華商基金常寧：新零售帶來挑戰 快遞行業龍頭可關注

　　華商基金常寧：

　　新零售帶來挑戰 快遞行業龍頭市佔率有待提升

　　1993年，中國第一家民營快遞誕生，在上世紀90年代國有企業股份製改革、國家鼓勵民營企業發展的大背景下，民營快遞企業開始快速發展。2004年之後，伴隨著電商的興起，快遞需求增長引擎加速，快遞行業進入了高速增長期。

　　國家郵政局最新公布的《2017年郵政行業發展統計公報》數據顯示，2017年我國快遞服務企業業務量完成400.6億件，快遞業務收入完成4957.1億元，快遞業務收入佔郵政行業總收入的比重為74.9%。

　　“中國早已超越美國，成為全球快遞業務量最高的國家。”華商基金研究部常寧分析快遞行業現狀時表示，目前快遞行業仍屬於內生成長較快的行業，但隨著電商滲透率的不斷提升及GMV（網站成交金額）增速的中樞下移，行業未來增速或將相應放緩。

　　在行業競爭格局方面，常寧表示，行業間由於缺乏差異化服務，導致價格成為競爭的主要手段，而提升服務品質與優化加盟商管理將是行業未來3-5年發展方向。同時，快遞行業有較明顯的規模優勢，第二三梯隊將漸漸退出，市佔率有望向龍頭優質企業進一步傾斜。

　　“在‘互聯網+’和‘移動互聯網+’的浪潮下，商家的經營模式正在不斷發生變化，原有的物流形態也隨之改變。”據常寧介紹，目前的供應鏈“權力轉移”即將進入新零售時代，消費者訴求從“追求產品功能為核心”向“追求生活體驗為核心”演進，需求的變化和技術力量的結合使得商家得以從“根據經驗備貨”、“快遞單點發全國”過渡到線上線下融合的“數據備貨階段”，物流形態也大概率演變為“多級分倉、即時配送相結合”模式。

　　“在新零售時代，30分鐘速達將成為生活的標配，物流派送的體驗也將大幅改善。”常寧表示。

　　快遞行業未來發展，究竟路在何方？常寧認為，快遞企業首先應追求提高市場佔有率，利用行業規模效應屬性不斷降低單件成本並獲取更大的定價權。因為當市場集中度大幅提升後，快遞行業將重獲行業話語權，單件快遞價格也有望不斷提升。同時，因為快遞行業的規模效應，快遞企業隨著業務量提升，單件成本將不斷下降，配送效率也將不斷提升。此外，不斷提高的盈虧平衡量也為快遞企業提供了堅實的護城河。

　　其次，精細化管理也是快遞行業未來發展的重要趨勢。目前，一些加盟快遞企業已經著手通過提升轉運中心直營率來加強網絡管控能力並提高效率或者將局部地區的虧損網點收歸直營，以加強末端網絡的穩定性。加盟快遞總部與加盟網點作為一個生態共同體，加盟網點的穩定性對快遞網絡而言至關重要。在行業競爭加劇、網點經營承壓的情況下，總部需要平衡好與加盟網點之間的利益分配，一方面需要調整好與網點的結算價格，適度讓利，保證網點的盈利能力；另一方面需要從“管理型”向“服務型”轉變，幫助網點進行產能再投資，實現可持續的健康成長。

　　從更長遠的角度來看，為更好的滿足市場的新增需求，快遞企業未來發展方向還會重點考慮轉型為綜合物流提供商，縱向整合上下遊（乾線運輸、零擔運輸、供應鏈管理、冷鏈）並提供綜合物流服務，橫向合作並購快速拓展跨境物流市場。

　　“快遞行業作為連接生產者、銷售者和消費者之間的網絡體系，在現代經濟中扮演著日益重要的角色，我們也將長期關注A股相關標的的未來發展。”常寧最後說道。

責任編輯：石秀珍 SF183