248股距最高目標價上升空間超50% 背後邏輯是什麽？

□本報記者牛仲逸

從1000元到1210元，再到1424元，近半年來券商分析師不斷上調貴州茅台目標價，該股走勢也正朝著這些目標價努力。28日，另一隻白酒龍頭五糧液，被券商分析師上調目標價至156元。

有了貴州茅台案例加持，市場對分析師給予個股的最高目標價不再那麽“恐高”，當前市場有哪些個股距離最高目標價仍有不少上升空間？券商分析師給予高目標價背後的邏輯又是什麽？

比音勒芬上漲空間最大

“全面改革激發公司增長潛力，上調五糧液2019-2021年每股收益預測為4.49、5.55、6.49元（原預測4.31、5.15、5.80元），維持‘買入’評級，上調目標價至156元，對應2020年市盈率為28倍。”中信證券食品飲料行業首席分析師薛緣28日發布研報表示。五糧液最新收盤價133.92元，也就是說距離156元的目標價，還有約16%的上漲空間。值得一提的是，五糧液今年以來至今累計漲幅約170%，遙遙領先其他白酒股。

Wind數據顯示，目前兩市共計1154隻個股收盤價低於近90天內券商分析師給予的最高目標價，其中有248隻個股尚有50%上升空間，比音勒芬上漲空間最大，該股最新收盤價為23.76元，分析師給予的最高目標價為68.4元。“考慮到公司開店速度及業績超預期，上調預計2019-2021年歸母淨利潤為4.1億、5.4億、6.9億元，對應估值19.7、15、11.8倍，給予2019年30倍估值，對應目標價68.4元”，天風證券表示。

實際上這1154隻個股可以分為兩種情形，一種類似五糧液，年內已累積較大漲幅；另一種則是年內微漲甚至下跌的個股。

第一種情形，若以年內漲幅超50%為基準，有253隻個股距離最高目標價還有上漲空間，其中又有25隻個股上漲空間在50%以上，石大勝華、普利製藥、天邦股份、大北農、仙壇股份、聖農發展、利民股份、正邦科技等個股上漲空間超過80%。石大勝華上漲空間最大，基於“公司產品漲價的業績能夠兌現”邏輯，券商分析師給予60元目標價，該股最新收盤價為29.89元。

第二種情形，有203隻個股年內至今累計下跌，其中，63隻個股距離最高目標價上漲空間在50%以上，恆實科技、道明光學、金隅集團、金正大、紅太陽、隆平高科等個股上漲超100%。恆實科技上漲空間最大，最新收盤價為12.31元，近90天內分析師給予該股的最高目標價為31元，不過早在今年3月份，曾有32.24元的目標價。“參考可比公司估值情況，考慮到5G商用加快推進，運營商加大資本開支，行業景氣度與網絡規劃設計需求持續提升，給予恆實科技2019年31倍估值，維持目標價32.24元”，國泰君安證券表示。

三行業受青睞

這1154隻個股涵蓋28個申萬一級行業，其中，化工、電子、醫藥生物包含個股數最多，分別為114、86、81隻，這三大行業恰恰代表三個方向：周期、科技、消費。

分析師看好化工股，主要兩方面因素。一是化工品漲價邏輯，DMF、醋酸等品種近期均有不同程度上漲。申港證券化工行業研報指出，DMF價格大漲主要受近期行業裝置檢修及環保檢查影響，DMF庫存量下降明顯，市場供應偏緊，隨著9、10月旺季來臨，下遊需求有提升預期。

另一方面則是優秀龍頭盈利仍保持穩定。國信證券表示，恆力石化、浙江龍盛、寶豐能源、華魯恆升上半年業績較突出，是當前階段化工優秀龍頭企業的強勢產能擴張、成本管控能力優秀、引領行業格局穩定的典型代表。

對於電子股，分析師看好的主要邏輯來自業績預期。“創新周期、政策周期、資本周期三大周期共振，從產業周期看電子行業有望V形反轉，從三季度開始板塊業績同比、環比增長均有望加速，在全行業處於領先水準，全面擁抱硬核資產黃金年代。”國盛證券表示。

民生證券分析師胡獨巍認為，三季度是傳統消費旺季，5G新機將密集發布和上市，4G手機加速去庫存，消費電子產業鏈將進入備貨高峰。

對於醫藥板塊，業內人士認為，無論是帶量採購、耗材集采等，當前處於政策末期出清階段，以創新藥為主的行業新周期開啟，是市場重新關注醫藥股的主要因素。

自上而下布局後市

分析人士表示，市場可選擇標的增多，個股兩極分化嚴重等因素，導致投資者愈發關注券商分析師的個股研究報告。對大多數投資者而言，還是要按照自上而下，先有行業後有個股的順序投資。

“繼續重視金融、科技、可選消費的配置方向”，東方證券策略研究指出。金融方向：主要是估值便宜。目前銀行、券商以及保險的PB水準均處於歷史低位，存在估值安全墊以及修複空間。基本面相對更穩健，包含金融的全部A股和非金融A股整體淨利潤增速走勢從2018年年報即開始分化，截至8月28日，目前包含金融A股整體淨利潤增速穩定在13%，剔除金融A股整體淨利潤增速為2%左右，相對來講金融板塊的淨利潤增速更穩定。資本市場政策同樣有利於大金融板塊。

科技方向：長周期向上趨勢明確，核心股業績已走強。從一季報和中報來看，5G以及電子等產業鏈的核心龍頭股業績表現喜人，整體受外圍事件影響不大，長周期向上趨勢明確。

可選消費：順周期板塊有望逐步趟過業績低點，具備一定彈性。汽車等順周期板塊對經濟周期較敏感，隨著宏觀經濟的逐步築底回升，可選消費板塊的業績彈性相對會較大。

安信證券策略研究表示，從行業層面來看，在前期食品飲料、農林牧漁漲幅明顯的情況下，一些行業有可能進一步跟漲，根據行業屬性和內在關聯，可以適當關注醫藥、汽車與商貿零售等其他消費品種。從消費龍頭來看，若以3-5年10%的未來年化收益率（不包括分紅）來看，目前絕大多數消費龍頭估值合理，並未明顯偏高。

西南證券表示，在市場風格上，成長繼續保持相對優勢。在配置上，行業上可以繼續關注電子、計算機、軍工、生物醫藥等。同時，對於白酒頭部標的、奢侈品頭部標的以及高分紅高股息率標的繼續持有，適當增配黃金股對衝外部擾動。