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3月20日，美聯儲預計年內不會加息的“鴿派”立場，超出市場預期。隨後一天，歐盟同意英國“脫歐”延期，“脫歐”變“拖歐”。
在全球經濟增速放緩的背景下，美聯儲是否有降息的可能？“脫歐”能否順利完成？全球流動性寬鬆，哪些資產將脫穎而出？
黃俊認為，美聯儲再次強調“鴿派”預期，將使全球主要央行轉向寬鬆的貨幣政策，從而刺激經濟。這會讓整個資本市場投機情緒抬頭，從避險端走向風險端。總體而言，今年新興市場股市將受到提振，但要警惕通脹抬頭。
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或引全球央行進一步動作
3月20日，美國聯邦儲備委員會強化了“鴿派”立場，在當天結束貨幣政策例會後宣布將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%至2.5%不變，並暗示今年年內不再加息。此外，美聯儲還宣布計劃在9月份結束縮減資產負債表計劃。
在黃俊看來，美聯儲這次的“鴿派”聲明是出乎市場預料的。“之前市場在糾結今年加息的次數，但這次直接預計2019年不加息，確實令人驚訝。去年12月美聯儲有鴿派跡象，1月議息會上繼續加強，這一次會議又再次加強‘鴿派’預期，這三次基本已經確定了今年全球貨幣政策基調，那就是寬鬆。”
黃俊表示，美聯儲貨幣政策主要看兩個指標，就業和通脹。“目前就業數據良好，美聯儲政策變化的主因就是看通脹。2018年通脹CPI數據幾乎全年都在2%以上，而2019年開始持續下降，連續三個月低於2%，這也是為什麽我認為這次美聯儲會再次‘放鴿’的重要原因。”
“但今年美聯儲也沒有降息的可能，通脹數據沒有達到美聯儲預期，但也不是太差，而且美國GDP數據和非農就業數據都還不錯，美國消費有支撐，在這樣情況下，美聯儲沒有降息空間。”黃俊補充道。
1月份美聯儲議息會議後，歐洲、印度、澳大利亞央行也都紛紛表達“鴿派”預期，“但那時候美聯儲態度還沒有那麽明確，這一次美聯儲‘鴿派’立場鮮明，很可能引起全球其他央行的進一步動作。”黃俊說。
在美聯儲議息會議結束後的記者會上，鮑威爾不斷強調“美國經濟今年的前景是積極、正面的”，“耐心”一詞也被數次提及。對此黃俊表示，雖然鮑威爾對經濟表示樂觀，但這更多來自於美國總統川普施行減稅政策後的外溢作用。再往後推3至6個月，政策外溢作用逐漸降低後，美國經濟將走向悲觀。美聯儲急於表達“鴿派”觀點，重要的也是對於經濟的悲觀預期，因為他們看的是未來。“2019年看不到美國新的經濟增長點在哪裡，自從去年年底中期選舉後，川普很難再次公布刺激美國經濟的措施，所以在下次大選前我們幾乎展望不到川普還能推出什麽措施去刺激經濟。”
另外黃俊認為，美聯儲急於縮表一方面是美國資金的外流，另外就是對於股市崩盤的提前警惕。“去年美股崩盤給了市場警示作用，美聯儲的很多政策都在避免這樣的狀況發生。美股估值目前處於很高位置，之前漲是受益於‘川普新政’，即推出刺激計劃，美國企業盈利增加，經濟運轉良好。但去年中期選舉後，這樣的情況發生了變化，川普政策受到掣肘，所以對於美國股市之前上漲的邏輯已經不複存在，現在就需要新的邏輯刺激，但是遺憾的是現在還沒有看到。”
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推遲“脫歐”利好英鎊
美聯儲寬鬆的貨幣政策給全球流動性帶來利好，但是大洋彼岸的歐洲正陷於英國“脫歐”的水深火熱中。
