2018年，美聯儲和歐洲央行、日本央行比起來，有點特立獨行。美聯儲主席鮑威爾在前任耶倫開啟的加息道路上一路前行，4次加息，並不斷釋放漸進加息信號。而歐洲、英國、日本央行則基本維持著寬鬆的節奏。
但近期，美國、歐洲、英國、日本等經濟體央行步調轉向了一致，貨幣政策集體確立了鴿派態度。
最引人注目的無疑是美聯儲，3月份的美聯儲聯邦公開市場委員會會議聲明鴿派基調非常鮮明，暗示基準利率將維持不變。市場預計，此前預期的年內兩次加息可能縮減為今年不加息和明年加息一次，而且還有可能在今年9月份停止縮表進程。這也意味著美聯儲本輪自2015年12月份啟動的加息進程要按下暫停鍵。
相比美聯儲的轉變，日本和英國央行的態度與市場原有預期相對一致。3月15日，日本央行公布決議顯示將按兵不動，繼續維持政策利率-0.1%不變，並維持10年期國債收益率目標在零附近。3月21日，英國央行公布的議息會議決議顯示，貨幣政策委員會以9：0的一致表決維持政策利率0.75%不變，並維持國債和企業債購買規模4350億英鎊和100億英鎊不變。
歐洲央行也出現了一定的轉變，只是在原有鴿派立場上走得更遠了。3月27日，歐洲央行行長德拉吉表示，鑒於當前通脹態勢，歐洲央行將延續此前的寬鬆貨幣政策。
為啥各大央行集體轉向鴿派？答案離不開對各經濟體基本面的分析。
雖然在川普的“炮轟”之中，美聯儲主席鮑威爾態度堅決，要維護美聯儲貨幣政策的獨立性。但隨著形勢發生變化，美聯儲貨幣政策立場也發生轉變。
自年初以來，美國經濟頻頻顯現增勢放緩信號。美聯儲雖然聲稱美國經濟基本形勢仍然良好，勞動力市場仍然強勁，但“身體很誠實”，還是下調了今明兩年美國的經濟增長預測，並向上修正了今年的失業率預測數據，認為通脹仍將持續放緩，而這些宏觀基本面因素都不支持持續加息
3月20日，在美國首都華盛頓，美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾在新聞發布會上講話。（新華社發）
相比之下，英國和日本央行如市場預期的鴿派決議更加容易理解。英國央行需要應對的最大風險就是英國脫歐的不確定性和外部環境走弱。即使未來英國需要調整貨幣政策，也必須在脫歐結果更加清晰時才會提供更多前瞻指引。
對於日本而言，出口和工業生產放緩對經濟的衝擊非常明顯。分析認為，年初以來日本出口基本上“零增長”或者“微弱下滑”，經濟可能僅實現了“微弱增長”或者“零增長”。花旗銀行將日本2019年經濟增速預測下調0.1%至1%。雖然各方預計政府財政刺激和消費稅上調可能會在2020年刺激日本經濟，但年內日本經濟維持當前態勢已成大概率事件。因此，除非日本經濟發生預期之外的衰退或者日元因避險因素大幅升值，市場預計日本央行年內都將按兵不動。
歐洲央行重啟刺激政策可謂內憂外患綜合因素作用所致。在內部，前瞻數據顯示歐元區經濟體的壓力不斷加大。近期公布的3月份歐元區和德國製造業採購經理人指數分別為47.6和44.7，不僅都遠低於枯榮線，還分別創下了69個月和79個月的新低。此外，意大利財政預算問題和南歐國家銀行業問題持續出現不確定性，英國脫歐久拖未決，這些內部因素都將製約歐元區年內的經濟表現。再看外部，相比當前中美之間頻繁密切的貿易磋商，美歐之間的磋商長期陷入停滯，歐洲內部的貿易政策分歧、美歐之間的結構性衝突都意味著這將是一場持久戰。
因此，在內外考量之下，歐洲央行行長德拉吉近日表示，“雖然歐元區目前擴張的驅動因素還存在，但仍然存在趨勢下行風險”。
日前，在位於德國法蘭克福的歐洲中央銀行總部，歐洲央行行長德拉吉（中）出席新聞發布會。歐洲中央銀行7日召開例行貨幣政策會議，繼續維持歐元區主導利率為零，並預期在2019年底前不會加息。（新華社發）
展望未來，今年內主要發達經濟體貨幣政策決策依據發生顛覆性變化的可能性比較低。因此，市場預計上述發達經濟體今年年底前利率將大概率維持不變，而且有可能出現進一步降息或者寬鬆態勢，這也將使全球利率進一步維持在相對較低水準。
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記者 / 蔣華棟
文案、統籌 / 徐胥
編輯 / 徐曉燕
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室