差異化競爭 延伸信託債券承銷服務鏈

　　差異化競爭 延伸信託債券承銷服務鏈

　　中國證券報

　　□本報記者 張凌之 

　　中信信託8月下旬參與分銷北大方正集團有限公司2018年度第一期中期票據，得標量為6000萬元，並根據發行安排於8月22日完成繳款，標誌著信託公司的債券承銷業務取得實質性進展。

　　近日，中信信託相關業務負責人魏恩遒在接受中國證券報記者採訪時表示，債券承銷與ABN等業務一脈相承，是對信託公司資產證券化業務鏈條的延伸。債券承銷業務可以點帶面整合資源，延伸客戶服務鏈條，實現多項業務聯動。

　　深耕資產證券化業務

　　魏恩遒表示，作為第一批獲得資產證券化業務資質的信託公司，中信信託多年來一直深耕這一領域並朝著專業化方向發展。債券承銷業務與ABN等資產證券化業務一脈相承，這並非是業務低迷期的單純轉型，而是對業務條線和業務機會的拓展，是公司多元化發展的題中應有之義。

　　非金融企業債務融資工具作為我國債務資本市場中最重要的產品之一，一直由銀行和券商進行承銷。根據相關法律規定，信託公司可以申請受託經營國務院有關部門批準的證券承銷業務，但一直沒有信託公司參與這項業務。2017年9月7日，交易商協會啟動意向承銷類會員（信託公司類）參與承銷業務市場評價工作，信託公司經過市場評價獲得承銷業務資格的，可開展非金融企業債務融資工具承銷業務。

　　2018年4月17日，中國銀行間市場交易商協會公告，中信信託、興業信託、華潤深國投信託、中誠信託、華能貴誠信託、上海國際信託等6家信託公司獲批非金融企業債務融資工具承銷商（信託公司類）資格。

　　“無論是集合主動管理，還是單一的通道業務，本質上都是資本佔用型業務，而債券承銷是純中介業務，不佔用資本。”魏恩遒指出，從公司的角度來講，取得債券承銷資格，意味著新業務的拓展和原有經營模式的豐富，這是信託公司看重的。

　　“信託制度靈活，橫跨資本、實業，但也意味著沒有專屬的業務領域，債券承銷資格的獲得相當於對信託公司的一個專營安排；同時，可以與原有業務進行協同，這同樣是信託公司看重的。”魏恩遒說，在資產證券化的業務鏈條裡，原來信託公司僅僅是受託機構，現在可以通過債券承銷，把積累的一些客戶、項目等資源以點帶面整合起來，實現多項業務聯動。

　　延伸客戶服務鏈

　　“債券承銷業務本身不是一片藍海，它是一片紅海，競爭非常激烈，信託公司涉足此項業務是有後發劣勢的。”魏恩遒認為，在債券承銷領域，銀行擁有完善的體系，可實現資金和客戶的有效聯動，券商專業度較強，信託公司要想參與其中，必須走差異化競爭之路。

　　“信託公司的差異化競爭並非是如何撼動銀行、券商在債券承銷領域的地位，而是通過自身業務鏈條的豐富，為客戶提供全方位的服務。”魏恩遒說，信託公司與銀行同屬銀保監會管理，天然與交易商協會在一個體系，從資金投放角度看，信託更多從事的是類似銀行的對公業務。因此，在債券承銷領域，信託公司是對銀行的有益補充。對之前積累的對公客戶來說，信託公司可以拉長服務鏈條。從資產證券化業務領域來看，開展債券承銷業務有助於信託公司儲備更多合規基礎資產，通過業務鏈條的延伸，與原有基礎資產形成業務閉環。“信託公司要發揮綜合金融的優勢，將原有客戶、產品、資產優勢，延伸到債券承銷的鏈條。”

　　“中信信託非常珍惜債券承銷這塊牌照，最重要的是按照監管的要求，合法合規地建立各種內控機制。”魏恩遒表示，信託公司債券承銷內控機制的建立主要包括兩個方面：一是設立獨立的部門，獨立的業務人員和獨立的內控制度，形成一整套完備的業務體系；二是實現債券承銷業務與其他業務資金的風險隔離。“只有依法依規地去做，才能使業務發展更長遠，並在行業起到一定示範作用。”

責任編輯：牛鵬飛