“IPO”牌現金貸悲喜錄：昔日搶進，今日搶退

2017年，依靠“現金貸”起家的趣店，僅花了兩年多的時間便成功登上資本市場的舞台，其市值甚至一度衝到了近117億美金。而趣店當時的市值，不僅輕鬆超過了深耕市場多年的新浪、獵豹等互聯網巨頭公司，甚至秒殺國內一半的上市銀行，其發展勢頭可謂迅猛。

受此驅動，已經入局的或是未入局的各路玩家都開始加快對現金貸的布局進程。其中，上市公司更是成為布局現金貸業務的主力軍。據21世紀經濟報導記者的不完全統計，截至2017年11月1日，網絡小貸牌照已經發放超過230張，其中有上市公司背景的網絡小貸數目超過一半。

與此同時，現金貸行業瘋狂滋長的背後，也造就了暴力催收、欺詐風險等大量亂象。在這些問題的影響下，監管部門開始加大對行業的整頓力度。而監管重錘的下落，大部分承受不住風險的平台紛紛倒下，昔日光芒四射的現金貸也開始變得黯然無光。

在此巨變下，曾經佔據大部分市場份額的“IPO”牌現金貸，也正譜寫著屬於它們的悲喜錄。

現金貸嗜血力十足，上市公司扎堆狂歡

逐利是資本的天性，也是市場環境的使然，上市公司布局現金貸亦是同樣的道理。一方面，近年來，互聯網思維產物的高速興起，打破了傳統行業的商業模式，主營業務受阻的上市公司急需尋找新的增長點。另一方面，不少上市公司為了順應市場的發展潮流，正通過加強企業的多元化布局，來提高自我造血力。

為此，不少上市公司紛紛把目光瞄向網絡小貸領域，也就是常說的現金貸。其中入局者的就有，三大互聯網巨頭BAT、奇虎360、女鞋龍頭星期六、乳業巨頭伊利股份、以瀏覽器起家的二三四五、國內最具享譽煙花燃放的企業之一熊貓煙花（現更名為熊貓金控）等上百家上市公司，可以說現金貸業務已經滲透入各行各業中。

而不少上市公司更是憑借著流量、場景、資金、市場影響力等天然優勢以及市場對小額貸款的“剛性”需求，入行不久便嘗到了現金貸帶來的甜頭。有的企業業績一路攀升，扭虧為盈；有的企業旗下的現金貸業務所帶來的收入甚至超過了主營業務的收入；有的企業將旗下的業務拆分成新的子公司，並成功上市……

以“妖股”2345為例，2345是最早試水現金貸的玩家之一，也是繼趣店之後，最能體現現金貸嗜血力高的企業之一。

據2345歷年來發表的半年報表和年報報表內的相關數據可以看出，2345旗下的現金貸“2345貸款王”2015年還處於虧損732萬的狀態，但從2016年開始隨著現金貸的興起，2345的現金貸發展情況也隨之發生轉變，放款總額同比增長2164.98%，到2017年發展更為迅猛，僅半年的時間2345貸款王就向2345貢獻了2.39億元淨利潤，為母公司的一半利潤。

除此之外，還有百度旗下放款量超過2500億的度小滿、阿里巴巴旗下上線僅30個月，放款量便已鋼彈3000億的花唄、奇虎360旗下年僅兩歲半就已成功上市的360金融、淨利潤暴增321.23%的蘇寧雲商等上市公司都通過現金貸獲取了一定的成績。

不難看出，現金貸的高嗜血力對於想要提高造血力的企業具有極大的誘惑，不少上市公司難逃紅利的誘惑，紛紛扎堆布局現金貸並成為重要的參與者。再加上當時現金貸屬於新興起的金融分支，自然缺少相關政策的束縛，發展較為自由，可施展的空間也很大。這些利好因素匯聚起來，吸引了大量上市公司扎堆現金貸狂歡，也因此造就了現金貸的“繁榮”局面。

戴上“手銬”跳舞，承重不足的入局者紛紛倒台

現金貸突破了互聯網金融的額度限制和地域限制，有效緩解了貸款用戶對小額資金的急性需求，同時也讓不少企業找到了新的增長點，可以說是一舉多得。但現金貸低門檻、低額度的背後，也難以掩蓋其自身攜帶的風險隱患。

一方面，現金貸助貸的三大特點是額度小、審批速度快、無具體場景用途。這樣的助貸方式雖說降低了貸款門檻，提高了審批效率，但因各平台間的資訊不通暢，複貸率奇高，極易形成較大的放款量，繼而推動規模的進一步擴大，進而引發高壞账等風險。而高壞账率的引發，也會波及到不少金融機構。畢竟，企業的放款資金除了平台自有資金外，大多數都是來自合作的相關金融機構。

