東吳證券：風險偏好決定反彈成色

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　　東吳證券 鄧文淵

　　滬指在探低2691點之後展開大幅反彈，並再度回升至2800點之上。儘管市場未來仍會受到部分不確定因素的擾動，但經過一周反彈後指數超賣的技術指標均得到有力修複，尤其是創業板指已突擊至60日線。預計經過周末對行情的研判和認同發酵後，多頭近期仍有反攻動能釋放的潛力；而市場風險偏好度的改善程度，或在相當程度上決定反彈的成色，包括指數高度以及個股結構性機會的多寡。操作上不宜過分悲觀而應謹慎樂觀，可在做好風控基礎上積極參與反彈。

　　滬指周線7連陰戛然而止，統計顯示A股歷史上滬指7周連跌有2次，在止跌後均出現大幅度彈。市場層面，1月底以來滬指連續下跌，創業板等中小盤股熊市更是持續20個月，衰竭式下跌後近期部分超跌股開始無量暴力反彈。與此同時，降準寬鬆、估值歷史低位（滬深300成份股均市盈率僅10倍）、破發破淨股創紀錄、大股東增持+回購+終止減持公司數量日增等積極信號不斷閃現；央行金融數據顯示6月新增人民幣貸款1.84兆元，社會整體流動性緊張得到緩解；綜合看A股市場整體已具備了底部特徵，具備一輪中級反彈的客觀條件。不過值得注意的是近兩年來個股分化嚴重，部分具備扎實投資邏輯支撐的大消費龍頭公司仍能逆勢上漲新高迭創。因此過去強勢股補跌後大盤見底這樣的思維定式需要修正，緣於強監管+IPO引進新權重公司背景下，一個理性+規範化的市場正在加速重構。即便在量變到質變過程中仍有波折反覆但大趨勢已定，只有及時選擇質優公司方能穿越牛熊震蕩。

　　市場面臨的多空環境已較前期大為改善。雖然反彈波折難免，受創嚴重的投資者信心的修複需要時間，因此進二退一震蕩前行或是主基調。策略上既要控制結構性風險，同時也要關注增多的機會；短期操作可適當積極，重點關注中報超預期+超跌成長股等主線熱點。對高景氣度行業的龍頭公司可中線逢低布局，對基本面嚴重惡化的公司則不宜過度參與其反彈。

　　本周趨勢 震蕩

　　中線趨勢 看漲

　　本周區間 2800-2950點

　　本周熱點 超跌股

　　本周焦點 預增股

責任編輯：馬秋菊 SF186