一筆異常的買房交易，讓商贏環球的各種病態更清楚地顯現出來。
在此之前，公司已在資金使用和投資上頻頻踩雷；2018年，最重要子公司經營情況急速惡化，導致公司巨虧，短期沒有恢復的可能；目前，公司正在進行一系列投資，暫難看到前景。
異常買房被連續問詢
因為買樓出現問題，商贏環球已連續兩次收到交易所問詢函。
2018年2月，商贏環球（600146.SH）公告擬通過全資孫公司商贏盛世電商，向杭州昆潤購買昆侖商務中心5-12 層房產。
交易雙方約定，房產總價4.2億元，單價3.8萬元/平米，低於該地段周邊項目4.1萬元/平米的均價。
考慮到優惠的價格以及交易房產存在抵押的實際情況，協議約定商贏盛世電商分期支付購房款。
具體支付方式為：商贏盛世電商在通過內部程序後，3個工作日內支付首預售屋款1.55億元，之後1個月內支付二期款0.55億元。
《房屋所有權初始登記》按約定期限交付後，商贏盛世電商在2018 年8月31日支付剩餘房款，杭州昆潤須注銷所有抵押。
協議簽署後，商贏環球即召開董事會，通過了該房產購買議案，且按約分兩期支付了共計2.1億元購房款。
但杭州昆潤未能在約定時間取得《房屋所有權初始登記》。雙方簽署補充協議，履約時間延期至 2019 年 1 月 15 日前。
今年4月，雙方再度簽署新的合約，商贏盛世電商將購買房產從5-12 層變為5-8層，購房總價款從4.2億元減為2.1億元，約定杭州昆潤應當在 2019 年 7 月 5 日前交房。
7月10日，商贏環球公告，因標的房產抵押未解除等原因，杭州昆潤無法按協議約定交房，公司決定終止購買房產，並要求杭州昆潤返還購房款。
購買房產波折不斷最終決定棄購，為此上交所兩發問詢函。
交所要求公司說明，大額預付購房的商業合理性；公司稱杭州昆潤經營良好、資金狀況正常，實際上該公司多起訴訟被列為被告，其法定代表人蔣傳良、實際控制人葉健已被列為限制消費人員，上市公司對該風險是否知情？葉健與上市公司子公司曾有過投資合作，是否為借買房之名提供財務資助？
資金使用頻頻踩雷
斑馬消費梳理發現，在資金使用和投資上出現問題，在商贏環球身上已屬常態。
問詢函中上交所專門提及，2018年9月，公司終止重大資產重組，交易對方應返還公司3800萬美元定金，到現在仍沒有全額收回。
2017年1月，商贏環球啟動重大資產重組，擬通過發行股份收購上海創開 100%股權，從而間接控制Kellwood Apparel和Kellwood HK100%股權。
Kellwood Apparel主要從事快速時尚女性服裝設計和銷售，是美國該領域最大的年輕女性服裝企業，也是當地最大的服裝企業之一。
公司表示，該資產收完成後，可與上市公司現有的國際化服裝業務形成協同效應，並增厚公司利潤。
在一年多的時間內，交易方案幾經修改，最終在2018年9月宣告終止。
重組推進過程中，上市公司為表誠意，向交易對手支付了3800萬美元定金。交易終止後，該筆定金交易對方無法一次性全額返還，雙方約定了3年還清按月返還的還款計劃。
而在公司更早的一筆資產出售交易中，數千萬元欠款已逾期3年多仍沒有索要回來。
2015年12月，商贏環球因轉型需要，將控股子公司世峰黃金72%股權轉讓給台州泰潤通寶，並要求世峰黃金在2016年內償還上市公司股東借款共計4771.1萬元。
幾方後來多次簽署補充協議以及還款承諾書，直到現在仍隻償還了1300萬元。
2017年底，商贏環球將世峰黃金和其控股股東告上法庭，要求償還欠款，現處在強製執行階段。
業績大幅下滑
