萬達體育上市首日暴跌35.50％ 王健林28個“小目標”沒了

萬達體育“流血”上市為哪般？

作者：七聲

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2019年7月26日晚間，萬達體育（股票代碼：WSG.US）在美國納斯達克證券交易所掛牌上市，成為2019年第17隻赴美上市的中概股。

然而現實給了萬達體育“當頭一棒”，上市首日股價遭遇“大跳水”。截止台灣時間7月27日凌晨四點收盤，萬達體育股價從發行價8.00美元/股暴跌至5.16美元/股，跌幅高達35.50%。短短一天，萬達體育市值蒸發了近4億美元，規模將近王健林28個“小目標”，目前萬達體育市值僅剩7.27億美元。

上市開盤便立刻跌破發行價，此次萬達體育IPO被多家媒體戲稱為“流血上市”。

幾度退讓仍未逃脫暴跌命運

實際上，在上市之前，萬達體育已經多次下調了股票發行數量以及發行價格，即便如此卻依舊難逃股價大跌的命運。

此前招股書披露，萬達體育最初計劃IPO共發行3333萬股ADS，其中萬達體育新發行2000萬股ADS，其余1333萬股ADS將由原始股東出售，與此同時發行價區間設定為12美元/股至15美元/股，最高擬募集資金5.75億美元。

7月24日，萬達體育突然調整了IPO方案，將發行規模縮小至2800萬股ADS,並且取消了原始股東出售股份的計劃，發行價格區間再次下調為每股9美元至11美元。更令人驚訝的是最高募集資金近乎“腰斬”一半至3.08億美元。

上市前3個小時，萬達體育再次“改變主意”，將發行價最終下調至8美元/股，發行規模進一步縮減至2380萬股。

在發行價格和發行規模大幅度縮水這樣一系列情況的鋪墊下，7月26日萬達體育開盤即下跌，開盤價跌至6美元/股，跌破8美元/股的發行價。上市首日，萬達體育股價持續下跌，收盤價報5.16美元/股，一夜之間市值蒸發近4億美元，僅剩7.27億美元。

債台高築，巨額商譽加身

自2015以來，萬達集團宛如“暴發戶”一般開啟了自己“任性”的買買買模式。

2015年，萬達集團以5200萬美元收購了馬德裡競技足球俱樂部20%的股份。就在入股馬德裡競技俱樂部的一個月之後，公司便豪擲10.5億歐元並購了盈方體育傳媒集團。2015年8月，大連萬達集團6.5億美元並購美國世界鐵人公司全部股權。2015年12月，萬達體育正式成立。

不斷並購進行業務擴張帶來高額收入的同時，負債也在增加。

此前萬達體育招股書中披露，2016-2018年萬達體育的營收分別是8.77億歐元、9.55億歐元和11.29億歐元；淨利潤分別為-2924.50萬歐元、7879.20萬歐元、5401.20萬歐元。

與此同時，2017年萬達體育總資產為18.22億歐元，負債卻高達18.82億歐元，2018年總資產為18.83億歐元，負債為18.92億歐元，連續兩年萬達體育的資產負債率高於100%。雖然2019年第一季度萬達體育總負債下降至17.02億歐元，資金負債率下降至83.90%，但是數額仍舊十分巨大。

另外值得注意的是，2017、2018年萬達體育的商譽價值分別高達6.40億歐元和6.77億歐元，分別佔非流動資產的53.60%和54.79%。而且早在2016年，萬達體育曾有7400萬歐元的商譽減值。

對於此次美股上市的目的，萬達體育表現得十分“坦誠”。此前的招股書中披露，此次上市募集到的資金要用於償還一筆與集團重組有關的4億美元貸款。這筆貸款的期限為364天，貸款的年利率為11.5%。

體育行業很難，即便成功上市，但是未來要面對的巨額債務和部分債務的高額利息仍舊時刻考驗著萬達體育。