文|陳蘭
編輯|封成
360金融，著實讓人暗暗一驚。
剛成立時候，很多人都不看好360金融，有人認為這只不過是一間披了“周鴻禕”外套的360牌公司而已。到了去年上市的時候，還是有人在為其擔憂：互金行業幾乎涼了，投資者還能買周鴻禕的單？
行業寒冬中赴美上市的360金融能否後來者居上，是去年到今天停留在看客與市場中最深的疑問。趁著三月份許多上市公司發財報的浪潮，360金融也發布了上市以後的首份財報，消除了所有人的顧慮並解答了他們心中的疑問，讓人不得不重新定義這間一直飽受爭議的公司。
今天疑問解開的時候，也變成重新認識360金融的時候。
01 逆流而上
毫無疑問，去年一整年對於互金行業來說是充滿危機的寒冬，如何生存成為眾多互金企業的頭號目標。這當中也有危機中強勢上行的公司，360金融便是其中之一。
“表現太強勢了”，看過財報的人腦海裡幾乎都會第一時間飄過這句話。
財報顯示，2018年第四季度，360金融淨收入為人民幣15.66億元，同比增長261%；淨利潤為5.95億元，同比增長300%；非美國會計準則下淨利潤為6.72億元，同比增長352%。
這只是一個季度的。2018財年，360金融淨收入為44.5億元，同比增長464%；淨利潤為11.9億元，同比增長624%；非美國會計準則（Non-GAAP）下淨利潤為18億元，同比增長992%。幾乎快10倍的增長，讓人瞠目，消費變成拉動經濟增長的新引擎，巨大市場需求不斷釋放，用戶，業務，收入，利潤等一個都沒放過，都實現了三位數以上的增長。
著名谘詢公司奧緯谘詢分析指出，在如今互聯網技術巨頭支持的互聯網消費金融平台中360金融表現最如意。從去年二季度放款額來看，360 金融業務規模位居我國前五，而前四名依次是螞蟻金服、微眾銀行、京東旗下的京東數科以及百度旗下的度小滿金融。
從某種程度上來說，對於寒冬360金融早有準備。
去年 2 月360 金融開始布局小微貸款，項目圈定的第一批目標客戶，便是淘寶與京東上的小店商家，換句話說就是電商貸。半年試運營後這款產品正式向360借條的全部用戶開放，到了11月份項目的第二個項目企業貸也正式上線，對標的是個體工商戶和企業董監高等用戶，為他們提供經營性貸款。
除開小微貸款，360金融還上線了分期電商。從產品定位分析，分期電商主打 “手機、數位產品、智能家電”三大品類，方向與360集團IoT戰略結合，同時能實現由現金分期到場景分期，形成消費金融閉環。與此同時在消費金融場景下360金融很聰明，選擇搶佔相對具備優勢的智能硬體市場，避開了與其他傳統電商其它主營業務相遇的風險與尷尬，不去觸碰屬於別人的蛋糕，走出屬於自己的差異化路子。
小微貸款與分期電商上線後，其實可以很清晰的看出360金融不僅在抵禦寒冬也在響應時代變革。比如從目標人群定位來看，產品都覆蓋了對信貸產品有剛需的群體尤其是針對年輕一代用戶群體，在消費升級的背景下，價格不再是年輕人決定購買的主要因素，80、90甚至00後的消費力很強，多家消費信貸平台數據也顯示，80後用戶佔比在90%以上。
360金融未雨綢繆的戰略下自然能在同行中脫穎而出，如今有六家在美上市互金公司發布了2018年第四季度以及全年的財報——360金融，樂信，趣店，拍拍貸，小贏科技，簡普科技，宜人貸。僅看逾期率，其余五家至少有三家公司的逾期率環比出現不同程度上升，其中樂信的90天以上逾期率為1.41%，是三家中最低的。
然而，依然比不上360金融同期0.92%的逾期率。
02 後發先至
可能連周鴻禕都沒想到，360金融能有今天這樣亮眼的成績。
2013年大家等來了互金這個風口，這些年進軍互金行業的公司多到已經形成了一種趨勢。從2008年到2012年，每年新注冊的互金公司數一直呈穩定增長的趨勢，增長率在17%-45%之間；從2013年到2015年，隨著互聯網的普及，公司增長率達到100%以上，並於2015年達到頂峰，共有4300家金融科技公司成立。
然而周鴻禕最開始面對互聯網公司進軍金融領域的熱潮時，是拒絕的，他說： “有些基金公司和銀行找上門來要跟我們合作，我都沒答應……我看不明白。我想我們最近還是踏踏實實做好安全領域的產品，不打算涉足互聯網金融。”
但也正像周鴻禕所說，“在中國互聯網江湖，這挺難的。你不進別人的地盤，別人就會進你的地盤。”不難發現，幾乎所有知名的互聯網企業都在發展金融業務，其中有些已經分拆獨立發展，比如螞蟻金服、京東數科，還有的仍然保留在集團內部以業務條線形式低調擴張，比如騰訊財付通以及後來的滴滴、美團金融業務。360金融2016年四季度才上線第一款產品360金融借條，那個時候行業已經蓬勃發展了兩年時間。
到2017年下半年的時候，國內互金公司出現了第一波赴美上市浪潮，可年底141號文件正式頒布，規定平台貸款利率不能超過36%，同時平台方也不能為銀行兜底。半年不到的時間，翻天覆地的變化，行業野蠻生長的時代結束了，141號文件發布前後，簡普科技、樂信、拍拍貸、趣店、信而富以及宜人貸都經歷了一波深跌。
141號文件對很多公司的發展模式、戰略產生了非常重要的影響，一大批高利息平台被洗出去，帶來很多公司短期的不良率顯著的上升，很多用戶在這個過程中流動性出現了問題，開始在多家平台違約。利率限制在36%的上限，讓很多傳統上風控水準不佳，獲客成本偏高，資金成本偏高的公司難以為繼，被淘汰出市場。
