639家公司連續三年淨資產收益率超10％

2019-04

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文 |趙子強 任小雨

淨資產收益率是公司稅後利潤除以淨資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水準，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明其給投資者帶來的收益越高。統計數據顯示，在已公布年報的3345家公司中，連續三年淨資產收益率（扣除非經常損益）保持在10%以上有639家，本報今日對上述公司中2018年該指標排名居前的方大特鋼、三美股份、寒銳鈷業、平治信息、西藏珠峰、邁瑞醫療、分眾傳媒、合盛矽業、智萊科技、三鋼閩光等10家公司進行分析解讀，供投資者參考。

方大特鋼 盈利能力穩定增長

通常來看，淨資產收益率指標較為直接地體現了公司的盈利能力，同時，相較於淨利潤等指標能更好地反映出公司股東權益的收益水準，正因如此，該指標也成為投資者判斷公司資本運用效率，衡量公司未來成長能力及投資價值的重要參考依據。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在已披露2018年年報的上市公司中，連續三年淨資產收益率（扣除非經常損益）保持在10%以上共有639家，其中，方大特鋼、三美股份、寒銳鈷業、平治信息、西藏珠峰、邁瑞醫療、分眾傳媒、合盛矽業、智萊科技、三鋼閩光等10家公司2018年淨資產收益率居前10名，均達到39.55%以上，呈現出較強的盈利能力。

對此，市場人士普遍認為，在經濟周期逐漸轉暖階段，行業空間大、市場格局好、經營穩健的周期行業和成長類個股投資機會更大，行業配置仍以大消費和科技類板塊為主。在此背景下，優異的淨資產收益率通常與業績的快速增長緊密相關，且相關公司在現金分紅能力上的優勢也更為突出，連續3年淨資產收益率較高的投資價值有望不斷被市場發掘，值得密切關注。

方大特鋼2018年淨資產收益率表現突出，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率也達到57.67%，2016年高達到27.52%，2017年上升至63.75%，盈利能力穩定增長顯價值。

事實上，方大特鋼2016年、2017年公司淨利潤成倍增長，2018年淨利潤達到29.27億元，創歷史新高，比上年增長15.26%。這幾年，公司的分紅也格外慷慨，2016年、2017年每股分紅分別為0.252元和1.6元。2018年在盈利增長的情況下，分紅也同步增長，按每股分紅1.7元計算，此次分紅共計24.65億元，佔了去年全年淨利潤的84.22%。

對於該股，財富證券表示，方大特鋼的現金流充裕，延續高比例分紅。公司是A股少有的優質民營上市鋼企，噸鋼毛利居行業前列，盈利預期向好，對應合理區間為15.04-16.11元，給予“推薦”評級。

三美股份 毛利率水準穩步提升

三美股份2018年淨資產收益率表現搶眼，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率也達到55.53%，2016年扣除非經常損益後的加權淨資產收益率也高達到65.33%，2017年扣除非經常損益後的加權淨資產收益率上升至73.38%；2018年淨利潤實現同比增長16.09%，基本每股收益為2.9400元。

三美股份近日公告披露顯示，公司以360萬元收購自然人吳宇峰持有廣東氟潤化工有限公司15%的股權。本次收購完成後，公司將持有氟潤化工100%股權，氟潤化工將成為公司全資子公司。

事實上，公司的氟製劑領域多個產品位居全國前二，第三代氟製劑產品打破國際壟斷，為國內汽車空調HFCs製冷劑的主要供應商。氟製冷劑為公司主要產品營收佔比逐年提升，2016年-2018年分別為61.44%、73.84%、80.01%；2017年、2018年營收分別同比大增78.9%、23.6%。業績大增主要原因在於隨著下遊汽車、空調需求的回升，以及安全環保執法力度加工，行業開工率水準受到抑製，公司氟製劑銷售價格穩步提升，2017年、2018年分別同比大增42.26%、11.83%。且毛利率水準也穩步提升，2016年-2018年分別為33.8%、43.14%、41.56%，彰顯出具有較強的成長性，值得關注。

寒銳鈷業 實現營收近28億元

寒銳鈷業2018年淨資產收益率表現同樣出色，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到49.23%，2016年達到20.30%，2017年上升至52.67%；2018年淨利潤實現同比增長57.46%，基本每股收益為3.6900元。

