儘管面臨貿易戰、土耳其危機以及全球市場波動，美股仍舊迎來了史上持續時間最長的牛市。

這意味著自2009年3月9日觸及666點低點以來，標普500指數再未跌入熊市區域（跌幅達到20%），創下歷時最長的上漲，超過第一次科技股熱潮推動的1990年至2000年牛市。

在近9年半的時間裡，標普500指數漲幅已經超過300%。

但荷蘭國際集團分析師Roelof-Jan van den Akker認為，這可能是牛市的最後一次上漲，因為多頭已經很長了，所以有很多看跌的觀點。

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誰推動了牛市？

在本輪牛市中，科技股成為最大的貢獻者，佔到標普500指數股指升幅的22.3%。

圖片來源：彭博社網站截圖

Howard Silverblatt提供的數據顯示，自本輪牛市開端至今，蘋果股價累計上漲了1700%（數據截至8月17日），為標普500指數的上漲貢獻了4.1%。

此外，微軟為本輪牛市漲幅貢獻了2.4%，摩根大通和通用電氣分別貢獻了2%和1.7%。

有分析指出，美股最近的上升動力主要來自美國強勁經濟增長和企業盈利。據美國湯森路透的數據，美國500家主要企業連續2個季度增幅超過20%。

《日本經濟新聞》指出，川普政府的減稅政策推高了企業設備投資和個人消費，美國資源和金融等眾多行業均實現盈利。

從長遠來看，本輪長達近10年的牛市離不開央行的貨幣政策。

美銀美林分析師MichaelHartnett指出，金融危機爆發後的十年間，全球央行共計降息了705次，全球利率跌到多年來最低水準，這種超級寬鬆的貨幣政策終於成功阻止了債務違約和通貨緊縮，也催生著史上數一數二的債券與股票牛市。

還有分析認為，美國股市近幾年的繁榮，與上市公司源源不斷地股票回購有著密切關係。

股票回購是上市公司利用現金等方式，從股票市場上購回本公司發行在外的一定數額的股票的行為。一般來說，股票回購會對股價帶來提振效果。

高盛證券首席美股策略分析師David Kostin預計，受稅改政策以及企業現金流充足推動，美股市場今年的回購股票規模將達到1兆美元，較2017年提高46%。

標普道瓊斯指數公司高級分析師Howard Silverblatt指出：“美股企業的股票回購正出現加速勢頭，回購行動已成為支撐股價的關鍵因素。”

牛市是否會繼續？

對於此輪牛市，有人看好，也有人持悲觀態度。

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摩根大通首席執行官Jamie Dimon認為，經濟狀況是市場的主要推動力。他在本月早些時候表示，目前的牛市“實際上還會持續兩三年”。

但英國《金融時報》指出，央行對經濟實施的前所未有的刺激和全球債務的迅速膨脹對這輪牛市構成了支撐，這讓人們擔心，當前股市繁榮是靠多年廉價資金吹大的泡沫。

“這是有史以來最令人討厭的牛市——從來沒有人願意相信它，”瑞銀資產管理公司的Barry Gill說，“市場中很大一部分人對它持懷疑態度，這在很大程度上是出於對非常規數量的貨幣刺激的疑慮。”

彭博社也指出，熊市在很大程度上意味著牛市從未永遠持續過。持懷疑態度的人說：股市上漲的時間越長，病情就越嚴重，總有一天會有人因此喪命。

紐約傑羅姆-利維預測中心（Jerome Levy Forecasting Center）研究主管Srinivas Thiruvadanthai表示：“隨著經濟擴張，人們現在開始認為，我們可能永遠不會陷入衰退，這實際上鼓勵了更多的冒險行為和更多的借貸，”

值得注意的是，當前的牛市在回報方面並不突出。按年率計算，其漲幅約為16.5%，而牛市的歷史平均漲幅為22%。

此外，美國《紐約時報》指出，這輪牛市的成果並沒有被大部分美國人分享，股票市場的財富集中在最富有的家庭中。

報導稱，在20世紀20年代，美國人湧入市場大量搶購當時創造科技奇跡的公司股票，比如汽車和收音機。20世紀90年代，散戶投資者將大量資金投入了靠互聯網這一新興技術發展起來的公司。

但如今，即使標準普爾500指數上漲，散戶投資者仍在退出股市。從3月中旬到7月底，投資者從美國共同基金和交易所交易基金中撤出了約400億美元，同時向相對安全的債券基金注入了約800億美元。

《金融時報》指出，川普激進地對世界各大經濟體加征關稅導致全球貿易緊張加劇，以及對經濟過熱越來越擔心的美聯儲很可能會穩步加息的前景。

交易員和投資者一直在緊張不安地關注著這一紀錄，反映出自2009年3月此輪牛市開始以來一直困擾著它的普遍信心缺乏。

來自：國是直通車

作者：孫秋霞

編輯：郭凌潔