照A股發行普遍的22倍市盈率，若以金龍魚糧油2018年55.17億的利潤來計算，金龍魚糧油登陸創業板的起步市值可能將高達1213.74億元。這也意味著它的上市，就會踏入千億市值行列。而只需7個漲停板，金龍魚糧油的市值便能突破2000億，並可能超越現有的創業板最大市值公司溫氏股份。
不過，在招股書中，金龍魚提示存貨較大風險稱，公司存貨主要為原材料和庫存商品，考慮到春節消費旺季備貨的影響，截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末，公司存貨账面價值分別為283.04億元、339.94億元、370.88億元和293.24億元，存貨餘額較大。另外，金龍魚本次發行股份擬募集資金138.7億元，用於廚房食品麵粉項目等。
曾經兩次衝擊上市
從今年2月底證監局正式披露益海嘉裡接受上市輔導，到6月11日明確已經完成上市輔導，整個輔導期僅耗時3個月。
在投行人士看來，相比普通的6至12個月的輔導期，益海嘉裡的上市輔導時間用時較短，屬於輔導完成較快的案例。而如今的招股書披露，無疑也加快了益海嘉裡的上市計劃。
不過，這並非益海嘉裡第一次衝擊IPO。
早在2009年，益海嘉裡就對外明確，希望從母公司分拆謀求獨立上市，彼時上市地點的選擇是在中國香港，計劃融資金額為30億至40億美元。不過由於外部經濟環境的變化，該港股上市計劃隨之擱淺。
2017年，母公司豐益國際再度宣布對中國業務的重組，並籌劃將中國業務板塊分拆上市的相關準備工作。這也是益海嘉裡第二次傳出衝擊IPO的消息。
在益海嘉裡傳出IPO消息後，業內分析人士認為，這也表明了益海嘉裡在中國的業務整合已經完成，通過重啟上市，來謀求整合更多的社會資金支撐，保持業務的持續性，並為拓展新板塊做準備。
郭鶴年的“傳奇人生”
益海嘉裡的創始人就是大名鼎鼎的馬來西亞的首富郭鶴年。他不僅被稱之為“亞洲糖王”，而且還有“酒店大王”的稱號，而這些實至名歸的榮譽亦是對郭鶴年從商創業的總結。
郭鶴年是福建福州人，1909年，他隨著父親郭欽鑒來到馬來西亞，創立了東升公司並協助父親打理公司。直到24歲時，他帶著10萬英鎊創業，開始了他傳奇的一生。
1957年，馬來西亞獨立，英國開始撤走資產，這種時事的轉變造成了馬來西亞部分依賴英國的產業出現空缺，敏銳的郭鶴年意識到馬來西亞高度依賴英國製糖企業。抓住機會的郭鶴年創辦了製糖廠，並隨之建立完整地銷售網絡，此次創業大獲成功，他在馬來西亞就有了響當當的稱號——“糖王”。
4年後，郭鶴年在新加坡成立了現在著名的“香格裡拉”大酒店，香格裡拉在新加坡取得巨大成功的同時，郭鶴年更是趁熱打鐵，將香格裡拉推向其他亞洲國家，經過郭鶴年幾十年的努力，香格裡拉也成為亞洲最大的豪華酒店集團，至此郭鶴年也有了“酒店大王”的稱號。
正如上文所介紹，郭鶴年是從福建走出去的華裔。1978年，我國實行改革開放的千年大計，郭鶴年也看到祖國發展機會，他用5億美金投資建設在北京國貿中心。萬萬沒想到的是，之後這項投資竟然為他帶來每年超50億的租金收入。1988年，隨著中國人民生活的改善，郭鶴年又看到了中國油品市場的機會，於是他讓侄子郭孔豐和中糧集團合作創立了“南海油脂公司”（金龍魚的前身）。2005年6月，在郭鶴年的主導下，益海投資有限公司成立（益海嘉裡的前身）。2006年年底，郭鶴年以豐益國際為平台，作價27億美元收購嘉裡糧油，將糧油產業提升到了一個更高的檔次。今年1月31日，益海嘉裡整體變更為股份公司，公司名稱中出現了大眾熟悉的“金龍魚”字樣。但金龍魚並非公司唯一的知名品牌。益海嘉裡旗下還擁有不少知名品牌，比如謝霆鋒代言的橄欖油品牌“歐麗薇蘭”“潔勁100”這樣的日化用品品牌，以及其他食用油品牌“胡姬花”“香滿園”等。
經過幾十年的經營，在胡潤研究院發布的《2019胡潤全球富豪榜》中，郭鶴年以950億元位列大中華區第15位。
兩大糧油巨頭競爭
毫無疑問，隨著千億糧油巨頭公司衝擊上市，未來糧油市場的寡頭競爭也將會更加激烈。在多數人看來，未來益海嘉裡將和中糧集團這樣的頭部企業形成直接競爭，大企業之間“秀肌肉”的直接對抗將成為常態。
益海嘉裡的招股書中，其列舉了多個同業競爭對手，中糧集團首當其衝。資料顯示，中糧集團以糧、油、糖、棉為核心主業，覆蓋稻穀、小麥、玉米等農作物品種及生物能源，同時涉及食品、金融、地產等行業。在食品領域，中糧集團擁有“福臨門”、“蒙牛”等具有影響力的品牌。
而從過去的往事中，也不難看到，益海嘉裡和中糧集團也曾有一段糾葛。此前，中糧方面與郭鶴年組建的合資公司出品了金龍魚食用油，但隨後股權鬥爭變得複雜，導致雙方的合作關係開始破裂。郭鶴年在中國建廠與收購相關糧油企業，中糧自創“福臨門”品牌，此後，雙方正式成為競爭對手。
未來潛力巨大的食品油等市場，無疑也將成為兩大巨頭企業競爭的焦點。根據國家糧油信息中心統計數據，2017/18 市場年度，我國食用植物油生產量達 2,963 萬噸，2012/13 市場年度至2017/18 市場年度，年均複合增長率達到 4.55%；2017/18 市場年度，我國食用植
物油消費量達3,440 萬噸，2012/13 市場年度至 2017/18 市場年度，年均複合增長率達到 4.54%。
在業內人士看來，未來品牌間的競爭會非常激烈，目前在消費者群體中，佔據品牌優勢的“金龍魚”能否繼續守住品牌護城河，是後續兩大巨頭競爭的重要看點。
每日經濟新聞
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