1萬家僅2家A股上市，租賃公司融資面臨這道坎

融資租賃想上市並不容易。融資問題是一直卡在租賃公司頭上的“緊箍咒”，雖然當下不少租賃公司開拓多元化融資方式，租賃ABS（資產支持證券）、短融、超短融、金融債齊發力，但依舊試圖從上市方面進行突破。

第三方數據顯示，截止到2018年上半年，我國租賃公司數量已經突破1萬家，合約餘額已超過6兆元，中國已成為亞洲第一、世界第二大租賃市場。但在國內A股上市的租賃公司僅有兩家：借殼上市的渤海租賃(000415.SZ)，以及江蘇金融租賃(600901.SH)。

“租賃公司上市肯定是利大於弊，募集資金更方便，對於規範經營、合規守法也有促進作用，但同時對企業透明度、資訊披露要求特別高，特別是對合規風險方面。”中航資本控股股份有限公司總經理趙巨集偉在近日舉行的“2018(第五屆)全球租賃業競爭力論壇”上表示。

1萬家為何僅有2家A股上市？

由於監管、市場環境以及融資租賃行業自身發展等多種原因，融資租賃公司很難在A股上市。

河北金融租賃董事長徐敏俊表示，租賃公司在國內上市的門檻比較高，當下融資租賃、典當行、保理等類金融差不多都暫停了。此外，各家公司的考慮也是不一樣的，例如，幾家國有大行旗下的金融租賃公司不缺乏資金，股東對它們上市並沒有太多的要求，這些金融租賃公司的存在是作為多種服務銀行體系客戶裡的一種方式，不一定要通過上市才能實現母公司賦予的使命。

華鑫證券有限責任公司總裁助理、資產管理委員會主任楊陽表示，對租賃公司上市並不持特別樂觀的態度。融資租賃企業的上市異常艱難。之前渤海租賃借殼上市主要是因為監管不明晰，融資租賃企業怎麽定義，法制上並不健全，《融資租賃法》一直並沒有實施。租賃公司上市困難最根本的原因是融資租賃企業不歸證監會管，證監會沒法去定義這類的企業。

楊陽還表示，融資租賃企業在新三板掛牌的受理已經停止了，而科創板整個政策還不明晰。科創板的大門並不是為租賃企業打開的，更多地是面向高科技、生物類企業。

不過，江蘇金融租賃股份有限公司副總裁、董事會秘書周柏青表示，融資租賃進入中國30多年，無論是在航空、船舶，還是在交通設施、高端裝備、農機等各個方面，做了很多服務實體經濟的工作。現在租賃業強調要回歸本源，在服務實體經濟、服務民營經濟這樣的大背景下，租賃公司金融的價值更為突出和明顯。將來租賃公司的金融屬性不會成為上市的障礙，相信會有更多的租賃公司走向資本市場。

不少租賃公司選擇等待

11月底，汽車融資租賃公司信都租賃開始招股，擬赴香港GEM（創業板）上市。招股價介於每股0.39港元～0.5港元，發行2億股，其中10%用作公開發售。股份按每手8000股買賣，預計將於12月12日（星期三）上午9時開始在GEM買賣。

據零壹租賃智庫統計，截至目前，年內赴港上市的融資租賃公司已達6家（包含信都租賃）：紫元元控股（08223.HK）7月9日成功上市，七匹狼旗下百應租賃（08525.HK）7月18日成功上市；道生租賃和海通恆信已向港交所提交上市申請資料；11月12日，中船集團旗下中船航運租賃赴港IPO。

儘管在上市地點的選擇上，一些租賃公司選擇了去金融市場較為成熟、上市門檻更低的香港地區，但更多租賃公司在國內上市的意願更強。

就市盈率、市淨率來看，香港上市的租賃公司低於國內上市的租賃公司。

以國銀金融租賃與江蘇金融租賃為例，在香港上市的國銀金融租賃（01606.HK）的市盈率、市淨率分別為8.3、0.71，根據國銀金融租賃2018年半年報，今年上半年公司資產總額達2099.82億元，淨利潤11.18億元。而在A股上市的江蘇金融租賃市盈率、市淨率分別為16、1.7，其今年上半年年報顯示，資產總額為567.76億元，淨利潤6.42億元。

“到香港上市，估值可能太低，所以我們寧願再等等，也要在A股上市。”一家租賃公司高管表示。

第一財經發現，目前在A股排隊的租賃公司有兩家，均處於等待狀態，分別是聚信租賃和中建投租賃。2016年7月7日，聚信租賃披露首次公開發行股票招股說明書，擬公開發行不超過10000萬股，募集資金12.50億元。2017年5月26日，中建投租賃披露招股說明書申報稿，擬於上交所公開發行不超過6.67億股股票，發行不涉及老股轉讓，發行後總股本不超過33.35億股。

“上市其實是為了讓企業更好地發展，融資並不是最終目標。”楊陽表示，租賃公司上市融到的資金，比起銀行貸款包括其他管道得到的資金，是杯水車薪，並沒有真正解決租賃公司融資難問題，只是開辟了一條新的融資管道。