申萬巨集源：存量博弈格局不改

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　　錢啟敏

　　上周滬深股市在MSCI公布樣本股，權重藍籌板塊走強帶動下震蕩回升，上證指數再次逼近3200點，但市場成交量仍然低迷，連續數日低於4000億元，嚴重拖累股指表現。從目前盤，行情箱體震蕩格局不變，資金存量博弈，熱點輪動，但市場重心原地踏步。

　　首先從市場動因看，一方面MSCI於上周公布最新納入新興市場指數的234隻樣本標的，並將於6月份實質性啟動，刺激以權重大白馬為主的相關個股走強。二是國際油價持續走高，美國紐約期貨所的WTI品種突破70美元/桶，創出近幾年來的價格新高，而北海布倫特石油期貨價格逼近80美元/桶，刺激石油煤炭能源板塊以及石油化工等相關個股震蕩走強，也對指數起到拉抬作用。

　　但是，目前市場的短板同樣顯而易見，滬深兩市的成交量嚴重欠缺，始終無法有效放大。無論是滬深兩市4000億元左右的日成交量還是滬深兩融餘額的變化都反映出目前市場以存量資金博弈為主，增量資金稀少。即便盤中大藍籌和中小創、題材股不時輪動，但還只是資金的左右手對倒，起不到水漲船高的抬升作用。從深層次看，在金融去杠杆、防風險的大背景下，雖然央行下調了存款準備金率，但微觀層面的資金仍然偏緊，企業債違約的現象有所加劇。再加上投資者預期頗高的“獨角獸”企業富士康即將IPO融資270億元以上，對短線資金面有較大的分流壓力。因此從近期市場看，量能無法放大將嚴重製約行情表現，箱體震蕩格局難以打破。

　　第三從熱點看，金融、食品、石油煤炭等權重股和藥明康德、富士康等“獨角獸”企業上下遊題材股輪番表現，相對而言，藍籌股有MSCI、養老金、個人稅延養老保險等支持，增量資金相對明確，且公司基本面估值優勢明顯，有望繼續成為近期市場強勢品種。而創業板題材股總體估值偏高，近期可預期目標不明，因此除了短線遊資參與快速波動以外，普通投資把握難度很大。

　　從技術面看，上證指數3200點整數以及3220點上方缺口存在較強阻力，快速向上突破的可能性不大。而創業板指數依靠1800點附近的年線半年線支撐，繼續保持牛皮整理。目前看，短線市場缺乏新的變量來引導市場選擇方向，盤中熱點機會也不多，因此投資者應耐心等待，多看少動，保持中性倉位，等待機會。

　　本周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　本周區間 3100-3220點

　　本周熱點 調整充分的價值型藍籌股

　　本周焦點 富士康發行對資金面的影響

責任編輯：馬秋菊 SF186