最後的逃跑機會，邊緣計算中的網宿科技解讀快報

十幾年前，表哥還在負責某財務信息系統的時候，蹲在Sun V880跟前和硬體工程師一起拆機器，為了讓Sybase跑得更快，給機器加了幾十個G的記憶體。由於當時遍布全國的企業廣域網還不太穩定，各種信息系統還要考慮同步傳輸和異步傳輸。為了提高效率，我們還邀請了IBM設計分布式計算的方案。

所以當區塊鏈技術一夜之間火爆的時候，我對這種誕生了十年的技術突然成了網紅是一臉懵逼的。那天朋友一本正經的告訴我去中心化的區塊鏈技術更安全效率更高，我哈哈大笑說，我寧願把錢存到不安全的銀行伺服器上，也不可能存到區塊鏈技術的山寨幣伺服器上。

許多迷信區塊鏈技術的韭菜，似乎不懂一個淺顯的道理：安全是相對的，沒有法定機構保護的安全，必然是不安全的。

想來中國的股民也真夠苦逼，除了了解K線圖，還要會看財報，還要知道什麽是區塊鏈，最近又來了新課程：邊緣計算。

和區塊鏈技術一樣，邊緣計算也不是什麽新東西，早在2003年就出現了。邊緣計算也是脫胎於IBM的分布式計算技術，這點確實和區塊鏈有異曲同工之妙。

在網絡不穩定的“上古”時期，為了確保系統是暫時斷網的情況下依舊能運行，早期的信息系統大多都支持脫機交易，也就是說，在斷網的時候，終端設備也能進行一部分業務處理工作，在網絡正常的時候再把數據同步到中心級伺服器。

沒錯，所謂邊緣計算的本質，也是如此。

只不過邊緣計算的終端不再是粗老笨重的上古設備，而是傳感器、穿戴設備、物聯網… …

所謂邊緣計算，就是傳感器端在和中心級通訊的過程中，能夠自己計算並做出簡單的基本響應，並非是把所有數據都送到中心級然後等候中心級的指令。

比如在自動駕駛方案中，由於人命關天，這種技術變的非常重要。

在可穿戴設備、物聯網應用場景中，邊緣計算用途廣泛。

在邊緣概念火爆的時候，網宿科技的一紙公告吸引了眾多投資者的目光：基於大數據、人工智能、物聯網、5G等新一代信息技術帶來的發展機遇，公司將非公開發行股票募集資金投資項目“社區雲”項目變更為建設“面向邊緣計算的支撐平台”項目，該事項已經公司於2018年10月16日召開的2018年第二次臨時股東大會審議通過。目前“面向邊緣計算的支撐平台”項目處於建設期內，該項目的建設存在部分業務場景不達預期的風險。

一、網宿科技的核心業務和快報業績

網宿科技是做什麽的？又和邊緣計算什麽關係？

公司財報顯示，92%以上的營收來自CDN業務。

什麽是CDN？

字面意思，內容分發與加速。主要做法是通過機房的軟硬體技術，實現網站的加速。

在A股中，還有一家專門做遊戲加速的，叫迅遊科技。由於運營商之間的網絡現狀，南北差異等原因，為了給客戶提供更好的體驗，網絡加速類業務還是很賺錢的。

隨著影視、直播、遊戲等網絡應用的高速發展，CDN業務的需求也是不斷攀升的，而網宿科技是其中的佼佼者之一。

據業績快報，2018年，公司實現營業總收入633,746.06萬元，比去年同期增長17.96%；營業利潤86,081.73萬元，比去年同期增長3.29%；利潤總額86,218.08萬元，比去年同期增長1.40%；歸屬於上市公司股東的淨利潤80,268.98萬元，比去年同期下降3.34%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤69,615.74萬元，比去年同期增長0.14%。

近年來，公司的營收增幅迅猛增長，但2016年以來，淨利潤卻不斷下滑。發生了什麽事？

據賽迪中國市場情報中心，截至2017年底，全國共有70家企業已依法取得工業和信息化部，以及各通信管理局頒發內容分發網絡(CDN)業務經營許可證，此外還有6家服務商已提交CDN業務申請。其中能夠提供全國範圍CDN服務的企業7家。

雖然市場需求在穩步增加，但競爭對手也在茁壯成長，為了增加市場份額，公司不得不採用了犧牲利潤的方式。

公司的毛利率和淨利率雙雙下滑。

二、差強人意的業績背後，優質的資產結構

讓人費解的是，公司的業績不斷下滑，但資產負債率非常低，只有27.82%（2018三季報）。

账面現金和理財產品近40億，佔資產總額的比例超過35%。略存疑的是公司账面有11億的短期借款和2.4億的長期借款，按照資產的構成比例，完全沒必要貸款。

考慮到財務費用為負數，貸款並沒有帶來過高的資金使用成本，倒也可以接受。

三、專注主業，出售IDC業務

在營收構成中，公司有一小部分業務，是IDC業務。也就是機房業務，該項業務資產較重，盈利能力相對較弱。成為公司的負擔，2019年1月，公司宣布出售IDC分公司，改善營收質量。

在資本運作層面，紫光集團注資4.45%，同時公司和聯通成立合資公司。

據預測，合資公司聚焦CDN以及安全和邊緣計算，其中邊緣計算是5G時代CDN重要的演進方向，是支持車聯網、工業互聯網等應用的重要基礎設施、安全業務是與CDN網絡架構天然高度契合的業務領域。合資公司有望引入聯通的客戶資源、品牌效應和技術以及資源優勢，強化公司核心競爭力，面向5G、網絡安全，打開長期成長空間。

四、大股東減持，要跑路？

雖然業績增幅乏力，但公司的財務基本面還是不錯的，剝離劣質資產後，未來的經營充滿了想象力。

從账面看，要錢有錢，要資產有資產，要子公司有子公司。

但是公司接二連三的發布高管減持公告，這是要跑路了？

也許有兩種可能，一是高管們經歷過一輪苦悶的熊市，終於看著股價飆升，確實需要改善生活了，所以套現減持；二是公司的基本面雖然尚可，但競爭對手不是別人，是阿里雲，正在慢慢甦醒，等對手開始發力的時候，可能就徹底沒有成長性了，不如套現走人。

到底是什麽原因，還是要時間來給出答案了。