黃俊認為英國很難在短時期內“脫歐”，“因為英國在兩年的時間裡都無法拿出一個明確可行的方案，在5月22日之前，只剩不到2個月的時間，想要拿出明確的方案，是極為困難的”。
黃俊指出，2016年的英國公投僅僅只是一種“恰好”，“支持‘脫歐’和‘留歐’的比例僅相差4%，精英階層並不想走，英國的民粹主義恰好推著英國走向了‘脫歐’”。與此同時，黃俊表示，如果英國長時間延遲“脫歐”，出現很大變數的機會增加，英國或將有新的領導人上台，實行新的政策。
但是在黃俊看來，英國推遲“脫歐”將利好英鎊。“英鎊在今年以來的3個月時間裡已經上漲了4%，據消息，現在市場上有34億英鎊押注在英鎊上漲的趨勢上。英鎊可能會出現短期利好，英鎊兌人民幣或將有可能破9。”
此外，黃俊在專訪過程中指出，如果英國成功“脫歐”，德法將成為歐洲的經濟重心。但當下德法經濟狀況仍乏力或難以完全支撐起歐洲經濟。“德國作為一個製造業大國，PMI一直處在50以下，德國2018年四季度的GDP的環比增長為零，經濟狀況堪憂。與此同時，德國還處在一種內憂外患的狀況之下，外有美國不斷強調貿易壁壘，內有勞工短缺問題。”黃俊表示，德國現在至少有300萬的勞工缺口，而這種勞工短缺的問題很難在短時間內得到解決。歐洲另一大國法國，經濟也較難在短時間內出現質的飛躍，法國民眾對政府表現出了不信任，這對於法國未來的經濟發展不是一件好事。
對此，黃俊認為，美聯儲強調“鴿派”預期後，歐洲央行也將在相當長的時間內維持寬鬆的貨幣政策。但這僅僅只能救歐洲的經濟，並不會起到有效的推動作用。歐洲長久以來的經濟問題是由民粹主義導致，深入說是其政治體制導致的。“雖然歐洲央行推行了‘鴿派’政策，歐元將會上漲，但就整體上漲的幅度而言，英鎊今年還是會比歐元的漲幅強勢一些。”黃俊說。
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非美貨幣看好人民幣
黃俊表示，由於美聯儲的“鴿派”態度，全球央行的寬鬆政策，市場的狀態也將會逐漸從避險端走向風險端，預計“今年新興經濟體的股市和黃金或將成為資本市場的焦點”。
“當下新興市場的股市估值較低，市場上的資金也會更願意流向那裡。”黃俊表示，今年前3個月，中國、印度以及巴西股市都處於資金淨流入的狀態，並且此後也將會有資金持續流入，他同時強調，“市場也需要注意通脹的情況發生”。
在匯市方面，黃俊認為，美元會呈現下跌的走勢。“雖然前幾個月美元指數並沒有走弱，但這是美元指數的計算方式導致的。歐洲和英國因為“脫歐”問題，導致市場不敢大量買入歐元和英鎊，而英鎊加歐元的權重已經佔了美元指數權重的大部分，所以導致前一段時間美元指數上漲，而如果單看美元兌人民幣或者美元兌印度盧比，其實完全不是這樣的。”
對於非美貨幣來說，黃俊更看好人民幣，“兩會期間中國經濟增長預期設定為6%-6.5%，這個經濟增長預期在全球來說很高，A股漲勢還可以，很多資金北上，將利好人民幣。”
另一個值得關注的點是黃金市場。黃俊認為，全球央行的“鴿派”政策頒布後，市場或有通脹風險。黃金作為傳統的避險品種，將會受到市場的青睞。由於未來全球的資本或將聚集到風險市場，黃金作為一種長期以來對風險投資的對衝，將會更具吸引力。與此同時，黃俊指出，“黃金已經駐底很長一段時間，近期市場的動向也表明，黃金在市場上受青睞的程度”。
記者 李曦子 見習記者 張者昂
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