節後平台紛紛降息，2019年P2P收益率如何？

來源 |網貸之家

作者丨堅白

日前，網貸之家數據監測顯示，春節過後，P2P網貸行業的降息態勢在繼續蔓延，多家平台的收益率，較1月份出現下調。而事實上，全行業綜合收益率從1月份即開始出現微降。

網貸之家月報顯示，2019年1月份，網貸行業綜合收益率為10.12%，較上月下降0.03%，而且行業收益率從去年6月份的9.62%開始拉升，在9月份達到頂點10.30%，此後一直到現在，儘管逐月數據並非單線下行，但震蕩下行的趨勢是存在的。

2018年下半年金融市場流動性的改善，P2P行業雷潮逐漸走向尾聲、合規檢查的重啟所帶來的投資人信心部分恢復，以及行業風險出清期馬太效應的加劇等等，都是促使行業收益率下行的重要因素。

銀行理財收益率下行，但對P2P影響有限

同時，統計數據顯示，受流動性寬鬆的影響，1月份銀行理財平均收益率下降至4.31%，延續了自2018年下半年以來的下降趨勢。而在資金需求端，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前指出，“債券市場的國債利率和企業債利率都是下行的，貸款市場利率也是下行的，特別是去年最後四個月貸款利率下行較明顯，尤其是小微企業貸款利率也是下行的，從1月份的數據也可以看出這個趨勢還在繼續，企業的融資成本是在下降的”。

那麽，外部貸款利率持續走低，會不會迫使P2P行業下調資產端借款利率？從而同步下調資金端的收益率？如果疊加監管提出的“降投資者數量、降業務規模、降借款人數”的三降要求，以及專項整治的繼續推進等潛在因素，P2P平台兩端的借款利率和收益率，在2019年可能又會發生什麽變化？

雖然央行一再強調當前實際的貸款利率整體是下行的，但央行語境下的借款主體，很可能並不包括P2P行業的客群。比如，對於央行所謂的小微企業，中國社科院產業金融研究基地副秘書長陳文表示，“通過實地走訪很容易發現，能拿到銀行貸款的小微，大量的都是本身不需要融資的小微企業，可能是一些貿易類企業，這些企業本身的現金流非常好，根本就不需要融資，它拿到銀行的貸款後，可能回過頭又買了銀行理財”。

“銀行之所以做小微貸款，很大程度上是迫於中央普惠金融政策對於銀行支持小微的要求和考核，但真正有資金饑渴的小微企業其實是很難從銀行拿錢的。在當前的經濟形勢下，一方面小微企業的經營狀況堪憂，導致其信用風險大幅上升，但同時受暴雷潮、清退潮的影響，資金的供給是在減少的，綜合來看，無論是從風險補償角度，還是市場供需角度，P2P平台資產端的借款利率應該是實質上行的”，陳文進一步指出。

而蘇寧金融研究院互聯網金融研究中心主任薛洪言，則從P2P平台盈利的角度做出了相同的判斷。薛洪言認為，“2019年，行業分化加劇，保持適當的盈利增長對平台至關重要，對盈利的追求反過來會決定其定價策略。資產端定價決定平台的盈利空間，在行業普遍追求利潤的背景下，平台並沒有降息意願，面對市場利率下行的趨勢，為了確保資產端高收益，P2P平台需要進行客戶結構調整，擴大資質較差的高定價借款客戶佔比。”

P2P平台求生艱難，大幅度加息動力不足

資產端是投資人的收益之源，但資產端借款利率的提升，並不意味著資金端收益率必然提升。截止目前，P2P平台壓降規模的緊箍咒沒有任何放鬆的跡象，2018年底發布的175號文重申了“雙降”要求，緊接著2019年1號文又進一步，更是提出了“六降”。縮減業務必然導致平台營收下滑，在這種情況下，平台為了活下去，很可能會基於僅有的業務量提取更多的利潤，最後能給到投資人的收益率自然就少了。

而且，隨著合規檢查的深入推進，平台的合規成本也在上升。

不過，儘管存在諸多下調收益率的內在驅動力，但薛洪言分析稱，“在資金端，考慮到出借人信心不足，以價提量仍將是主流定價策略，利率水準大概率維持在高位。”

而陳文則表示，“在迫於監管要求、被動控制業務規模的過程中，那些積極爭取備案的平台，可能會努力維持一定的出借規模，而收益率則會成為靈活的調控抓手，規模下滑較大時提升收益率，如果下滑不大或者比較平穩，那相應的收益率也會維持一個比較平穩的水準”。

“但是我們也要認識到，有可能一些不打算備案的平台，為了短期逐利，可能會做一些不合規的底層資產，比如現金貸、超利貸等，可能會瘋狂加息吸引資金，在監管要求退出之前，大賺一筆”，陳文提醒道。

總之，2019年P2P平台兩端的借款利率和收益率，很可能仍然會獨立於其他金融業態，有著自身的演變邏輯。薛洪言表示，“2019年資金面環境是寬鬆的，市場利率會延續下行趨勢，不過就P2P平台而言，預計只有備案之後，P2P正式融入金融體系，P2P行業的利率定價才能與宏觀層面的利率走勢產生共振效應。”

來源 | 網貸之家 作者：堅白

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