另一方面，現金貸的“秒批”效率實際上就是貸款平台在純信用的基礎上，所執行的小額貸款審批，換而言之就是放款審批主要根據申請人填寫的一些簡單申請資料進行參考。這樣一來，大多數企業貸款在前期對於風控的把關力度較低，貸款人資訊缺失嚴重，加大了平台後期的收款難度。再加上，高利息爭議、暴利催收、欺詐風險等問題頻頻爆發，更是直接將現金貸推向了風口浪尖之上。

在這些問題的影響下，監管部門開始高度關注現金貸的發展情況。繼2017年4月下發的《關於開展“現金貸”業務活動清理整頓工作的通知》和《關於開展“現金貸”業務活動清理整頓工作的補充說明》這兩大監管條例後，又持續相繼頒布了暫停發放無特定場景為依托的金融牌照、限定年化收益率紅線為36%等多條相關條例，進一步束縛了現金貸的自由。隨著多項監管條款的落地，相關監管部門也開始加快對網絡小額貸款清理的整頓力度。

而監管的介入，也就意味著所有布局現金貸業務的公司都在年化利息、牌照、杠杆、風控、合規等方面上，受到了製約。在監管部門的約束和市場的多重考驗之下，大部分布局現金貸的上市公司因無法承受合規經營、備案、去杠杆等壓力，有的平台斷臂求生、有的平台刮骨轉型、有的甚至直接關門倒閉......可以說整個現金貸行業是一片狼藉。據相關媒體的報導顯示，截止2018年4月，已有接近九成的現金貸平台離場。

而這些說法可以從一些平台的活動情況看出來，以曾經的“煙花第一股”熊貓金控為例，自2018年以來，其旗下布局的金融業務就深陷兌付危機、逾期、虧損等問題。為了“過冬”，熊貓金控將相關的銀港谘詢、廣州小貸、熊貓金庫等金融業務剝離，值得一提的是，這些業務都曾是其業績的砥柱，熊貓金控的處境可想而知有多嚴峻。

另外，在“現金貸”整治風潮之下，現金貸風口下的一個典型標本2345，在賺得盆滿缽滿之後，也是因風控、監管等問題於去年暫停現金貸業務，僅留下部分消費金融業務。可見，監管重錘的下落，現金貸這艘巨輪已經在減速行駛，不少參與者也在加速靠岸。

從“淮南之橘”到“淮北之枳”，“IPO”牌現金貸還有未來？

現金貸在短短幾年內，便已經從眾人搶灘的“淮南之橘”變成相互拋棄的“淮北之枳”，這巨大的轉變不免讓人感慨。但從另一個角度來看，現金貸之所以發生“基因突變”更多是因為行業野蠻生長所致，而監管之錘的重力一擊，承重不足的現金貸參與者開始逃離。實際上不少平台的退出也除去了行業的大部分泡沫。而那些遺留下來的平台會在監管的指引下越來越趨於規範化發展，更好地填補小額貸款的空缺，為更多群體提供更好的金融服務。

一方面，現金貸行業經過這場“洗禮”後，以純催收風控模式為主的現金貸平台也會隨之加大平台的風控投入力度。而近年來，能為眾多平台提供客戶大量消費行為，作為征信參考的大數據，其技術也已經越來越成熟，如今大數據能助力企業打破征信滲透率小，資訊閉塞等壁壘，為企業提供更好的風控基礎。

還有人工智能、雲計算、區塊鏈等新興科技的成熟，也大大提升了金融行業的效率，可以避免“盲批”的情況，降低企業壞账風險的可能。同時，這些新科技還可以為布局現金貸的平台發現並拓展更多的場景，打破“無具體用途”的不合規借貸模式。換而言之，就是這些金融科技的成熟會助力企業提高平台的風控能力，並推動企業的現金貸業務走向合規化。

另一方面，在監管的嚴峻考驗之下，那些遺留下來的平台基本已經將不合規的業務去除，平台的合規性基本在監管紅線之內。同時，金融科技化潮流的興起，眾多平台也開始不斷通過投入技術來強化自身的風控能力。如日放款量3億元左右的掌眾金服，在2017年11月26日高調宣布旗下現金貸產品降息至36%以下。除了降息來達到明哲保身的目的之外，掌眾金服還不斷加大金融科技的投入力度，提高風控能力，憑此榮登“2018中國高科技高成長50強”排行榜中的前三甲。

如今，就連曾經的“監視者”京東、滴滴等巨頭，都開始躍躍欲試，逆風布局金融業務。而這些巨頭憑借科技之力、消費場景、用戶流量等優勢，會帶著布局現金貸的前任上市企業們所留下的經驗，理性發展。未來在眾多巨頭的領攜下，整裝待發的現金貸，會以新的姿態呈現於眾人面前，更好地為客戶提供金融服務。而“IPO”牌現金貸的悲喜錄上也會被續寫，不斷添加新的故事，為後來者開掘出一條新的路線。