商贏環球原名大元股份，原是一家以石油煉化為主業的國資控股公司。其後，隨著控股股東的變更，主營業務幾經變化，於2016年9月收購美國環球星光完成了向國際時尚綜合消費產業轉型。
隨即，公司業績飛躍發展，營業收入從2015年的1486萬元，飆升至2017年的21.9億元；同期，歸母淨利潤從-6107萬元增至1.24億元。
然而，商贏環球的高光時刻僅僅是曇花一現。
2018年，公司業績急速下墜，歸母淨利潤巨虧18.3億元。
商贏環球的主要業務來自環球星光服裝業務，2018 年環球星光實現營收12.91 億元，同比下降下降 29.16%；服裝業務量同比下降 34.78%，自有品牌和 ODM 業務分別下降 42.01%和 43.12%。特別是當年下半年，與上半年比下降幅度達 72%。
公司表示，環球星光業務的大幅下降，主要緣於電商對美國傳統零售業的衝擊。公司內部銷售和設計等重要崗位總監以及員工離職，公司業務更是雪上加霜。
Kellwood曾是環球星光第一大客戶，2017年貢獻了公司高達30%的營收。對Kellwood的收購終止，直接影響雙方合作關係。
Kellwood 對公司的訂單量明顯下降，2018 年第三季度之後，訂單逐步減少為零。
由於環球星光在 2018 年業績出現大幅下降，預計未來短期內難以恢復，2018 年計提商譽減值12.75億元。
環球星光經營持續惡化，已給上市公司造成巨額損失，但根據當初的收購協議約定，3年業績承諾期尚未結束，交易對方暫無需對上市公司進行補償。
儘管交易對方將尚未支付的交易對價4.7億元作為業績承諾保證金提前劃付上市公司，但前兩期的業績承諾差額就高達17.64億元，保證金遠無法覆蓋。
3年業績承諾期結束後，交易對方能否按期全額補償上市公司損失，目前仍是未知數。
病急亂投資
主要子公司環球星光經營狀況的持續惡化，商贏環球業績隨之下滑。
今年一季度，公司營業收入3.46億元，同比下滑39.34%；歸母淨利潤-8108萬元，同比下降892.70%。
公司表示，主要子公司主業虧損嚴重，預計短期內難以扭轉，為此，公司將逐步調整境外服裝產業布局，重點發展國內市場，試圖打通體育文化產業與零售產業的相互協同。
公司打造的所謂新零售概念，以在境內的商贏電商為切入點，將公司現有智能連鎖健身房和電商平台作為重要載體，同時布局全生態城市社交電商品牌麥芽小鎮。
旗下商贏體育和商贏健身兩家公司，則想通過健身、社交、線下零售、賽事、康復訓練等功能，形成社交健身平台。
公司新布局的這些項目，短期內暫難見成效。
麥芽小鎮僅初步具備上線運營條件，在業內尚無知名度；健身房還隻開了兩家，遠談不上規模效應。
2018年新零售業務尚處於前期投入與推廣階段，收入幾乎可以忽略不計。商贏電商2018年營業收入剛過千萬元，而虧損超過2500萬元。
除了以上業務之外，2018年公司還分別出資 9750萬元投資樂清華贏；出資 2000 萬元投資蹊言文化；出資 5000 萬設立商贏教育……在物聯網及消費零售行業、影視乃至教育行業四處投資。
今年6月底，公司籌劃以4.35億元現金收購日礫科技100%股權。該公司主營母嬰產品線上和線下的銷售，2018年營業收入21.65億元，淨利潤8103萬元。
截至2019年一季度末，商贏環球貨幣資金僅有1.03億元，而短期借款則有1.62億元，公司目前的自有資金顯然無法支撐對日礫科技的收購。因此，能否順利回收支付給杭州昆潤的2.1億元買房款就顯得尤為重要。
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