寒銳鈷業4月25日晚間披露年報及一季報，2018年實現營收27.82億元，同比增長89.94%。公司擬每10股轉增4股並派發紅利10元（含稅）。今年一季度，公司虧損5532萬元，主要系鈷金屬價格下跌及計提存貨跌價準備所致。

平治信息 有望業績增厚

平治信息2018年淨資產收益率表現搶眼，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到45.37%，2016年也達到33.43%，2017年達30.94%；2018年淨利潤實現同比增長101.35%，基本每股收益為1.6400元。

對於該股，民生證券表示，平治信息現金收購兆能訊通，布局智慧家庭有望增厚業績。不考慮此次收購，預計2019年-2020年歸母淨利分別為2.82億元、3.45億元，估值分別為24倍、20倍，安全邊際相對較高，看好公司主業數字閱讀業務長期發展，維持“推薦”評級。

西藏珠峰 去年實現毛利率69.55%

西藏珠峰2018年淨資產收益率表現也較顯著，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到42.86%，2016年高達到65.01%，2017年上升至72.32%；2018年淨利潤實現同比增長-19.12%，基本每股收益為1.3793元。

西藏珠峰4月28日晚間公告稱，2018年，公司實現營業收入20.46億元，全年實現毛利率69.55%。2018年擬每10股送紅股4股並派現金紅利0.4元（含稅），分紅總額達3.92億元。近兩年，公司已累計向公司股東分紅合計高達7.84億元。截至2018年末，公司總資產已達47.91億元，淨資產21.72億元。

邁瑞醫療 擬派發現金股利逾12億元

邁瑞醫療2018年淨資產收益率表現搶眼，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到41.84%，2016年也達27.00%，2017年上升至47%；2018年淨利潤實現同比增長43.65%，基本每股收益為3.3400元。

邁瑞醫療4月22日晚間發布2018年年報，公司實現營業收入137.53億元，同比增長23.09%。公司擬每10股派發現金股利10元（含稅），共計派發現金股利12.16億元（含稅）。

分眾傳媒 回購股份資金總額達20億元

分眾傳媒2018年淨資產收益率表現優良，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到40.49%，2016年高達到57.71%，2017年微降至54.66%；2018年淨利潤實現同比增長-3.03%，基本每股收益為0.4000元。

值得關注的是，分眾傳媒構建了國內最大的城市生活圈媒體網絡。截至2019年1月15日，公司通過回購專用證券账戶以集中競價交易方式累計回購公司股份數量為146，909，132股，佔公司總股本的1.001%，合計支付總金額約為95689.22萬元（不含交易費用）。2019年2月份，回購股份的資金總額調整為不低於人民幣15億元（含15億元），不超過人民幣20億元（含20億元）。

合盛矽業 成本優勢價值凸顯

合盛矽業2018年淨資產收益率表現良好，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率也達到40.49%，2016年達24.46%，2017年上升至40.21%；2018年淨利潤實現同比增長84.92%，基本每股收益為4.1900元。

對於該股，東北證券表示，合盛矽業2018年全年業績高增長，成本優勢價值凸顯，看好公司煤電矽一體化成本優勢構築的較高安全墊，維持“買入”評級。

智萊科技 國內市場佔有率達18.4%

智萊科技2018年淨資產收益率表現較好，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到39.55%，2016年達到36.86%，2017年為31.12%；2018年淨利潤實現同比增長82.99%，基本每股收益為2.8200元。

智萊科技是一家具有較強自主研發實力和規模化全球供應能力的國家高新技術企業。根據《國家郵政局中國快遞發展指數報告》，截至2018年9月份，國內主要企業共設立智能快件箱25萬組。公司國內市場累計出貨的智能快件箱數量接近4.6萬套，國內市場佔有率達18.4%。

三鋼閩光 經營業績再創新高

三鋼閩光2018年淨資產收益率表現較為出色，扣除非經常損益後的加權淨資產收益率達到39.55%，2016年達22.63%，2017年上升至44.33%；2018年淨利潤實現同比增長20.04%，基本每股收益為3.9810元。

三鋼閩光表示，2018年公司緊抓市場機遇，充分發揮精細管理優勢，堅持靈活經營策略，實現了產銷率、資金回籠率100%的目標。同時，公司通過定增完成收購三安鋼鐵（現名為泉州閩光）100%股權，實現經營規模的快速發展，公司由此再度刷新歷史最佳經營業績。另外，公司擬每10股轉增5股並派現20.00元（含稅）。