港股市場持續下跌 滬港深基金也“涼涼”平均虧11%

　　伴隨著A股市場的走低，2017年漲勢如虹的港股市場今年以來也持續下跌，上周恆生指數一度下探至26871點，回調至去年三季度時的水準。受此影響，今年以來滬港深基金也是“涼涼”，不考慮年內新成立的基金，滬港深平均收益率為-10.97%。單隻基金看，3隻基金虧損幅度超過20%，其中嘉實滬港深精選是2017年重倉港股超過5成倉位的滬港深基金中表現最好的，僅有2隻滬港深基金因輕倉而免於下跌。

　　僅兩隻基金輕倉免虧

　　同花順（300033）綜合數據顯示，截至8月20日收盤，恆生指數雖然已經收復27000點大關，但年內下跌幅度仍然達到7.76%。港股通標的也是漲少跌多，462隻港股通標的股票中，共有331隻下跌，佔比達到72%。同期，A股上證綜指下跌18.41%，個股也大面積下挫。受此影響，滬港深基金難逃虧損的命運。

　　上述同源數據顯示，今年以來截至8月20日收盤，主動管理的偏權

　　益類“滬港深”基金平均收益率為-10.97%（剔除年內新成立的基金），跑輸恆生指數。而在2017年港股牛市行情中，滬港深基金的平均收益率達到28.58%，恆生指數漲幅為35.99%。滬港深基金跑輸恆生指數，有多方面的原因，其中包括恆生指數成份股較少，受個別權重大的股票影響較大，而基金持有個股受比例限制等因素影響，此外，部分滬港深基金持倉A股佔比較大。

　　單隻基金來看，僅兩隻基金在今年免於下跌，前海開源滬港深優勢精選、前海開源滬港深匯鑫A兩隻基金年內收益率分別為1.11%、0.61%。從公開資料來看，兩隻基金免於下跌的原因是保持了較低的股票倉位，以前海開源滬港深優勢精選為例，該基金一季度末和二季度的股票倉位均不足1%，主要配置了債券等固定收益資產。雖然在今年以來憑借輕倉避免虧損，在2017年，兩隻基金收益率則分別為24.31%和5.95%，均跑輸同類基金。與之類似的是，前海開源旗下其它滬港深基金也大多保持了較低的股票倉位。

　　股票倉位整體下降

　　除此之外，共有3隻基金虧損幅度超過20%，包括嘉實滬港深精選等，虧損幅度最高達到22%。其中，嘉實滬港深精選2017年累計回報達到51.43%，是當年持有港股佔比在50%以上的滬港深基金中，收益率最高的產品。今年以來的收益回撤，也與該基金保持了較高的倉位有關。

　　安信工業4.0滬港深A、華泰柏瑞新經濟滬港深、匯豐晉信滬港深A虧損幅度也較為靠前，分別為-19.61%、-18.52%、-17.87%。安信工業4.0滬港深A就是因重倉A股而下跌的代表。該基金自2017年成立以來，各個季報顯示，其前十大重倉股中就沒有出現過港股，今年二季度末也不例外。而其持有的包括華域汽車（600741）、海信科龍（000921）等個股今年以來跌幅在2成至4成左右。

　　華泰柏瑞新經濟滬港深二季度末的股票倉位為75%，其中港股通持倉佔比約為37%，匯豐晉信滬港深A的股票倉位則達到9成，其中港股持倉佔則達到68%左右。

　　整體看，受市場系統性下跌影響，滬港深基金在二季度整體降低了股票倉位。上述基金二季度末股票倉位平均值為67.26%，較一季度末73.96%的平均水準明顯降低。包括南方滬港深價值主題、華安滬港深通精選、富國研究優選滬港深在內的多隻基金減倉幅度超過20%，鵬華滬深港新興成長等基金基本清理了股票倉位。

　　對於未來的港股行情，多位基金經理展現出了謹慎樂觀的態度。一方面匯率及貿易戰發酵帶來的擾動不可避免。但另一方面，上市公司業績仍有超預期太空。

責任編輯：馬婕