禍不單行，去年那一波P2P的暴雷更是讓行業陷入沉寂。“可以說2018年是非常重要的年份，這一年裡看到了監管的力量，看到了市場的力量，看到了市場在越來越往頭部機構集中。”
從被熱情追捧到監管縮緊，從風生水起到低調沉寂，幾年間互聯網金融好似經歷了一段過山車，如今已經接近洗牌尾聲，洗牌帶來的馬太效應開始凸顯，讓類似BATJ、360金融等大中型平台優勢越來越明顯。
所以360金融雖然起步晚但並沒落下腳步，查看其招股書資料可以得知，截至2018年Q3，其累計貸款超過940億，貸款餘額達到347億，把此前美股上市的趣店、拍拍貸等老牌平台壓在了身下。
縱觀行業中的明星企業，騰訊微眾是基於社交，百度度小滿是基於搜索，螞蟻金融脫胎於阿里先有電商後有支付，然後在支付上開花結果有了花唄借唄。上市的那段時間業界認為和螞蟻金服及騰訊相比，360 金融離交易場景較遠，但360金融充分繼承了360安全以及PC客戶端巨大體量的優勢。
360是我國最大的互聯網安全公司及最大的互聯網公司之一，在 PC 端360 安全產品的市場滲透率 為96.5%，平均月活 5.12 億，PC 瀏覽器平均月活 高達4.24 億，移動安全產品的平均月活也達到 4.42 億，連接超過 10 億台的移動設備。這些都為360在金融領域的發展奠定了基礎。
比如獲客，360 金融招股書披露，截至去年 9 月 30 日，有 22.7% 的借款用戶就來自於 360 渠道。正是依托 360 在 PC 和移動互聯網領域的用戶沉澱，360 金融在獲客上有得天獨厚的優勢。
所以再反過來看此次財報數據。360金融用戶數據是一路高揚狀態，截至2018年12月31日，360金融累計授信用戶數為1254萬人，同比增長280%。截至2018年12月31日，通過360金融服務獲得貸款的借款用戶累計828萬人，同比增長262%。2018年用戶複借率為57.9%，高於2017年的53.9%。
03 亮眼成績背後
2018中國企業領袖年會上周鴻禕曾預判，未來五年萬戶互聯時代將加速發展，核心技術的競爭將會持續發酵，只有在人工智能、大數據領域實現了關鍵技術突破，才有可能實現降維攻擊。
當安全與大體量客戶的特點與人工智能等結合在一起增強了風控能力，360金融就更加受用戶、市場與金融合作夥伴的青睞。
用戶和數據方面，360金融已經形成了千萬級別的黑名單以及數億級別的白名單庫，且實現了實時的關聯關係網絡，通過人工智能技術來實現反欺詐。比如，360金融自主研發了基於人工智能的風控全流程技術平台，包括最快在 3 秒鐘內反饋風控決策，3 分鐘內處理完畢的Argus智能風控引擎、宇宙魔術方塊（Cosmic Cube）風險定價引擎，以及Cloud Bank系統。
此前所說的360超過90天逾期率僅為0.9％，就充分能展現出其良好的風控實力。
對於傳統商業銀行來說，他們在消費貸方面獲客成本高，且主要的風控核心問題也無法解決，360金融恰好可以幫助傳統金融機構解決這些難題。在大數據風控獲得市場認可的過程中，360金融從最初的信託公司、持牌消費金融公司，到城銀行，再到工商銀行等國有控股銀行，都拿到了入場券。
如今，大約有30家金融機構與360金融展開了合作，相比之下其它互金公司的主要資金來源卻為P2P。“很多合作的金融機構都認為我們風險指標好到難以置信，實際上每一筆貸款是他們放的，他們都有第一手資料和發言權，來判斷我們的資產質量。”
財報中運營數據也顯示，360金融2018年第四季度撮合貸款總額330億元，同比2017年第四季度127.6億增長159%；2018年全年，撮合貸款總額959.8億，同比2017年309.9億增長210%。截至2018年12月31日，在貸餘額430.8億元，同比2017年121.7億增長254%，環比增長25%。
對待黑產，360金融也很認真。
根據相關資料，網絡黑產目前從業人員已超 150 萬人，而金融，是網絡黑產最主要的目標，並且早就有一些網絡小貸公司因為黑產集體的惡意攻擊而倒閉，360金融也曾吃過這樣的虧。
在 360 借條產品剛上線兩個月的時候曾遭受過一次有組織的黑產攻擊，當時監控系統發現某個渠道的進件量上升速度反常，最終公司的風控技術團隊順藤摸瓜發現一個近 2 萬人的高風險用戶網絡，將其全部攔截。而根據招股書顯示，截至去年三季度，360 金融專事風控的研發人員高達 300 多人，佔員工總數的 48%。
“在互聯網上做金融，欺詐與反欺詐是一場永遠不會結束的競爭。”黑產的反偵查能力也在加強，與此同時就更顯得風控的重要，360金融也許不敢說自身是做的最好的，但數據不會騙人，“0.2%的欺詐虧損率，比銀行整體0.4%還要低”。
360金融CEO徐軍說，360金融處在一個具有結構性優勢的競爭地位，從資金來源，風險管理，從獲客，底層結構性的優勢驅動了公司2018年逆勢的表現。
“2019年我們預計核心業務依然會保持快速的增長的勢頭，我們給的市場預期，2019年營收介於80-85億人民幣之間，2018年應該是44億人民幣，也是接近翻倍的增長速度。”
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