供過於求 動力煤期價弱勢難改

　　供過於求 動力煤期價弱勢難改

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽 

　　自6月15日創下階段高點661.4元/噸後，動力煤期貨便一路下滑，主力1809合約昨日一度跌至逾三個月新低581元/噸。分析人士表示，供應面較寬鬆，且下遊電廠日耗量遲遲未能啟動，導致現貨煤價持續下行。隨著港口不斷清庫疏港，以及在需求旺季不旺局面難改的情況下，動力煤價格仍存下行太空。

　　期價創下“六連陰”

　　周二，動力煤期貨繼續下探，主力1809合約收報581.2元/噸，跌7.8元或1.32%，創下“六連陰”。

　　弘業期貨分析師周貴升表示，當前，港口、電廠等各環節煤炭庫存量維持歷史高位，供應方面顯得比較寬鬆，且由於台風氣象作用，全國氣溫並沒有出現異常高溫，加上水電方面出力，下遊電廠日耗量遲遲未能啟動，低於去年同期水準，進而導致現貨煤價持續下行。

　　港口庫存方面，7月份氣溫逐漸升高，為確保迎峰度夏期間的用煤情況，長協煤兌現率維持在較高水準，市場成交量不多。截至7月30日，秦皇島港、曹妃甸港、國投京唐港、天津港四港總體庫存為1613.2萬噸，相比月初增加3.79%。 

　　電廠日耗方面，7月，沿海電廠日耗逐步回升，幅度相比去年而言明顯稍慢，但總體維持高水準，月中由於台風氣象影響，各地降雨較多，沒有出現異常高溫情況。庫存方面前漲後跌，截至7月30日，六大電廠總庫存量為1480.30萬噸，相比月初增加0.76%，庫存維持高位。與此同時，煤炭可用天數緩慢下行，但高於去年同期水準。

　　水電方面，7月，三峽出入庫流量激增，夏天是水電旺季，對火電有一定程度的替代效應。截至7月30日，三峽出庫流量30400立方米/秒，三峽入庫流量28500立方米/秒，水電方面分擔一部分火電的輸出，水電發電量明顯增加。

　　供需格局相對寬鬆

　　展望後市，興證期貨分析師林惠表示，供應方面，隨著環保“回頭看”的結束，煤礦陸續複產，煤炭產量將繼續增加。同時，港口庫存繼續向上攀升，有效地保證了夏季煤炭供應。需求方面，由於高耗能行業受環保影響停產限產、水電出力大幅提升，火電發電量受到一定抑製。同時，沿海電廠日耗雖有回升，但幅度有限，且電煤庫存維持高位運行，下遊採購需求不及預期。

　　“整體來看，短期在供需相對寬鬆情況下，動力煤價格仍有一定下行太空，加之港口不斷清庫疏港，或進一步助推煤價下跌。”林惠表示。

　　華泰期貨研究員孫巨集園認為，目前，動力煤市場中下遊庫存都保持在歷史較高水準，同時，三峽等水庫來水及水位季節性偏高，加之40天預報顯示8月氣溫超上限運行概率較低，動煤需求旺季不旺局面難改。對於1809合約來說，現貨持續下跌帶動盤面貼水在20-30元/噸附近波動，預計增長乏力的日耗以及中下遊高庫存繼續令盤面承壓。

　　從盤面情況來看，周貴升表示，動力煤期貨主力合約價格連續六日放量下破前期中樞震蕩區間，確立下行趨勢。建議近月做多的投資者保持觀望，也可考慮空近多遠的套利策略。

責任編輯：吳化章