頭部私募最新倉位變動來了！這個板塊被“買到歷史新高”

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華潤信託日前發布了4月份《華潤信託陽光私募股票多頭指數（CREFI）月度報告》，報告顯示高倉位私募在4月佔比下降，滬深300成分股配置比例創近4年新高，“食品、飲料與煙草”板塊受到青睞，持倉比例創歷史新高。

在本周的震蕩行情中，私募是否逆勢加倉尚未可知，但已有142億元資金在本周抄底ETF。部分私募機構認為，市場向上的趨勢不變，同時北向資金仍將保持流入趨勢，但驅動市場的邏輯將逐步轉換至上市公司盈利。

私募偏好食品飲料和保險行業

華潤信託平台聚集了大量知名股票策略私募，因此該機構每月發布的私募股票多頭指數，成為了觀察頭部私募倉位與配置的關鍵指標。

這些頭部私募包括淡水泉、星石投資、望正資本、重陽投資、拾貝投資、從容投資、和聚投資、東方港灣、千合投資、高毅資產、景林資產、觀富資產、展博投資、清和泉資本、民森投資、鴻道投資、林園投資、相聚投資等。

報告顯示，繼今年3月多頭私募平均倉位突破七成，達到近一年新高後，4月份平均倉位仍保持在七成以上。但八成倉位以上的私募佔比明顯下降，由3月末55.34%下降至47.52%，略低於2月末48.54%的水準，但仍高於1月末31.37%。

行業配置方面，2019年4月末，CREFI指數成分基金股票資產中，24個萬得二級行業中平均配置比例最高的三個行業為“食品、飲料與煙草”（17.15%，+0.80%）、“保險II”（8.34%，+0.78%）、“材料II”（7.90%，-0.65%）。

華潤信託表示，從行業配置的歷史曲線可以看到，各行業的配置均具有一定長期趨勢。 “食品、飲料與煙草”配置比例歷史長期均值較高，自2015年6月以來配置比例不斷上升，目前已超過歷史最高值。“房地產II”配置比例在2017年8月觸底，目前已反彈至歷史均值。“媒體II”今年以來配置比例大幅下降，目前處於歷史低位。

CREFI指數成分基金近兩月行業配置比例

數據來源：華潤信託

4月，CREFI指數成分基金加倉幅度最大的三個行業分別為“銀行”（7.54%，+1.45%）、“耐用消費品與服裝”（6.40%，+1.20%）、“食品、飲料與煙草”（17.15%，+0.80%）。

加倉幅度最大三行業平均配置比例走勢

數據來源：華潤信託

4月CREFI指數成分基金減倉幅度最大的三個行業分別為“媒體II”（0.89%，-0.92%）、“房地產II”（5.07%，-0.91%）、“多元金融”（2.97%，-0.91%）。

減倉幅度最大三行業平均配置比例走勢

數據來源：華潤信託

滬深300成分股配置比例創近4年新高

由於4月普漲行情降溫，私募倉位更多地集中到重要指數的成分股上。其中，滬深300指數成分股配置比例創近4年來新高，中證500指數成分股與港股的配置比例則處於緩慢下行狀態。

具體看，滬深300指數成分股平均配置比例為53.91%，較3月末上升2.25個百分點；中證500指數成分股平均配置比例為11.60%，較3月末下降1.78個百分點；創業板平均配置比例為7.73%，較3月末下降0.43個百分點；港股平均配置比例為13.06%，較3月末上升0.62個百分點。

重要指數成分股平均配置比例走勢

數據來源：華潤信託

本周A股跌幅較大，雖然外部因素衝擊是主要因素，但早在4月下旬，市場就已出現連續調整，部分高倉位私募也因此降低了倉位。

數據顯示，4月末，CREFI指數成分基金的股票倉位沒有明顯變化，但頭部區間明顯減少，部分投資經理進行了適當減倉應對短期市場回調。具體來看，4月末平均股票倉位為73.22%，較3月末下降0.63個百分點。其中股票倉位為80%-100%的成分基金數量佔比由55.34%減少到47.52%。

CREFI 指數成分基金平均股票倉位走勢

數據來源：華潤信託

4月降低倉位的私募本周抄底了嗎？雖然數據尚未披露，但可以肯定的是本周已有超百億資金抄底A股ETF。

Wind數據顯示，以5月10日數據看，本周投資於A股的ETF份額總體增加58.53億份，以全周成交均價計算，投資於A股的ETF合計吸金約142.55億元。

本周份額增加明顯的寬基指數ETF

數據來源：萬得

具體看，華夏上證50ETF份額增加4.84億份。滬深300ETF和中證500ETF份額均有明顯增加：易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ET F、嘉實滬深300ETF份額分別增加11.36億份、7.36億份、4.13億份、1.31億份，國壽安保中證500ETF、華夏中證500ETF、南方中證500ETF份額分別增加2.60億份、2.28億份、6.76億份。以上周成交均價計算，華夏上證50ETF資金淨流入13.37億元，上述滬深300ETF淨流入65.31億元，上述中證500ETF資金淨流入44.29億元。此外，易方達創業板ETF、廣發創業板ETF、華安創業板50ETF份額分別增加6.80億份、1.72億份、0.87億份。

機構認為市場向上趨勢不變

雖然近期市場波動增大，但仍有私募機構認為市場向上的趨勢不變，北向資金仍將保持流入趨勢，驅動市場的邏輯將逐步轉換至上市公司盈利。

拾貝投資認為，近期北向資金流出備受關注。隨著北上資金佔比的不斷上升，影響越來越大。

清和泉資本認為，市場向上趨勢沒有變。今年以來成交量的中樞水準相比去年抬高很多，這意味著市場的存量資金比去年多，但這類資金帶有交易屬性，這是市場波動加大的原因之一，這些資金很多不是長期配置的資金，而是偏杠杆的資金，資金的進出會加大市場擾動。若後期市場判斷盈利底部開始回升，偏長期配置的資金會加速流入市場，那時候市場的穩定性會提高，指數也會長期向上。

估值方面，目前指數估值仍處於偏低的位置，但從標準差看卻在中樞位置。估值修複完之後，下一步就是等待盈利的復甦，盈利復甦力度決定了市場的走向。

清和泉資本認為，二季度市場僅靠估值拉升的行情告一段落，驅動市場的邏輯將逐步轉換至上市公司盈利。在這個過程中，市場會偏向震蕩和休整。

編輯：宋兆卿