覃秘 韓遠飛
3月16日，H股公司哈爾濱銀行公告，鑒於公司股權結構可能發生變動，決定先撤回A股上市申請，待股權結構變動完成後再重啟A股上市。這不過是撤回A股IPO申請中的一例。據證監會官網發布的資訊，截至3月15日，今年已有19家擬IPO公司中止審查，有48家公司終止審查。
“最近一段時間撤材料的比較多，畢竟一旦被否，要等三年才能重組上市，新規的威懾力還是相當大的。但事情也有另一面，這些退下來的企業，質地相對來說還是不錯的，到重組市場上會成為優質的標的，這也有助於行業的整合和集中度提升。”有接受記者采訪的投行人士表示。據了解，部分撤回IPO申請的企業並不拒絕與優質上市公司牽手。
功虧一簣 撤回各有隱情
都在證監會排隊了，為何又要撤回，是哪兒出了問題？儘管這些撤回IPO申請的公司大多三緘其口，上證報記者通過多方打聽還是找到了一些緣由，上述公司幾乎都有“難以遮蓋的瑕疵”，以至於最後決定暫時撤回。
如一家擬IPO的礦業公司選擇終止審查，記者從知情人士處了解到，是因為該公司的采礦證有瑕疵，“短期內可能辦不好，上會有壓力。”此外，東部地區一家撤回IPO申請的公司相關負責人承認，公司2017年度淨利潤沒有此前預期的理想，在目前審核趨嚴的大背景下，要“緩一下再報”。湖南一家擬IPO的教育類公司也選擇了終止審查，據熟悉該公司的人士透露，由於教育類資產上市本身就比較困難，公司決定先撤下來。還有一家公司表示，所聘請的投行被調查，公司的IPO進程也因而受到影響。
證監會的新規也“嚇退”了不少公司。2月23日，證監會在一則監管問答中明確提出，企業IPO被否決後，至少須運行三年才可籌劃重組上市（即“借殼”）。此後，有媒體在報導此項規定時，直接對部分擬上市公司發問，“是賭三年還是主動撤退？”從現實情況來看，一些公司選擇了主動撤退。據證監會披露的數據，該新規披露前，今年以來共有22家擬IPO公司終止審查；新規發布後至今不到一個月時間，又已有26家公司決定撤回IPO申請。
柳暗花明 重組大有太空
一家企業從初創成立到申請IPO上市，其間的艱辛不難想象，臨門一腳前的撤回，創始人和主要股東的心情可想而知。一家擬上市公司的負責人在與上證報記者交流時，直言“很受傷”，是等待時機再次衝刺IPO，還是選擇與上市公司進行重組？“暫時還不明確，如果有特別合適的公司，可以談。”該負責人表示。
這些主動退下來的公司正成為重組市場爭搶的“香餑餑”。“都準備單獨IPO的，質地應該相當不錯，一旦撤下來，券商、同行公司都會盯著。”有接受記者采訪的投行人士介紹。據該投行人士透露，此前他曾拜訪過一家擬上市公司，當時，對方明確表示要單獨IPO，暫時不考慮重組，現在主動撤下來了，會不會有新的想法？“正準備約著談一下。”
該投行人士進一步介紹說，儘管重組上市參照IPO標準，但與IPO相比，重組的活動太空要大得多。“有些問題，只要不是實質性障礙，還是可以商榷的，尤其是一些有助於行業發展的重組，監管部門也會考慮支持。”該人士介紹，這也符合“做優存量”的方針。隨著供給側結構性改革的推進，各行各業的集中度都將出現大幅提升，如果在行業內排不到前列，還不如去“投靠”行業龍頭。
“去年IPO明顯增量，不少有上市想法的公司蠢蠢欲動，感覺有上市的可能，部分公司還報了材料。結果，審核一收緊，加上被否後三年內不得重組上市的規定，我想不少企業會打退堂鼓，這對龍頭企業來說是個非常好的整合機會。”長江證券一位分析人士向記者表示，這也有利於投行開展業務，“每個創業者都有一個IPO夢，但IPO絕不是唯一出路。”
責任編輯：高豔雲
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